Trong khi ETF Bitcoin hút vốn hàng trăm tỷ đô la, thị trường altcoin lại đang âm thầm co lại. Là một nhà quan sát nhiều năm trong giới tiền điện tử, tôi đã chứng kiến những mùa altcoin điên cuồng vào năm 2017 và 2021 — chỉ cần Bitcoin tăng giá, dòng tiền nóng lập tức đổ vào các altcoin, toàn thị trường theo đó mà điên loạn. Nhưng giờ đây, mọi thứ đã hoàn toàn khác.

Trong sáu tháng gần đây, tỷ lệ vốn hóa thị trường Bitcoin đã vọt lên 64%, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2021. Đồng thời, thị trường altcoin đã mất đi hơn 3000 tỷ USD. Sự phân hóa này phản ánh thực chất sự khác biệt căn bản giữa các nhà tham gia thị trường.

Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đã trở thành hai chủ thể hoàn toàn khác biệt. Các nhà đầu tư tổ chức đổ mạnh vào thị trường qua các kênh hợp pháp như ETF Bitcoin giao ngay, họ xem Bitcoin như vàng kỹ thuật số để phân bổ, là lựa chọn lưu trữ giá trị dài hạn. Theo dữ liệu, tỷ lệ phân bổ của các tổ chức vào các tài sản mã hóa chính thống đạt 67%, trong khi nhà đầu tư cá nhân chỉ 37% — chênh lệch 30 điểm phần trăm, mức cao nhất trong lịch sử.

Nhà đầu tư cá nhân còn đang làm gì nữa? Vẫn mơ về việc tìm ra "Bitcoin tiếp theo", theo đuổi Meme coin, đầu cơ vào các altcoin rủi ro cao, mong muốn sao chép câu chuyện làm giàu nhanh như ngày xưa. Nhưng trong môi trường thị trường hiện tại, cách chơi này ngày càng nguy hiểm hơn.

Tại sao mùa altcoin vẫn chưa đến? Lý thuyết truyền thống nói rằng khi Bitcoin tăng giá, dòng tiền thừa sẽ tự nhiên chảy vào altcoin. Nhưng lần này thì khác, quy tắc thị trường đã bị thay đổi. Hiệu ứng hút của Bitcoin, mạnh hơn bất cứ lúc nào.