Besent: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang "bóng" của Nhà Trắng?

Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn là hoạt động thường lệ, được các nhà phân tích thị trường giải thích như một dấu hiệu của một biến đổi lớn đang âm ỉ hình thành, dường như Bộ Tài chính đang vượt qua giới hạn đỏ của hệ thống gần 100 năm.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ TS Lombard, Stephen Blitz, trong một báo cáo đã đưa ra quan điểm gây sốc: bảng cân đối tài sản của Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang đang tiến tới việc “hợp nhất” thực chất.

Dấu hiệu tượng trưng cho sự thay đổi này là Bộ trưởng Tài chính Tom Bostick có thể trở thành “Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang bóng tối” thực sự, bằng cách sắp xếp các thân tín vào các vị trí cao của Fed, xây dựng đường báo cáo trực tiếp tới Nhà Trắng.

1. Chuyển hướng chính sách

● Ngày 11 tháng 12, Fed công bố một hoạt động, dự kiến bắt đầu mua 400 tỷ USD trái phiếu kho bạc trong tháng này, và chuẩn bị giảm dần quy mô mua vào trong năm tới. Trên bề mặt, đây là hoạt động kỹ thuật để đối phó với việc mở rộng tài khoản chung của Bộ Tài chính và quản lý lãi suất thị trường tiền tệ.

● Tuy nhiên, phân tích của Blitz chỉ ra ý đồ sâu xa hơn: Thực chất, Fed đang cung cấp bảo đảm tài chính cho kế hoạch chi tiêu của Bộ Tài chính, đảm bảo nguồn vốn vay của chính phủ không bị cản trở bởi biến động lãi suất.

Theo logic này, chức năng truyền thống của thị trường trái phiếu trong việc cảnh báo “quá tải chi tiêu” qua biến động lãi suất đang mất đi hiệu quả.

2. Tái cấu trúc

● Phía sau sự chuyển hướng chính sách này là một kiến trúc quyền lực mới đang hình thành. Các phân tích chỉ ra rằng, nếu các ứng viên tiềm năng như cựu cố vấn kinh tế của Trump, Kevin Hassett, gia nhập Fed, thì Bostick sẽ trở thành “ông chủ thực sự” của họ. Blitz mô tả một “lý thuyết quyền lực tổng thống đơn” đang trở thành hiện thực, với điều phối chính sách hàng ngày sẽ do Bostick trực tiếp thực hiện.

● Báo cáo của các phương tiện truyền thông Mỹ tháng 7 từng liệt kê danh sách các ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed dưới thời Trump, trong đó Hassett được xem là ứng viên hàng đầu, và Bostick cũng được đề cập. Trước đó, Bostick đã công khai đề xuất thành lập “Chủ tịch bóng tối” để cân bằng quyền lực với Chủ tịch hiện tại, Powell.

● Trong cấu trúc này, mục tiêu cốt lõi của Bộ Tài chính rõ ràng và trực tiếp: tiếp cận nguồn vay vốn giá rẻ. Chiến lược cụ thể là bơm thanh khoản vào thị trường ngắn hạn, đồng thời hạn chế phát hành trái phiếu dài hạn để giảm chi phí vay của chính phủ.

3. Giới hạn đỏ lịch sử

● Tính độc lập của Fed không phải tự nhiên vững chắc, mà trải qua gần một thế kỷ xây dựng thể chế và đấu tranh chính trị. Vào thập niên 1970, Chủ tịch Fed thời đó, Arthur Burns, đã giảm lãi suất mạnh dưới áp lực của chính phủ Nixon, được xem là một trong những nguyên nhân chính gây ra lạm phát lớn của Mỹ.

● Ngày nay, các dấu hiệu can thiệp chính trị rõ ràng hơn. Trump từng công khai kêu gọi hạ lãi suất quỹ liên bang xuống dưới 1%, tuyên bố rằng biện pháp này có thể giúp chính phủ tiết kiệm hàng nghìn tỷ USD chi phí nợ.

● Xu hướng biến dụng công cụ chính sách của ngân hàng trung ương này đã gây lo ngại trên phố Wall. Giám đốc điều hành JPMorgan, Jamie Dimon, cảnh báo rằng can thiệp vào tính độc lập của Fed sẽ mang lại hậu quả tiêu cực.

4. Tranh cãi nội bộ

● Trong nội bộ Fed, tồn tại rõ rệt các bất đồng về xu hướng này. Chủ tịch Fed Dallas, Lori Logan, và thành viên Hội đồng Fed, Michelle Bowman, phản đối mạnh mẽ quan điểm hợp nhất bảng cân đối tài chính dựa trên “quan điểm triết lý”.

● Họ đề xuất khôi phục tính biến động của thị trường ngắn hạn, để các tín hiệu thị trường có thể phát huy lại vai trò. Blitz cho rằng, lập trường triết lý này có thể cuối cùng sẽ nhường bước cho “thực tế chính trị và vận hành thực tế”.

● Đáng chú ý là dự báo của Fed về lãi suất trong tương lai có sự thay đổi. Blitz chỉ ra rằng, so với tháng 9, số thành viên FOMC dự kiến lãi suất quỹ liên bang trong 12 tháng tới dưới 3,5% đã tăng từ 11 lên 16 người.

● Tóm tắt dự báo kinh tế của Fed tháng 12 cho thấy, đến cuối năm 2026, dự kiến trung bình lạm phát PCE cốt lõi là 2,5%, thấp hơn dự báo tháng 9 là 2,6%, thể hiện xu hướng giảm chậm.

5. Báo động lạm phát

● Cảnh báo nghiêm trọng nhất trong báo cáo của Blitz hướng tới lạm phát trong tương lai. Ông dự đoán, chiến lược nhằm cung cấp vốn giá rẻ cho chính phủ sẽ dẫn đến mức lạm phát tăng cao vào năm 2026. Mặc dù hiện tại Fed đã điều chỉnh dự báo về lạm phát cốt lõi giảm xuống, nhưng với sự phối hợp của chính sách tài khóa và tiền tệ, “câu chuyện lạm phát sẽ chiếm ưu thế trong một hoặc hai năm tới”.

● Báo cáo đề xuất một kịch bản hai giai đoạn: trong ngắn hạn, nền kinh tế có thể yếu đi, Fed có thể hạ lãi suất; nhưng về dài hạn, “xu hướng chung là lạm phát”.

● Blitz tổng kết, trừ khi tăng trưởng kinh tế vào đầu năm 2025 yếu hơn dự kiến, thì lạm phát sẽ “tái xuất hiện vào cuối năm 2026 hoặc 2027”.

6. Định giá thị trường

● Thị trường vàng đã phản ứng với khả năng thay đổi chính sách tiền tệ. Tháng 12, Fed hạ lãi suất chính sách xuống còn 3,50%-3,75%, giảm chi phí cơ hội giữ vàng. Đồng thời, Fed công bố mua khoảng 400 tỷ USD trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giảm áp lực thanh khoản, cũng hỗ trợ giá vàng.

● Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, trong bối cảnh chu kỳ hạ lãi đã được xác nhận, thanh khoản thị trường dồi dào, giá vàng trung hạn có xu hướng “định giá” dựa trên lãi thực giảm và nhu cầu trú ẩn tăng. Việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng càng củng cố xu hướng “biến động cao, trung tâm giá nâng cao” của thị trường vàng.

7. Trò chơi tương lai

● Ban lãnh đạo Fed sắp có thay đổi. Thời hạn nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2025, và sẽ có ban lãnh đạo mới tiếp quản. Blitz cho rằng, các phát biểu của Powell về khung chính sách mới “đã không còn ý nghĩa thực chất”, vì việc chuyển giao quyền lực sẽ mang lại hướng đi chính sách hoàn toàn mới.

● Chính phủ Trump đang tìm kiếm một Chủ tịch Fed “dễ bảo hơn” để thực hiện mục tiêu giảm lãi suất mạnh trước cuộc bầu cử trung kỳ. Xu hướng chính trị hóa chính sách tiền tệ này nếu trở thành hiện thực, có thể lặp lại “đại lạm phát” của thập niên 1970.

Chỉ số kinh tế

Dự báo của Fed tháng 12 năm 2024 (trung vị)

Điểm chú ý của thị trường

Lạm phát PCE cốt lõi năm 2025

2.5%

Hiệu ứng phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ

Lạm phát PCE cốt lõi năm 2026

2.5%

Ảnh hưởng trễ của chiến lược vay vốn giá rẻ

Lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2025

3.9%

Tốc độ hạ lãi dưới áp lực chính trị

Lãi suất quỹ liên bang dài hạn

3.0%

Mức trung hòa cuối cùng của chính sách tiền tệ

Blitz mô tả các dự báo dựa trên quy chuẩn tài chính và tiền tệ thông thường là “nguy hiểm sắp xảy ra”.

Giá vàng đã đạt mức cao lịch sử, thị trường bằng cách bỏ phiếu bằng vốn thể hiện sự không chắc chắn về giá trị tiền tệ trong tương lai. Khi các phát biểu của Chủ tịch Fed Powell bị các nhà phân tích cho là “không còn ý nghĩa thực chất”, khi Bộ trưởng Tài chính có thể trở thành “Chủ tịch bóng tối” thực sự, các quy tắc chơi chính của thị trường tài chính đang âm thầm biến dạng dưới áp lực của những chuyển động như mảng kiến tạo của vỏ trái đất.

Hồi kết của cuộc cách mạng này sẽ quyết định hướng đi của vốn toàn cầu trong thập kỷ tới.

Tham gia cộng đồng của chúng tôi, cùng thảo luận, cùng trở nên mạnh mẽ hơn!

Nhóm Telegram chính thức: https:// AiCoin Trung Quốc: https://

Nhóm phúc lợi OKX: Nhóm phúc lợi Binance: