Các ông lớn trong lĩnh vực mã hóa đang bàn luận về điều gì gần đây?

CEO của BlackRock, Larry Fink, đã đứng trên bục hội nghị đầu tư tại Riyadh và thay đổi thái độ phủ nhận về tiền điện tử cách đây bảy năm, hiện ông gọi tiền điện tử là “tài sản sợ hãi” — nơi trú ẩn mà mọi người chuyển đến do bất an về hệ thống tài chính truyền thống.

Ngay trong ngày Fink đưa ra phát biểu này, Kathy Wood của ARK Invest nhấn mạnh tại hội nghị ở New York rằng Bitcoin đã trở thành điểm tiếp cận ưu tiên của các tổ chức khi tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử và nên được ưu tiên trong phân bổ tài sản.

Những quan điểm có vẻ mâu thuẫn này lại cùng nhau vẽ nên bức tranh mới về thị trường tiền điện tử: các ông lớn tài chính truyền thống và các lãnh đạo nguyên sinh của tiền điện tử đang đối thoại trên cùng một sân khấu, mỗi câu nói đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

I. Nhịp đập thị trường: Từ sự thống trị của tổ chức đến biến đổi quy định, tín hiệu mới của thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử gần đây đã đón nhận một loạt xu hướng quan trọng.

● CEO của BlackRock, Larry Fink, tại Hội nghị Đầu tư Tương lai Riyadh, mô tả tiền điện tử là “tài sản sợ hãi”.

Phát biểu này là dấu hiệu cho thấy sự thay đổi thái độ của các ông lớn tài chính truyền thống đối với tài sản số. Fink nhấn mạnh rằng người mua tiền điện tử xuất phát từ lo ngại về an toàn tài chính, trái ngược hoàn toàn với lập trường phủ nhận tiền điện tử của ông vào năm 2017.

Trong khi đó, vấn đề dự trữ Bitcoin của chính phủ Mỹ trở thành tâm điểm ngành.

● CEO của Coinbase, Brian Armstrong, gần đây dự đoán rằng chính phủ Mỹ cuối cùng sẽ nắm giữ lượng lớn Bitcoin dự trữ.

Dự đoán này dựa trên thực tế chính phủ Mỹ đã tích lũy lượng lớn Bitcoin qua các hoạt động thực thi pháp luật, bao gồm các tài sản bị tịch thu từ các trang web bất hợp pháp như Silk Road. Xu hướng này có thể ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc thị trường và môi trường quy định.

II. Xu hướng tổ chức: Điều chỉnh chiến lược tiền điện tử của các tổ chức tài chính truyền thống và thay đổi vị thế nắm giữ

Các tổ chức tài chính truyền thống đang thúc đẩy nhanh quá trình điều chỉnh chiến lược tiền điện tử của mình.

● Luận điểm “tài sản sợ hãi” của Fink không chỉ phản ánh sự thay đổi cảm xúc mà còn chỉ ra logic mới của các nhà đầu tư tổ chức.

Dữ liệu từ Ashwari Gupta, trưởng bộ phận thanh toán toàn cầu và tài sản vật chất của Polygon Labs, cho thấy các tổ chức đã chiếm lĩnh thị trường, chiếm 95% dòng vốn chảy vào, điều này là kết quả tự nhiên của hạ tầng đã trưởng thành.

Trong hành động cụ thể, các tổ chức lớn thể hiện các nhịp độ khác nhau.

● Chủ tịch điều hành của MicroStrategy, Michael Saylor, chia sẻ biểu đồ vị thế của công ty trên mạng xã hội, được thị trường hiểu là ngụ ý sẽ khởi động lại chiến lược tích lũy Bitcoin.

Công ty này, với tư cách là tổ chức nắm giữ Bitcoin nhiều nhất trong các công ty niêm yết, luôn nhận được sự chú ý đặc biệt. Giá trị Bitcoin họ nắm giữ đã vượt xa vốn hóa của công ty, trở thành “công ty sở hữu Bitcoin” độc đáo.

III. Cấu trúc quy định: Ảnh hưởng sâu rộng của việc chính phủ nắm giữ tiền số và dự trữ chiến lược

Chính phủ nắm giữ tài sản số đang chuyển từ lý thuyết sang thực tế.

● Dự đoán của Armstrong về dự trữ Bitcoin của chính phủ Mỹ làm nổi bật một chiều mới trong mối quan hệ quy định và thị trường. Nếu chính phủ Mỹ thực sự xây dựng dự trữ Bitcoin chiến lược, điều này có nghĩa là tiền điện tử đã được đưa vào chiến lược tài sản quốc gia, có thể thay đổi nhận thức và cách quản lý của toàn cầu về tài sản số.

● Từ việc thực thi pháp luật đến dự trữ chiến lược, sự chuyển đổi này phản ánh vị thế ngày càng nâng cao của tiền điện tử trong hệ thống tài chính chính thống. Đồng thời, cũng đặt ra các thách thức mới về quy định, bao gồm cách quản lý, bảo vệ và xử lý các tài sản này, cũng như tác động tiềm năng đến thanh khoản thị trường.

● Thay đổi môi trường quy định trực tiếp liên quan đến chiến lược của các nhà tham gia thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức khi cân nhắc phân bổ tài sản số phải chú ý hơn đến rủi ro chính sách và yêu cầu tuân thủ.

IV. Logic đầu tư: Chuyển đổi nhận thức từ công cụ đầu cơ sang hạ tầng cơ bản

● Các nhà lãnh đạo ngành đang nâng cao nhận thức về bản chất của tiền điện tử. Gupta chỉ ra rằng, tiền điện tử đang chuyển từ tài sản đầu cơ thành công nghệ nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu. Sự chuyển đổi này thể hiện rõ trong chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức, họ không còn xem tiền điện tử chỉ là mục tiêu đầu tư mà còn đánh giá như một phần của hạ tầng tài chính tương lai.

● Raoul Pal, sáng lập của Real Vision, cung cấp góc nhìn khác tại Blockchain Week 2025 của Binance. Dù lạc quan về lĩnh vực tiền điện tử, ông nhấn mạnh rằng cá nhân chỉ đầu tư có chọn lọc vào một số ít altcoin, nhấn mạnh tính kỷ luật và quản lý rủi ro.

● Pal cho biết, đầu tư vào altcoin đòi hỏi thời điểm chính xác và ý thức về thanh khoản, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường quá mức theo đuổi câu chuyện, dẫn đến giao dịch quá mức. Thái độ thận trọng này phản ánh xu hướng chuyên nghiệp hóa trong lý luận đầu tư khi thị trường trưởng thành.

V. Sự rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Ý nghĩa sâu xa của sự thay đổi cấu trúc thị trường

● Gupta đề cập rằng việc nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui là hiện tượng mang tính giai đoạn, điều này tiết lộ những thay đổi quan trọng trong cấu trúc thị trường. Với dòng vốn của các tổ chức đổ vào ngày càng nhiều, lực lượng chi phối thị trường đã thay đổi căn bản. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại quy mô vốn mà còn thay đổi hành vi thị trường và cơ chế phát hiện giá.

● Tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm có thể đồng nghĩa với sự thay đổi đặc tính biến động của thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức thường có góc nhìn dài hạn hơn và quản lý rủi ro hệ thống tốt hơn, điều này có thể làm cho xu hướng giá thị trường trở nên lý trí hơn, giảm các biến động dữ dội do cảm xúc chi phối.

● Đồng thời, điều này cũng đặt ra các yêu cầu mới về sản phẩm và dịch vụ, như các giải pháp lưu ký dành cho tổ chức, công cụ tuân thủ và các sản phẩm quản lý rủi ro.

VI. Triển vọng tương lai: Thường thái mới của thị trường tiền điện tử và cơ hội chiến lược

● Các ý kiến của các nhà lãnh đạo ngành kết hợp lại, phác thảo hình thái mới có thể của thị trường tiền điện tử. Quan điểm của Wood về Bitcoin là tài sản số ưu tiên của tổ chức và của Fink về “tài sản sợ hãi” tạo thành một cuộc đối thoại thú vị.

Hai góc nhìn này có vẻ khác biệt, nhưng thực chất phản ánh cùng một thực tế: tài sản số đang trở thành phần không thể thiếu trong danh mục đa dạng hóa đầu tư.

● Từ góc độ chiến lược đầu tư, phương pháp đầu tư có chọn lọc của Pal có thể là xu hướng trong tương lai. Khi số lượng tiền điện tử ngày càng tăng, việc lựa chọn kỹ lưỡng và tập trung trở nên quan trọng hơn so với việc đầu tư rộng rãi. Các nhà đầu tư cần hiểu sâu về các dự án khác nhau, bao gồm nền tảng, lợi thế kỹ thuật và vị trí thị trường, thay vì chỉ chạy theo xu hướng nóng.

● Triển vọng chính phủ Mỹ có thể nắm giữ dự trữ Bitcoin chiến lược sẽ mang lại biến số mới cho thị trường. Sự tham gia của “quân đội quốc gia” này có thể thay đổi cân bằng lực lượng thị trường, đồng thời thúc đẩy nhanh quá trình hoàn thiện các quy định và hạ tầng liên quan.

Ashwari Gupta của Polygon Labs quan sát dòng vốn tổ chức đổ vào như thủy triều, chiếm tới 95% dòng vốn chảy vào; trong khi Raoul Pal của Real Vision cảnh báo tại Binance Blockchain Week rằng ông chỉ đầu tư có chọn lọc vào một số ít altcoin.

Khi Kathy Wood xem Bitcoin là tài sản số ưu tiên của tổ chức, thì Larry Fink lại gọi nó là “tài sản sợ hãi”. Những tín hiệu có vẻ mâu thuẫn này lại cùng nhau cộng hưởng trong cùng một vũ trụ tiền điện tử.