#Gate广场圣诞送温暖 đợt giảm này là tín hiệu bò chuyển sang gấu, hay là chiêu trò răng cưa của các tổ chức?

Một, mặt kỹ thuật: Dường như "thị trường gấu đã xác thực", thực ra lại ẩn chứa tín hiệu phục hồi.
1. Phá vỡ chết người: Xác nhận giao cắt chết chóc MA 50/200 ngày Đây là tín hiệu kỹ thuật đáng sợ nhất gần đây - Đường trung bình 50 ngày của Bitcoin đã cắt xuống dưới đường trung bình 200 ngày, hình thành "giao cắt chết chóc", đây là hình thái biểu tượng khi thị trường gấu năm 2022 bắt đầu! Điều tồi tệ hơn là, sau khi giá phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 98,000 USD, phía dưới sẽ trực tiếp thấy khoảng 74,000-80,000 USD, kỹ thuật thể hiện "xu hướng thị trường gấu mạnh".
Nhưng cần lưu ý: giao nhau tử vong có hai loại - "hồi điều chỉnh thị trường bò" và "chuyển đổi bò thành gấu". Năm 2022 là giao nhau "thật sự gấu thị trường" đi kèm với việc quản lý cứng nhắc và thanh khoản cạn kiệt, trong khi lần này là "giao nhau thu lợi" sau khi có 61,9 tỷ USD ETF được đổ vào trong cả năm, bản chất khác nhau.
2. RSI quá bán: Cửa sổ phục hồi ngắn hạn đã mở, chỉ số RSI 14 ngày từ vùng quá mua 70+ đã giảm mạnh xuống 35 trong vòng một tuần, mặc dù không phá vỡ "đường quá bán cực đoan" 30, nhưng sự giảm nhanh này có nghĩa là áp lực bán ngắn hạn đã gần như được giải phóng.
Dữ liệu lịch sử: Trong 5 lần RSI giảm từ trạng thái quá mua xuống dưới 35, có 4 lần sẽ kích hoạt sự phục hồi 10%-15% trong vòng 1-2 tuần, chỉ có lần vào năm 2022 do sự sụp đổ của FTX dẫn đến sự giảm tiếp theo.
3. Hỗ trợ quan trọng: 90.000 USD là "đường sinh tử". Xét về hình thái kỹ thuật, Bitcoin hiện đang ở "đáy của kênh giảm", 90.000 USD là hỗ trợ quan trọng của đường trung bình 200 ngày, cũng là đường xu hướng tăng kể từ tháng 6 năm nay. Nếu tuần này có thể giữ vững ở 90.000 USD, xác suất hồi phục vượt quá 70%; một khi giảm hiệu quả dưới mức này, mới kích hoạt nỗi sợ hãi thực sự của thị trường gấu, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là 74.000 USD.
Hai, cơ bản: Ba logic cốt lõi vẫn chưa bị phá vỡ, lý thuyết thị trường gấu không đứng vững.
1. Dòng tiền ETF ra ngoài: Rút ngắn hạn ≠ Nhìn giảm dài hạn. ETF đã liên tiếp ba tuần ròng ra 1.11 tỷ USD, BlackRock IBIT, Grayscale GBTC trở thành "lực lượng chạy trốn chính", điều này được nhiều người coi là "chứng cứ thép cho việc các tổ chức rút lui". Nhưng các lão làng cần bóc trần sự thật: Tổng cộng trong năm, ETF đã hút vào 61.9 tỷ USD, 1.1 tỷ ra trong ba tuần này chỉ chiếm 1.8%, tương đương với "kiếm được 100 đồng, tiêu 1 đồng 8 để mua nước"; tổ chức "bỏ phiếu bằng chân" hay "bán cao mua thấp"? Nhìn vào dữ liệu trên chuỗi thì biết: MicroStrategy và các ông lớn khác không bán ra, mà ngược lại còn tăng cường thêm 2300 BTC trong khoảng 9.5 vạn, rõ ràng là "mượn điều chỉnh để mua đáy"; nguyên nhân ra ngoài là do biến động vĩ mô (chính phủ Mỹ đình trệ + bất đồng về việc giảm lãi suất vào tháng 12), chứ không phải là logic của tài sản tiền điện tử đã thay đổi.
2. Quản lý + Stablecoin: Viên thuốc an thần vs Đèn cảnh báo. Viên thuốc an thần: Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jefferson đã rõ ràng phát biểu vào ngày 18 tháng 11 - "không khuyến khích cũng không cản trở tiền điện tử, đổi mới để cho khu vực tư nhân dẫn dắt". Điều này không phải là lời nói suông! Tương đương với việc Cục Dự trữ Liên bang đã trao cho vòng tròn tiền điện tử "giấy phép miễn tử chính sách", so với "cuộc vây bắt quản lý" năm 2022, môi trường chính sách hiện nay đã trở nên thoải mái đến mức khó tin; tín hiệu biến động stablecoin: USDC gần đây đã diễn ra màn trình diễn "tiêu hủy + phát hành" - Circle đã tiêu hủy 82 triệu đồng và phát hành thêm 59 triệu đồng. Đây là việc di chuyển vốn "tránh rủi ro", chứ không phải rời khỏi thị trường tiền điện tử - có người đã đổi USDC sang tiền pháp để phòng ngừa rủi ro, cũng có tổ chức đang dùng USDC ở mức giá thấp để mua lại tài sản chất lượng, giá trị thị trường stablecoin duy trì ở mức 74.66 tỷ USD, không xuất hiện "cuộc rút lui" như năm 2022.
3. DeFi: Cơ hội cấu trúc nổi bật, không phải thị trường gấu toàn diện. Rất nhiều người nói “DeFi đã hết thời”, nhưng dữ liệu không nói dối: TVL của giao thức blue-chip Spark đã tăng vọt 15% trong 7 ngày qua, vượt qua 10 tỷ USD, thu nhập hàng năm đạt 27,26 triệu USD, trở thành DeFi dự án thứ sáu có TVL vượt 10 tỷ; toàn bộ thị trường DeFi TVL mặc dù giảm từ 172,6 tỷ xuống 131,5 tỷ, nhưng TVL của các giao thức cốt lõi (Aave, Spark, Uniswap) lại tăng trưởng ngược chiều, cho thấy vốn đang "tập trung vào đầu" thay vì rút lui toàn diện; lập trường trung lập của Cục Dự trữ Liên bang + khung quy định MiCA của EU được triển khai, DeFi đang chuyển từ "tăng trưởng hoang dã" sang "thời kỳ lợi ích hợp pháp", đây là nền tảng quan trọng của thị trường bò, không phải đặc điểm của thị trường gấu.
Ba, điều chỉnh thị trường gấu ngắn hạn, thị trường bò dài hạn chưa đổi.
1. Bây giờ là gì? —— "Điều chỉnh hoảng loạn trong thị trường bò" thỏa mãn ba đặc điểm cốt lõi:
Kỹ thuật: Quá bán nhưng chưa phá vỡ đường xu hướng dài hạn (Đường trung bình 200 ngày);
Cơ bản: Các tổ chức vẫn giữ nguyên vị trí dài hạn, ba logic về quản lý, tuân thủ và giảm một nửa chưa bị ảnh hưởng;
Tình hình tài chính: Dòng tiền ETF là điều chỉnh thanh khoản ngắn hạn, stablecoin không bị rút tiền, tỷ lệ địa chỉ nắm giữ lâu dài trên chuỗi tăng lên 65%.
2. Thị trường gấu thực sự như thế nào? (So sánh với năm 2022)
Quy định một cách cứng nhắc: Các quốc gia cấm hoàn toàn giao dịch tiền mã hóa;
Tính thanh khoản cạn kiệt: Cơn rút tiền từ stablecoin, USDC mất giá;
Các tổ chức rút lui hoàn toàn: ETF tiếp tục dòng chảy lớn ra ngoài, các ông lớn như MicroStrategy giảm nắm giữ;
Sụp đổ sinh thái: Các dự án DeFi đồng loạt sụp đổ, TVL giảm một nửa rồi lại giảm một nửa.

Bây giờ bốn điểm này hoàn toàn không liên quan, ngược lại các dự án hợp pháp ngày càng nhiều, nhu cầu cấu hình của các tổ chức vẫn còn, làm sao có thể gọi là thị trường gấu?