Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa công bố quyết định tăng lãi suất, thị trường đã đón nhận một đợt tăng giá bất ngờ. Nhà giao dịch cũ Wu trong đợt biến động này đã lần đầu tiên bỏ qua phần mềm phân tích thị trường, cuối cùng có thể yên tâm nghỉ ngơi một chút.

Ngày 19 tháng 12, Tokyo trở thành tâm điểm của thị trường tài chính toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thực hiện hành động quyết đoán nhất trong 30 năm: nâng lãi suất chuẩn từ 0.5% lên 0.75%, với phiếu bầu 9:0 đồng thuận.

Theo sách giáo khoa tài chính truyền thống, điều này hẳn là cơn ác mộng của các tài sản rủi ro — nguồn vốn rẻ nhất toàn cầu bị siết chặt, những bong bóng dựa vào chênh lệch lãi suất yen sẽ nổ tung.

Nhưng những gì xảy ra tiếp theo hoàn toàn trái ngược. Đồng yen không tăng giá, ngược lại còn giảm giá. Bitcoin không giảm, mà còn tăng. Vị thế tiền mặt của các tổ chức đã giảm xuống mức thấp lịch sử. Thị trường đã dùng nguồn vốn thực để bỏ phiếu theo cách "ngược lại trực giác".

Trong phòng giao dịch, ông Wu chăm chú nhìn màn hình, nụ cười hài lòng thoáng hiện trên môi. Người giao dịch trẻ bên cạnh gãi đầu hỏi: "Anh Wu, logic này có vẻ không đúng rồi nhỉ? Tăng lãi suất thường không phải là tín hiệu tiêu cực sao?"

Ông Wu chỉ vào biểu đồ, giọng điệu bình tĩnh nhưng kiên định: "Các cậu sợ 'tăng lãi suất' là vì hành động đó, nhưng thị trường thực sự quan tâm không phải là những gì đã xảy ra, mà là những điều chưa chắc chắn."

Ông tiếp tục giải thích: Lần này, việc tăng lãi suất đã được thị trường tiêu hóa từ lâu. Khi ngân hàng trung ương cuối cùng thực hiện "tăng nhẹ + cam kết không điều chỉnh trong vòng nửa năm", thì những câu hỏi lớn nhất lập tức tan biến. Thị trường đột nhiên nhận ra — vòi tiền chỉ bị thu nhỏ lại chút ít, chứ chưa bị đóng lại hoàn toàn.

"Đây chính là sức mạnh của kỳ vọng khác biệt," ông Wu tổng kết, "quyết định giá thường không phải do chính sự kiện, mà là sự chênh lệch giữa sự kiện và kỳ vọng. Khi kỳ vọng tồi tệ nhất tan biến, thị trường sẽ phản ứng theo chiều hướng tăng giá."

Bản chất của đợt tăng giá này thực ra là sự săn đuổi "độ chắc chắn". Không phải vì Bitcoin tăng giá do lãi suất, mà là vì lãi suất đã xóa bỏ được sự không chắc chắn lớn nhất. Các tài sản rủi ro, trước những tin xấu rõ ràng, lại còn vững vàng hơn so với trong nỗi hoảng loạn mơ hồ.

Ông Wu đặt cốc cà phê xuống, nhìn ra cửa sổ: "Thị trường như vậy đó, càng điên cuồng, lại càng tỉnh táo."