#美联储降息预期 Nhìn lại lịch sử, mỗi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đều đã kích hoạt biến động mạnh trên thị trường. Hiện nay, quan điểm của ngân hàng HSBC lại một lần nữa gợi nhớ đến những ký ức xưa. Họ cho rằng bây giờ là thời điểm tốt để tăng tỷ trọng tài sản rủi ro, điều này khiến tôi không khỏi liên tưởng đến giai đoạn sau khủng hoảng tài chính năm 2008.

Hồi đó, thị trường cũng ở trạng thái ảm đạm, tâm lý nhà đầu tư bị tổn thương. Nhưng khi Fed thực hiện chính sách nới lỏng định lượng, thị trường dần hồi phục. Tình hình hiện tại có vài nét tương đồng với năm đó: chỉ số S&P 500 không còn cách xa đỉnh lịch sử, nhưng tâm lý thị trường đã suy giảm rõ rệt; chênh lệch lợi suất trái phiếu lợi suất cao chỉ nới rộng ở mức hạn chế, thậm chí chênh lệch lợi suất trái phiếu thị trường mới nổi còn đang thu hẹp lại.

Biểu hiện mâu thuẫn này trên thị trường khiến tôi nhớ đến cảnh tượng trước khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ. Khi đó, cổ phiếu công nghệ tăng vọt, còn các ngành truyền thống thì "dậm chân tại chỗ". Ngày nay, chúng ta dường như lại chứng kiến sự phân hóa tương tự.

Tuy nhiên, phân tích của HSBC cũng nhắc nhở chúng ta cần chú ý đến một số chỉ báo mới. Đường cong hợp đồng tương lai VIX xuất hiện tình trạng giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn, điều này hiếm khi xảy ra trong lịch sử. Nó phản ánh sự bất định ngắn hạn trên thị trường đang cao hơn dài hạn, có thể báo hiệu một đợt biến động mạnh sắp tới.

Từ kinh nghiệm lịch sử, vào những thời điểm như vậy, giữ được sự bình tĩnh và lý trí là vô cùng quan trọng. Mỗi lần chuyển giao giữa thị trường bò và gấu trong quá khứ đều dạy chúng ta một điều: thị trường luôn ươm mầm hy vọng trong tuyệt vọng, và sụp đổ trong cơn cuồng nhiệt.

Nếu Fed thực sự bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 12, rất có thể diễn biến thị trường sắp tới sẽ lặp lại lịch sử. Nhưng chúng ta cũng cần cảnh giác, vì lịch sử chưa bao giờ lặp lại một cách đơn giản. Khi đưa ra quyết định đầu tư, vừa phải tham khảo kinh nghiệm quá khứ, vừa cần cân nhắc đầy đủ đến môi trường đặc biệt của hiện tại. Bởi lẽ, mỗi cuộc khủng hoảng và cơ hội đều có tính đặc thù riêng.