Kamino, Jupiter Dẫn Đầu Việc Coinbase Tăng Cường Thanh Khoản USDC: Tại Sao Trò Chơi Stablecoin Trong DeFi Đang Ngày Càng Nghiêm Trọng Hơn

Sau bốn năm ngủ đông, Coinbase đã kích hoạt Quỹ Khởi Đầu Stablecoin — một khoản đầu tư chiến lược nhằm vào hệ sinh thái DeFi phân mảnh. Động thái này báo hiệu một bước chuyển lớn trong cách các tổ chức lớn tiếp cận hạ tầng thanh toán on-chain.

Chiến Dịch Tấn Công Vốn Mới

Vào ngày 12 tháng 8, Coinbase công bố các khoản phân bổ mới chảy vào danh sách các giao thức được chọn lọc kỹ lưỡng. Aave và Morpho trên Ethereum sẽ nhận được hỗ trợ để củng cố sự ổn định của các bể cho vay, trong khi Kamino và Jupiter của Solana sẽ hưởng lợi từ việc triển khai vốn nhằm mở rộng các hành lang thanh khoản cho các giao dịch hoán đổi token.

Đây không chỉ đơn thuần là đa dạng hóa danh mục đầu tư. Coinbase về cơ bản đang nói: Chúng tôi đặt cược vào những địa điểm cụ thể này để trở thành các lớp thanh toán mặc định cho các giao dịch USDC và EURC. Các mức cược là rất lớn — USD Coin đã giữ vị trí neo khoảng 8,9 tỷ USD tổng giá trị bị khóa trên các hệ sinh thái và tạo điều kiện cho khoảng 2,7 nghìn tỷ USD khối lượng on-chain hàng năm trải dài trên Ethereum, Base, Solana và Sui.

Bối Cảnh Thị Trường: Cạnh Tranh Trong Một $160B Cảnh Quan DeFi

Việc ra mắt lại diễn ra trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tổng giá trị bị khóa của DeFi gần đạt $160 tỷ đô la, nhưng Tether (USDT) vẫn giữ vị trí thống trị về vốn hóa thị trường stablecoin. Sáng kiến bootstrap của Coinbase năm 2019 — đã cung cấp thanh khoản cho các nền tảng như Uniswap, Compound, và dYdX — cho thấy rằng việc đặt cược chiến lược vốn có thể thay đổi đáng kể đường cong chấp nhận.

Thị trường ngày nay trông khác biệt. Cơ sở hạ tầng DeFi đã trưởng thành rõ rệt, khối lượng giao dịch đã tăng tốc, và rõ ràng về quy định đang dần hình thành ở nhiều khu vực pháp lý. Thời điểm của Coinbase dường như có chủ đích: bơm thanh khoản trước khi các giao thức thế hệ mới củng cố cấu trúc phí và cơ sở người dùng của họ.

Những Thay Đổi Thực Sự

Bằng cách làm cho USDC và EURC dễ tiếp cận hơn trên các giao thức tốc độ cao, Coinbase đạt được hai mục tiêu. Thứ nhất, giảm trượt giá và ma sát trong giao dịch — khiến các stablecoin này trở thành lựa chọn rõ ràng cho các nhà giao dịch chú trọng hiệu quả. Thứ hai, mở ra cơ hội cho các dự án tiền khởi động và giai đoạn đầu tìm kiếm thanh khoản để thu hút người dùng ban đầu.

Công ty đã rõ ràng tuyên bố rằng chương trình sẽ mở rộng dựa trên các chỉ số hiệu suất từ các khoản đầu tư ban đầu này. Tầm nhìn dài hạn vẫn nhất quán: thiết lập stablecoin như một hạ tầng thanh toán đáng tin cậy trên nhiều blockchain.

Câu Hỏi Thực Sự

Liệu việc phân bổ vốn này có chuyển đổi thành thị phần rõ rệt hay không phụ thuộc vào ba yếu tố: mức độ tích hợp USDC và EURC của các nhà phát triển vào các sản phẩm cốt lõi, liệu các cấu trúc khuyến khích hiện tại có duy trì tính cạnh tranh hay không, và tốc độ các giao thức DeFi hiện tại hấp thụ các stablecoin này vào chức năng cốt lõi của chúng như thế nào. Bản thiết kế đã được chứng minh, nhưng việc thực thi trong một thị trường đông đúc sẽ quyết định liệu chiến lược bootstrap mới của Coinbase có định hình lại thứ tự các stablecoin hay chỉ đơn thuần duy trì các vị trí hiện tại.