Tối qua cộng đồng tiền mã hóa đã bùng nổ. Một tin nhắn liên tục xuất hiện trên màn hình điện thoại của các nhà giao dịch — Ủy viên Thẩm định Chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Nakamura Toyoaki đã công khai phát biểu rằng, "Nếu xu hướng lạm phát duy trì ổn định, việc giảm lãi suất sẽ được xem xét."

Câu nói có vẻ bình thường này thực chất là một bước ngoặt quan trọng trong chu kỳ thắt chặt của hai năm qua. Chỉ trong vài chục giây, nhóm trò chuyện từ im lặng trở nên điên cuồng. Mọi người đều đang hỏi cùng một câu hỏi — "cái vòi nước" từng hút hàng chục nghìn tỷ đô la dòng chảy toàn cầu, giờ đây có đang mở ra theo chiều ngược lại không?

Nếu điều này trở thành hiện thực, đó không phải là chuyện nhỏ. Điều này đại diện cho sự thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc vĩ mô toàn cầu. Nhìn lại 24 tháng qua, sự tăng giá của đồng yên + việc tăng lãi suất đã diễn ra như thế nào: các giao dịch chênh lệch bị buộc phải đóng vị thế, tài sản rủi ro bị ghẻ lạnh, thời kỳ đồng yên giá rẻ chính thức kết thúc. Vậy khi kỳ vọng giảm lãi suất được xác nhận, liệu có thể khởi động lại động cơ thanh khoản quen thuộc đó không?

Lịch sử luôn có quy luật. Khởi động giảm lãi suất → đồng yên mất giá → kích hoạt lại các hoạt động chênh lệch xuyên biên giới → vốn quốc tế tìm kiếm lợi nhuận cao để tránh rủi ro → Bitcoin và các tài sản rủi ro khác nhận được sự hỗ trợ. Logic này đã từng rất hiệu quả mỗi khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuyển hướng.

Tuy nhiên, cần bình tĩnh tự hỏi: đây có phải là "giảm lãi suất khẩn cấp" bắt buộc do suy thoái kinh tế, hay là "giảm lãi suất kích thích" chủ động của các nhà hoạch định chính sách? Hậu quả thị trường của hai trường hợp hoàn toàn khác nhau. Trường hợp đầu có thể mang lại hoảng loạn trong ngắn hạn, còn trường hợp sau mới là nhiên liệu dài hạn để các tài sản rủi ro có thể phát triển bền vững. Những nhà đầu tư thực sự hiểu biết lúc này không quan tâm KOL hô hào gì, mà chú ý đến hướng vận hành của các bánh răng phức tạp đằng sau từng câu nói của ngân hàng trung ương.