Việc tăng lãi suất của Nhật Bản luôn gợi nhớ đến bóng tối của lịch sử - bong bóng công nghệ năm 2000, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007 và sự sụp đổ chớp nhoáng 12% vào tháng 7 năm nay. Vì vậy, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đẩy lãi suất lên 0,75% (mức cao nhất trong 30 năm) vào ngày 19 tháng 12, nhiều người đã chờ đợi để xem một chương trình hay. Kết quả? Thay vào đó, chứng khoán Nhật Bản tăng 1% và thị trường không sụp đổ. Logic đằng sau điều này thực sự đáng để suy ngẫm.

Sự khác biệt chính là trong quản lý kỳ vọng. Trong lịch sử, việc tăng lãi suất của Nhật Bản thường khiến họ mất cảnh giác, với 20 nghìn tỷ USD giao dịch chênh lệch lãi suất buộc phải giảm bớt và tài sản rủi ro giảm mạnh. Nhưng lần này thì khác - ngân hàng trung ương đã công bố tín hiệu trước cả tháng, giúp thị trường có nhiều thời gian để tiêu hóa. Cùng với thực tế là lạm phát hiện ổn định ở mức khoảng 3% và tiền lương doanh nghiệp đang tăng, việc tăng lãi suất đã trở thành một biện pháp bình thường hóa để bắt kịp xu hướng, thay vì đạp phanh khẩn cấp.

Nhưng đây là một chi tiết quan trọng: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chưa cho biết kết thúc việc tăng lãi suất. Các nhà kinh tế thường tin rằng phạm vi lãi suất trung lập nằm trong khoảng từ 1% đến 2,5%, có nghĩa là vẫn còn dư địa tăng trưởng trong tương lai. Xu hướng giảm quy mô lớn trong các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn không thay đổi.

Thị trường tiếp theo sẽ là một mô hình biến động. Đồng yên có khả năng mạnh lên, nhưng sự biến động của các tài sản rủi ro như đô la Mỹ và Bitcoin sẽ tăng đáng kể - chi phí đi vay càng cao, càng có nhiều tiền sẽ có xu hướng chảy từ tài sản ảo sang tài sản vật chất. Cổ phiếu hạng A và chứng khoán Hồng Kông sẽ ít bị ảnh hưởng trực tiếp hơn, nhưng thái độ của các quỹ hướng bắc sẽ trở nên thận trọng hơn và nhịp giao dịch có thể gập ghềnh hơn.

Chiến lược của các nhà đầu tư bình thường nên như sau: tránh theo đuổi các cổ phiếu có định giá cao và tăng tỷ trọng phân bổ phòng thủ như cổ phiếu ngân hàng và cổ tức cao. Các vị thế tiền điện tử phải vừa phải và không quá tích cực. Sự ổn định luôn là sự lựa chọn tốt nhất.