Giao dịch cổ phiếu được mã hóa của Galaxy Digital với mức chiết khấu 30% so với cổ phiếu truyền thống - khá là cửa sổ chênh lệch giá kể từ vụ sụp đổ ngày 15 tháng 12. Đây là vấn đề: đó là cùng một cổ phiếu đã đăng ký SEC với quyền biểu quyết giống hệt nhau và điều đó $505m lợi nhuận hàng quý hỗ trợ nó. Không có sự khác biệt về cấu trúc, chỉ là sự phân kỳ giá thuần túy.

Bộ máy thể chế đã quay. JPMorgan ra mắt $50m trong báo cáo thương mại cho Galaxy trên Solana vào ngày 11 tháng 12 — tiền thật trên đường ray blockchain thực. Morgan Stanley mang đến một $42m lên bàn. Đây không phải là động thái PR; chúng là tín hiệu triển khai vốn.

Khi tài chính kế thừa bắt đầu kết nối cổ phiếu truyền thống vào cơ sở hạ tầng blockchain, bạn đang xem hệ thống ống nước được nâng cấp trong thời gian thực. Khoảng cách giá tồn tại vì thị trường vẫn được phân khúc — các địa điểm truyền thống định giá theo cách này, các địa điểm được mã hóa định giá theo cách khác. Điểm ma sát đó là nơi hành động xảy ra.

Các nguyên tắc cơ bản cơ bản vẫn chưa thay đổi. Cùng một công ty, cùng thu nhập, cùng cơ cấu quản trị. Đồng bằng hoàn toàn nằm trong nhận thức thị trường và phân phối thanh khoản trên hai hệ sinh thái giao dịch.