Làn sóng tăng lãi suất này của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chắc hẳn đã khiến nhiều người choáng váng với bản đồ thị trường. Nhưng điều tôi muốn nói là bản thân việc tăng lãi suất thực sự không phải là mới. Biến số quan trọng hoàn toàn không nằm ở câu hỏi "thêm hay không", mà là những gì Kazuo Ueda nói tối nay.

Cảm giác nhìn chằm chằm vào thị trường toàn cầu trong tám năm qua đã cho tôi biết rằng thị trường từ lâu đã nhai và tiêu hóa việc tăng lãi suất. Cho dù đó là thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối hay phản ứng của vòng tròn tiền tệ của chúng ta, về cơ bản nó là đặt cược vào việc "có thêm hay không". Bây giờ những chiếc ủng đã hạ cánh, luật chơi đã hoàn toàn thay đổi - mâu thuẫn đã chuyển từ "có nên tăng lãi suất hay không" sang "có thể thêm bao nhiêu lần nữa".

Nói cách khác, rõ ràng: Tôi đã đặt cược vào "liệu chương này có được kiểm tra hay không", nhưng bây giờ bài kiểm tra đã chắc chắn, và điều thực sự phụ thuộc là "phạm vi kiểm tra" mà người đặt câu hỏi (Kazuo Ueda) sẽ vẽ ra lớn như thế nào - tức là dư địa trong tương lai để lãi suất tăng.

Điều này sẽ có tác động nghiêm trọng hơn đến thị trường tiền điện tử so với thị trường truyền thống. Lý do rất đơn giản: bất kỳ sự hỗn loạn nào trong thanh khoản toàn cầu đều là tín hiệu sống chết đối với một tài sản rủi ro cao như chúng ta.

Hãy để tôi chia nhỏ hai tình huống:

**Nếu bài phát biểu của Kazuo Ueda là diều hâu**——Ví dụ, nếu có gợi ý rằng lãi suất sẽ tiếp tục được tăng vào năm 2026, kỳ vọng thắt chặt thanh khoản sẽ trực tiếp đầy. Trong tình hình này, đồng yên có khả năng mạnh lên, đồng đô la sẽ mất giá và thị trường tiền điện tử sẽ phải đối mặt với áp lực từ dòng vốn chảy ra. Các đồng tiền chính thống có thể rơi vào xu hướng kìm hãm đầu tiên và sau đó giảm, và chúng ta nên đặc biệt cảnh giác với các đợt thoái lui trong ngắn hạn.

**Nếu bài phát biểu ôn hòa**- Những tuyên bố hoặc gợi ý mơ hồ rằng tốc độ tăng lãi suất sẽ chậm lại và kỳ vọng thắt chặt thanh khoản toàn cầu sẽ giảm bớt. Trong trường hợp này, các quỹ trú ẩn an toàn có thể chảy trở lại các tài sản có rủi ro cao, giúp thị trường tiền điện tử được nghỉ ngơi.