Toàn bộ thị trường đang nín thở chờ đợi quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, kết quả thì sao? Yên ả như gợn sóng. Có vẻ không có gì đặc biệt, nhưng thực ra là một cuộc chiến ngầm về dòng chảy vốn và an toàn tài sản, đã sớm phân định thắng thua.

Đầu sáng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất, đẩy lãi suất lên mức cao nhất trong ba mươi năm. Điều kỳ lạ là, dự đoán về một đợt sụt giảm mạnh của thị trường không xảy ra. Thay vào đó, Bitcoin lại vững vàng đứng trên mức 84.000 USD. Chuyện gì đang xảy ra vậy?

**Vấn đề nằm ở sự lệch lạc giữa "kỳ vọng" và "thực tế".**

Nói rõ ra, phản ứng của thị trường tại sao lại bình tĩnh đến vậy? Không phải vì sự kiện này không quan trọng, mà là vì cuộc chơi về giá đã kết thúc từ lâu rồi. Những đồng tiền "thông minh" đã bắt đầu hành động trong cuối tuần ngày 14-15 tháng 12 — chính là thời điểm thanh khoản thị trường thấp nhất.

Trong hai ngày đó, các vị thế mua có đòn bẩy bị thanh lý liên tiếp, thị trường trải qua một đợt giảm mạnh theo kiểu "tiêu hóa kỳ vọng". Đó chính là chiến thuật "mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế". Khi chiếc giày thực sự rơi xuống, thì lại vì những tin xấu đã được giải phóng đủ rồi, nên mất đi sức ảnh hưởng gây sốc. Cùng lúc đó, thị trường Mỹ còn chưa mở cửa, dữ liệu CPI thấp hơn kỳ vọng lại giúp các tài sản rủi ro thở phào.

Đây chính là lý do vì sao vô số nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ — họ đã đúng hướng, nhưng lại chết trong cơn sóng biến động. Những người có thể vượt qua được quá trình đó thực sự không nhiều.

**Trong cơn bão vĩ mô này, điều gì mới có thể giữ vững tinh thần?**

Nói về độ ổn định, cần nhắc đến vai trò của stablecoin phi tập trung. Trong thị trường biến động lớn, vị thế của bạn rất dễ bị phá vỡ bởi những biến động giá dữ dội. Nhưng nếu có một loại tài sản có thể duy trì giá trị tương đối ổn định — không hoàn toàn dựa vào uy tín của một tổ chức trung ương nào đó — thì đó lại là chuyện khác.

Logic của stablecoin phi tập trung rất đơn giản: thông qua cơ chế trên chuỗi, thế chấp vượt mức hoặc điều chỉnh thuật toán, duy trì giá trị của đồng coin trong biến động. Đối với những nhà đầu tư muốn tránh rủi ro nhưng không muốn rút lui hoàn toàn, đây trở thành một lối thoát.

Chu kỳ tăng lãi suất của Fed, chính sách điều chỉnh của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, các sự kiện "thiên nga đen"… Môi trường vĩ mô vốn đã đầy bất định. Trong bối cảnh này, chiến lược "all in" hoặc "all out" đã trở nên lỗi thời. Nhiều người bắt đầu suy nghĩ: làm thế nào để cân bằng giữa cơ hội tham gia và tránh rủi ro?

Đây chính là lý do trong một hoặc hai tháng qua, các cuộc thảo luận về stablecoin, quản lý rủi ro ngày càng nhiều. Không phải ai cũng muốn đặt cược, nhưng cũng không phải ai cũng muốn rút lui hoàn toàn. Giữ thanh khoản, giảm phụ thuộc vào một tài sản duy nhất, duy trì cân bằng trong biến động — đó trở thành lựa chọn của nhiều người hơn.

Quay lại sự kiện Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, về bản chất nó phản ánh thực trạng phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên chính sách, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất. Sự khác biệt chính sách này cuối cùng sẽ dẫn đến dòng chảy vốn xuyên biên giới, biến động tỷ giá, định giá tài sản mã hóa sẽ được điều chỉnh lại… hàng loạt phản ứng dây chuyền.

Những nhà tham gia thông minh đã điều chỉnh vị thế từ trước, họ kiếm lời trong biến động. Còn phần lớn vẫn đang dựa vào kinh nghiệm cũ để giao dịch thị trường hiện tại. Kết quả là, đúng hướng nhưng lại thua trong quá trình. Lần tới khi cơn bão đến, hãy ghi nhớ bài học này: cuộc chiến thực sự đã bắt đầu từ lâu rồi, những tin tức bạn nghe thấy chỉ là cảnh cuối cùng mà thôi.