USD tăng vọt khi Chỉ số EUR chững lại: Chuyển hướng ôn hòa của Powell định hình lại thị trường tiền tệ

Cài đặt: Đồng đô la phục hồi trong khi Euro giảm sút

Sau đợt giảm mạnh vào thứ Sáu do bình luận ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại Jackson Hole, đồng bạc xanh đã có một sự phục hồi mạnh mẽ vào thứ Hai. EUR/USD đã giảm khỏi đỉnh bốn tuần là 1.1742, rơi xuống khoảng 1.1646 và phá vỡ mức hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.1700. Việc giảm này thể hiện mức giảm hàng ngày 0.60% khi Chỉ số Đồng đô la Mỹ (DXY) lấy lại đà, vượt trên 98.20—một sự đảo chiều so với mức giảm gần 1% vào thứ Sáu.

Chỉ số EUR cho thấy câu chuyện đầy đủ hơn: trong khi đồng Euro giảm mạnh, sự khác biệt trong quỹ đạo chính sách của các ngân hàng trung ương mới là động lực thực sự. Sự nghiêng về cắt giảm lãi suất ngày càng rõ ràng của Fed trái ngược rõ ràng với thái độ thận trọng hơn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), tạo ra những trở ngại cho đồng tiền đơn lẻ.

Dữ liệu Đức hỗn hợp không thể cứu vãn EUR

Chỉ số Kinh doanh IFO của Đức tháng Tám cho thấy một bức tranh hỗn hợp không đủ để hỗ trợ người mua EUR. Chỉ số chính tăng lên 89.0, vượt dự kiến 88.6 và báo hiệu tâm lý kinh doanh cải thiện. Tuy nhiên, thành phần Đánh giá Hiện tại lại thất vọng, giảm xuống còn 86.4 so với dự báo 86.7—cho thấy các công ty lạc quan về tương lai nhưng còn cảnh giác về điều kiện hiện tại.

Sự không nhất quán này phản ánh tình hình ảm đạm chung của Khu vực Eurozone: khả năng chống chịu cấu trúc bị che khuất bởi các mối quan tâm cấp bách. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã nhấn mạnh sự thận trọng này trong phát biểu ngày thứ Hai, mô tả Eurozone là “bền bỉ nhưng không thịnh vượng.” Bà dự báo tăng trưởng chỉ 1% cho năm 2025 và cảnh báo về “gián đoạn lớn” do các mức thuế Mỹ cao ảnh hưởng đến động lực xuất khẩu của châu Âu—ít nhất là trong bối cảnh này, không phải là thái độ để thúc đẩy chỉ số EUR.

Sự khác biệt chính sách đang định hình lại EUR/USD

Sức yếu của cặp tiền tệ này chủ yếu xuất phát từ một vấn đề cốt lõi: kỳ vọng chính sách đang phân chia. Các cược cắt giảm lãi suất của Fed đang gia tăng sau các tín hiệu ôn hòa của Powell tại Jackson Hole, với các mức cắt giảm trong tháng Chín ngày càng được định giá cao. Trong khi đó, ECB vẫn duy trì thái độ chờ đợi, tạo ra nhu cầu mua đồng đô la Mỹ mới trên toàn thị trường.

Đánh giá tiêu cực của Lagarde báo hiệu rằng ECB sẽ duy trì cách tiếp cận chờ xem ít nhất đến Quý 3, mở rộng khoảng cách chính sách lãi suất với Fed. Sự khác biệt cấu trúc này thường có lợi cho sức mạnh của USD—đúng như những gì chúng ta đang thấy trong đợt giảm của EUR/USD.

Tiếp theo cho EUR/USD: Tuần dữ liệu dày đặc phía trước

Lịch trình giao dịch cung cấp một số điểm quan trọng có thể định lại quỹ đạo của cặp tiền:

Phía Mỹ: Niềm tin người tiêu dùng và Đặt hàng Hàng bền sẽ công bố vào thứ Ba, thiết lập tâm thế. Thứ Năm có GDP Quý 2 đã được điều chỉnh và Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu. Báo cáo lạm phát PCE cốt lõi vào thứ Sáu—chỉ số ưa thích của Fed—có thể củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín hoặc làm rối loạn câu chuyện.

Phía Eurozone: Báo cáo cuộc họp chính sách tiền tệ của ECB vào thứ Năm sẽ cung cấp cái nhìn mới về suy nghĩ của ngân hàng trung ương. Thứ Sáu kết thúc tuần với Chỉ số Giá tiêu dùng và Doanh số Bán lẻ của Đức, cung cấp manh mối về đà lạm phát và sức khỏe chi tiêu của hộ gia đình.

Chuyển động của Chỉ số EUR trong tuần này có thể phụ thuộc vào dữ liệu nào thể hiện thái độ ôn hòa hơn: lạm phát hawkish của Mỹ có thể hỗ trợ EUR/USD, trong khi dữ liệu tiêu dùng yếu của Eurozone sẽ củng cố sức yếu của EUR.

Kết luận

Việc EUR/USD giảm từ mức cao bốn tuần phản ánh nhiều hơn là động lực ngắn hạn—nó báo hiệu một khoảng cách ngày càng lớn giữa chính sách của Fed và ECB. Cho đến khi dữ liệu lạm phát và tăng trưởng thay đổi kỳ vọng hoặc Lagarde gợi ý về khả năng nới lỏng, các trở ngại cấu trúc đối với EUR sẽ còn tiếp diễn. Các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ lịch kinh tế của tuần này để phát hiện bất kỳ dấu hiệu nào có thể thu hẹp sự khác biệt chính sách và tạo ra hỗ trợ mới cho đồng tiền đơn lẻ.