Bitcoin Backwardation Trả về một Mẫu Thường Đánh Dấu Đáy Thị Trường

Bitcoin đã quay trở lại trạng thái backwardation, một điều kiện thị trường thường xuất hiện gần các đáy lớn. Trong bối cảnh này, các hợp đồng tương lai cho BTC được định giá thấp hơn giá giao ngay, cho thấy sự lo sợ, căng thẳng gia tăng và vị thế phòng thủ trên các sản phẩm phái sinh. Sự thay đổi này đến sau khi bitcoin đã giảm khoảng 30 phần trăm từ đỉnh cao của nó.
Sự giảm xuống mức khoảng 4 phần trăm trên cơ sở hàng năm trong ba tháng đã làm nổi bật mức độ áp lực mà thị trường phái sinh đã trở nên. Lịch sử cho thấy mỗi khi hiện tượng backwardation xuất hiện, nó đều gần gũi với các điểm đảo chiều quan trọng. Mô hình này đã diễn ra vào tháng 11 năm 2022, tháng 3 năm 2023 và tháng 8 năm 2023, mỗi lần đều phù hợp với một đáy quan trọng hoặc sự phục hồi mạnh mẽ trong giá.

Thomas Young, Đối tác Quản lý tại RUMJog Enterprises, đã chỉ ra trên X rằng tình trạng backwardation là không phổ biến đối với bitcoin và thường chỉ xuất hiện trong những khoảnh khắc hoảng loạn bán tháo cưỡng bức hoặc capitulation tạm thời. Young giải thích rằng thị trường thường đi theo một trong hai con đường từ đây: hoặc là một sự đảo ngược nhanh chóng khi nỗi sợ hãi tan biến, hoặc là một sự rửa trôi cuối cùng cũng đánh dấu sự kết thúc của xu hướng giảm.

Backwardation đánh dấu đáy chu kỳ chính xác gần mười lăm ngàn đô la trong sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022. Nó đã trở lại vào tháng 3 năm 2023 khi BTC tạm thời mất mốc hai mươi ngàn đô la trong bối cảnh SVB sụp đổ và sự bất ổn của USDC chỉ để tăng vọt sau đó. Nó tái xuất hiện một lần nữa vào tháng 8 năm 2023 khi đợt bán tháo sau tin tức Grayscale ETF đẩy BTC về phía hai mươi lăm ngàn đô la, điều này trở thành đáy ngắn ngủi trước một cú bật nhanh.

Sự nén của cơ sở ba tháng xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022 cho thấy nhu cầu sụt giảm đối với các vị thế dài sử dụng đòn bẩy. Trong điều kiện tăng giá, các nhà giao dịch thường phải trả một khoản phí bảo hiểm cho việc tiếp xúc tương lai, đẩy cơ sở lên cao, điều này đã đạt mức hai mươi bảy phần trăm vào tháng 3 năm 2024 khi bitcoin đạt đỉnh bảy mươi ba nghìn đô la.

Sự chênh lệch hẹp hơn trong ngày hôm nay phản ánh một tâm lý thị trường có phần thận trọng, khả năng chấp nhận rủi ro yếu hơn và sự thận trọng kéo dài sau đợt giảm gần đây. Bitcoin thường giao dịch trong tình trạng contango nhẹ trong các điều kiện bình thường và chuyển sang contango dốc khi sự phấn khích đạt mức cực đoan, điều này khiến việc quay trở lại backwardation trở thành một dấu hiệu đáng chú ý về sự căng thẳng rộng hơn của thị trường.

#bitcoin $BTC