Giao thức Cho vay DeFi nào phù hợp với bạn? So sánh thực tế giữa Aave, Compound, MakerDAO, dYdX & Fulcrum

Các ngân hàng truyền thống đang thu phí một cách vô lý trong khi các bên chơi crypto âm thầm tích lũy lợi suất on-chain. Thực tế là: cho vay phi tập trung đã trở thành xương sống của DeFi, với các giao thức quản lý hàng tỷ đô la tổng giá trị khóa (TVL). Nhưng bạn thực sự nên dùng giao thức nào?

Khác biệt cốt lõi: Họ kiếm tiền như thế nào

Khác với các ngân hàng kiểm soát hoạt động cho vay, các giao thức DeFi loại bỏ hoàn toàn trung gian. Bạn gửi tài sản vào, nhận lợi suất. Bạn cần vay, bạn thế chấp và vay. Đơn giản. Nhưng cách thực thi lại rất khác biệt.

Aave tiên phong với flash loan — vay một khoản cực lớn ngay lập tức mà không cần thế chấp, miễn là bạn hoàn trả trong cùng một giao dịch. Quá lý tưởng cho các trader arbitrage. Người vay thông thường? Mô hình thế chấp tiêu chuẩn.

Compound đi theo hướng thuật toán — lãi suất điều chỉnh động dựa trên nhu cầu tài sản. Hiệu quả vốn tốt hơn, nhưng lãi suất biến động mạnh khi thị trường thay đổi. Ngoài ra, họ là bên đầu tiên gamify quản trị (bỏ phiếu token COMP).

MakerDAO là trường hợp ngoại lệ ở đây. Bạn không vay ETH hay USDC — bạn đúc DAI, một stablecoin neo USD, bằng cách khóa tài sản thế chấp. Phí ổn định hoạt động như lãi suất. Hoàn hảo nếu bạn cần thanh khoản tương đương USD mà không phải bán crypto.

dYdX làm mờ ranh giới giữa cho vay và giao dịch phái sinh. Vay để đánh đòn bẩy long/short. Rủi ro cao, phần thưởng cao dành riêng cho trader.

Fulcrum (vận hành bởi bZx) cung cấp dịch vụ cho vay + margin trading tương tự nhưng chưa bao giờ đạt được độ nhận diện như các đối thủ. TVL nhỏ hơn, thanh khoản kém hơn.

Những đánh đổi thực sự

• Yield farming: Compound và Aave cung cấp APY cao nhất khi thị trường nóng lên, nhưng rất biến động
• Tạo stablecoin: MakerDAO là duy nhất — đây là giao thức duy nhất tạo stablecoin trực tiếp
• Giao dịch đòn bẩy: dYdX là lựa chọn nếu bạn tìm kiếm vị thế 5x+
• An toàn: Tất cả đều dùng smart contract; lịch sử audit rất quan trọng (Aave và Compound có hồ sơ tốt hơn)

Kết luận

Muốn kiếm lợi suất thụ động? Chọn Aave hoặc Compound. Cần stablecoin? MakerDAO. Giao dịch đòn bẩy? dYdX. Không gian này đang trưởng thành rất nhanh — hãy chọn dựa trên nhu cầu của bạn, đừng chỉ chạy theo trào lưu.