Nói thật một chút: Thị trường Bear này nghiêm trọng hơn bạn nghĩ.

Đã nhịn mấy ngày, hôm nay phải nói thật vài điều.

Thị trường đã lạnh lẽo từ lâu. Kể từ đợt đó của TRUMP, tính thanh khoản cơ bản đã chạm đáy. Những đợt phục hồi nhỏ sau đó? Đều chỉ là cảm xúc đang chống đỡ, hoàn toàn không phải là một thị trường bò thật sự.

Nhìn lại các đồng tiền ảo, từ ngày TGE đã mang theo một đống nợ. Trước đây còn có những fan cuồng sẵn sàng giữ mà không bán, giờ thì sao? Những người cắt lỗ chạy tán loạn, các quỹ đầu tư mạo hiểm gấp gáp thoát khỏi thị trường, các sàn giao dịch thì thu phí ác liệt, nhóm dự án đã chịu đựng nhiều năm chỉ để chờ đợi đợt này. Câu hỏi đặt ra là - mọi người đều muốn chạy, ai sẽ là người tiếp nhận?

MEME coin từng được coi là cứu cánh. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ sử dụng nó để chống lại những đồng coin VC có FDV cao, nhiệm vụ này có thể coi là đã hoàn thành. Nhưng với việc không có rào cản, sao chép hàng loạt, cộng với cái gọi là “khởi động công bằng” thực chất chỉ là như vậy, về lâu dài không thể giữ giá trị. Khi không còn sự hỗ trợ của những đổi mới công nghệ từ 0 đến 1 như VC coin, MEME chỉ còn lại sự nội chiến PVP, cuối cùng toàn bộ ngành công nghiệp sẽ bị khai thác.

Nói đến sàn giao dịch, trước đây chúng là bộ khuếch đại cho những đổi mới trên chuỗi. Nhưng khi những thứ mới như Pumpfun, GMGN, Hyperliquid xuất hiện, hiệu ứng làm giàu quá mạnh, các sàn giao dịch không thể ngồi yên, bắt đầu thực hiện “nội địa hóa” để tự cứu mình. Kết quả là gì? Những người bán xẻng bắt đầu tự đào vàng, toàn bộ ý nghĩa của hệ sinh thái đào vàng đã bị làm loãng.

Thảm nhất vẫn là các Builder. Tại sao có quá nhiều dự án xếp hàng để ra mắt? Tại sao không ai muốn từ từ hoàn thiện sản phẩm nữa? Tại sao tất cả mọi trách nhiệm đều đổ lên đầu các dự án và VC? Những câu hỏi này quá phức tạp, không ai có thể đưa ra câu trả lời tiêu chuẩn. Nhưng thực tế là các Builder và VC đang rời bỏ hàng loạt. Cái đáng sợ hơn cả việc phá sản là cả ngành công nghiệp bị rút cạn, người đi trà nguội.

Được rồi, nói nhiều quá lại thành than phiền.

Nhưng đó chính là lý do tôi luôn nhấn mạnh sự đổi mới trên chuỗi - Crypto của chúng ta đã không còn là ngành công nghiệp sôi động như ngày xưa. Nó đã ốm yếu, già cỗi, thậm chí còn ốm nặng.

Chỉ có một lần duy nhất bắt đầu từ con số không, được thúc đẩy bởi công nghệ, câu chuyện trên chuỗi mới có thể hồi sinh mọi thứ.