Ngày 19 tháng 12 năm 2025, 11 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh. Các nhà giao dịch trên khắp thế giới đang tập trung vào một nơi - quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đang ở trước mắt chúng ta và con số 0,75% có vẻ bình thường. Nhưng điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tài chính toàn cầu? Điều này có nghĩa là chính sách siêu lỏng lẻo đã kéo dài trong 30 năm có thể thực sự thay đổi hướng đi. Thanh kiếm treo trên đầu tài sản rủi ro này cuối cùng cũng sắp rơi xuống.

Nhưng diễn biến thị trường tiếp theo đã trực tiếp tát vào mặt kỳ vọng của mọi người.

Việc tăng lãi suất đã hạ cánh, và thay vào đó, đồng yên đã giảm. Sau một thời gian ngắn gây sốc, các tài sản rủi ro thực sự bắt đầu phục hồi. Đây là cái quái gì vậy? Thị trường nói với mọi người theo cách vô lý nhất: điều thực sự sợ hãi không phải là sự thật đã biết, mà là những biến số chưa biết. Khi sự không chắc chắn tan biến và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng tuyên bố rằng "môi trường tiền tệ vẫn ổn định", nó trở thành một tín hiệu cho thấy "sự giảm giá đã cạn kiệt". Điều hợp lý là các tài sản rủi ro sẽ tận dụng cơ hội để phục hồi.

Câu hỏi đặt ra là, điều này có thực sự có nghĩa là rủi ro được nâng lên?

Đừng suy nghĩ quá nhiều. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã nói rõ rằng nếu nền kinh tế và giá cả tiếp tục được cải thiện, lãi suất chính sách sẽ tiếp tục được tăng. "Nguồn" tiền rẻ trên toàn thế giới ngày càng chặt chẽ.

Các từ khóa trong điều này là gì? Giao dịch chênh lệch đồng yên. Trong nhiều thập kỷ, các quy tắc của trò chơi rất đơn giản: vay tiền với đồng yên gần như bằng không và phân tán số tiền đó đến nhiều nơi có rủi ro cao khác nhau trên thế giới - cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Cơ sở của chênh lệch giá này là đồng yên rẻ đến mức hầu như không tốn kém.

Bây giờ thì sao? Nền tảng này đang sụp đổ. Kỷ nguyên của đồng yên rẻ sắp kết thúc và làn sóng tiền rẻ đang rút đi. Khi thời điểm đến, ai đang bơi khỏa thân thì sẽ rõ ràng.

Trò chơi thủ đô trong thời đại mới đã bắt đầu.