# Chime Financial: Sau khi giảm 40% trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu có còn cơ hội phục hồi không?

Ứng dụng ngân hàng di động này từ khi lên sàn vào tháng 6 đến nay, giá cổ phiếu đã giảm từ 27 đô xuống còn 17 đô. Nghe có vẻ là một cái bẫy, nhưng dữ liệu cho thấy câu chuyện khác.

**Kinh doanh cốt lõi vẫn đang tăng trưởng**: Số người dùng từ năm 2023 là 6,6 triệu tăng lên 8,7 triệu trong quý 2 năm nay, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù trong quý 2, số lượng giao dịch và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPAM) có giảm nhẹ so với quý trước, nhưng ban lãnh đạo cho biết đây là biến động bình thường trong mùa hoàn thuế — quý 2 năm ngoái cũng từng gặp phải tình huống tương tự.

**Doanh thu và lợi nhuận đang phục hồi**: Doanh thu quý 2 tăng 37% so với cùng kỳ, mặc dù tăng nhẹ so với quý trước, nhưng lợi nhuận EBITDA điều chỉnh tỷ lệ đã giảm từ 5% xuống còn 3% (chủ yếu do chi phí marketing và mở rộng hệ sinh thái). Dự kiến doanh thu cả năm sẽ tăng 28-29%, tỷ lệ EBITDA điều chỉnh sẽ đạt 4%.

**Định giá rẻ đến mức phi lý**: Giá trị doanh nghiệp hiện tại là 5,4 tỷ đô, chỉ bằng 2 lần doanh thu dự kiến năm tới và 20 lần EBITDA điều chỉnh. Các nhà phân tích dự đoán đến năm 2027, doanh thu sẽ CAGR khoảng 23%, đạt 3,1 tỷ đô, EBITDA tăng trưởng CAGR 125% lên 455 triệu đô.

**Kịch bản tăng 6 lần trong 5 năm**: Nếu duy trì tốc độ tăng trưởng CAGR 20% từ 2028 đến 2031, với định giá theo 5 lần doanh thu, giá trị doanh nghiệp có thể vọt lên 32,2 tỷ đô — điều này có nghĩa là giá cổ phiếu có thể tăng gần 6 lần trong vòng 5 năm.

Tất nhiên, PayPal và Square với Cash App đều đang cạnh tranh trong thị trường người dùng thu nhập thấp này, cuộc đua không hề dễ dàng. Nhưng nếu bạn tin vào khả năng chống chịu rủi ro của Chime trong chu kỳ kinh tế yếu và khả năng mở rộng lợi thế cạnh tranh, thì mức giá hiện tại thực sự đáng để dần tích luỹ.