HYPE Token của Hyperliquid: Đằng sau sự cuồng nhiệt từ $2 đến $51 là gì?

Gần đây, có một chủ đề không thể tránh khỏi trong thị trường tiền điện tử - Token HYPE của Hyperliquid. Món này từ mức giá $2 vào cuối năm ngoái, đã tăng vọt lên $51.07 vào tháng 8 năm nay, tỷ lệ tăng lên thật sự không thể tin nổi. Nhưng nếu xem xét logic đứng sau, bạn sẽ nhận ra nó không phải là một bong bóng đầu cơ thuần túy.

Khối lượng giao dịch mới là quân bài thực sự

Khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid DEX có thể đạt 30 tỷ USD, điều này có ý nghĩa gì? Đặt trong bối cảnh các sàn giao dịch phi tập trung, đây thực sự là một con số khổng lồ. Khối lượng giao dịch lớn có nghĩa là gì? Phí giao dịch nhiều hơn. Và thiết kế thông minh nhất của HYPE là: sử dụng 99% phí giao dịch để mua lại Token.

Đây không phải là một điều gì mới lạ, nhưng khả năng thực thi thì rất tốt. Áp lực mua liên tục = Hỗ trợ giá liên tục. Chỉ cần khối lượng giao dịch còn, HYPE sẽ có người tiếp nhận.

Nhà đầu tư lớn đang vui mừng, nhà đầu tư nhỏ đang quan sát

Nói thật, đợt tăng giá này chủ yếu là do cá voi và các nhà đầu tư lớn thúc đẩy. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy các lệnh mua lớn và việc đặt cược chiến lược đã hỗ trợ phần lớn mức tăng. Điều này có nghĩa là gì? Tính tập trung cao, rủi ro bán tháo cũng cao.

Điều thú vị nhất là phân phối airdrop. 3,1 tỷ đồng HYPE đã được airdrop (chiếm 31% tổng cung), có giá trị 1,6 tỷ USD theo giá tại thời điểm đó. Nghe có vẻ hào phóng, nhưng vấn đề là: một số người may mắn đã chiếm lĩnh phần lớn. Khối lượng airdrop trung vị thấp hơn nhiều so với giá trị trung bình, đây là sự tập trung tài sản điển hình. Hơn nữa, các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng sự tham gia trên mạng xã hội tiếng Trung không đủ, có thể hạn chế việc áp dụng rộng rãi hơn.

Layer-1 tự xây dựng chuỗi, có thể so sánh với CEX không?

Hyperliquid chạy trên chuỗi Layer-1 riêng của nó, cung cấp CLOB (sổ đặt hàng giới hạn trung ương) trên chuỗi, phí giao dịch thấp và giao dịch nhanh. Chỉ số kỹ thuật thực sự khá tốt, nhưng sự mở rộng hệ sinh thái gặp khó khăn - thiếu cầu nối chuỗi chéo, tích hợp bên ngoài ít. Điều này có nghĩa là độ sâu của hệ sinh thái có hạn.

Giá có thể tăng lên nữa không?

Mức giá mục tiêu của các nhà phân tích rất đa dạng: trung hạn là $100, dài hạn vượt qua $200. Nhưng những dự đoán này dựa trên một giả định - khối lượng giao dịch tiếp tục tăng. Nếu FOMO giảm đi, và việc giữ chân người dùng gặp khó khăn, câu chuyện này sẽ dễ dàng sụp đổ.

Hyperliquid cố ý tránh việc huy động vốn từ VC, đi theo con đường được thúc đẩy bởi cộng đồng. Nghe có vẻ rất Web3, nhưng thực tế đã gặp khó khăn trong việc mở rộng hệ sinh thái và huy động vốn.

Đáy

Sự tăng giá của HYPE thực sự có sự hỗ trợ từ logic (khối lượng giao dịch + cơ chế mua lại + sự thúc đẩy từ các cá nhân lớn), nhưng logic này có thể duy trì bao lâu? Phụ thuộc vào việc Hyperliquid có thể giải quyết hai vấn đề cốt lõi: giữ chân người dùng sau airdrop và mở rộng hệ sinh thái thực sự. Bây giờ là đánh cược vào việc khối lượng giao dịch tiếp tục tăng hay đánh cược vào việc FOMO lên đỉnh? Mọi người tự tính toán.