Gần đây, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã có những động thái lớn trong việc lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), trực tiếp thể hiện xu hướng ủng hộ các ứng viên thiên về cắt giảm lãi suất tích cực và nới lỏng thanh khoản. Tín hiệu này đã gây ra nhiều tranh luận trên thị trường tài chính — vấn đề tính trung lập chính trị của Fed với tư cách là một cơ quan độc lập đã được đặt lại vấn đề.

Bốn ứng viên trong vòng tuyển chọn này đều có đặc điểm riêng. Kevin Hasset, với vai trò là cố vấn chủ chốt, gần đây liên tục phát đi tín hiệu về khả năng kiểm soát lạm phát và dư địa giảm lãi suất còn nhiều. Kevin Waugh là đại diện tiêu biểu của phe diều hâu, luôn ủng hộ việc duy trì mức lãi suất hiện tại quá cao và cần giảm mạnh. Trong khi đó, Chủ tịch Fed hiện tại Christopher Waller tuy phát biểu khá thận trọng, nhưng danh sách ứng viên của ông đã truyền tải một xu hướng nhất định. Giám đốc điều hành của BlackRock, Rick Rieder, một nhân vật có ảnh hưởng lớn trên phố Wall, cũng gia nhập danh sách ứng viên, cho thấy phạm vi ảnh hưởng của cuộc tuyển chọn này rộng lớn như thế nào.

Xét theo yêu cầu chính sách của Trump, mục tiêu khá rõ ràng: thông qua việc cắt giảm lãi suất để giải phóng thanh khoản, giảm chi phí vay vốn (đặc biệt là vay mua nhà), từ đó kích thích kinh tế và tăng giá tài sản. Hiện tại, lãi suất chuẩn của liên bang ở mức 3.5%-3.75% vẫn bị ông cho là còn cao, khả năng giảm thêm trong tương lai không nhỏ. Thái độ này tương tự như chu kỳ nới lỏng định lượng trong quá khứ — dữ liệu lạm phát có thể không còn là điểm neo duy nhất cho quyết định của Fed, khi trọng lượng của các mục tiêu chính trị ngày càng tăng.

Đối với thị trường tiền mã hóa, ý nghĩa của sự chuyển hướng chính sách này không thể bỏ qua. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi ngân hàng trung ương bước vào chu kỳ nới lỏng, kỳ vọng về thanh khoản tăng lên, các tài sản rủi ro thường là những người hưởng lợi đầu tiên. Thị trường tiền mã hóa, với đặc tính là tài sản có độ beta cao, đặc biệt nhạy cảm với biến động thanh khoản. Một khi khung chính sách của Fed chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng, sự thay đổi trong kỳ vọng thường diễn ra trước khi chính sách thực sự được thực thi, và dòng vốn cũng sẽ điều chỉnh theo.

Tuy nhiên, cần thành thật rằng, giữa kỳ vọng chính sách và thực thi cuối cùng vẫn tồn tại khoảng cách. Các yếu tố như diễn biến thực tế của dữ liệu lạm phát, cuộc đấu tranh nội bộ của Fed, dòng chảy vốn quốc tế đều ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng. Chu kỳ cắt giảm lãi suất không nhất thiết sẽ diễn ra suôn sẻ như dự kiến, và không loại trừ khả năng có điều chỉnh chính sách.

Tuy nhiên, về mặt cơ chế, khi thị trường kỳ vọng về sự chuyển hướng của thanh khoản trở nên phổ biến, chính kỳ vọng đó đã trở thành một lực đẩy. Kỳ vọng thường xuất hiện trước khi hiệu ứng thực tế xảy ra, và giá trị tài sản cũng sẽ phản ánh sớm những thay đổi này. Từ góc độ này, giai đoạn hiện tại chính là thời điểm mở ra cửa sổ kỳ vọng chính sách, cũng là thời điểm có lợi để chuẩn bị trước. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát, các phát biểu của Fed và các động thái chính sách thực tế, nhưng việc nắm bắt cơ hội dựa trên kỳ vọng có thể mang lại hiệu quả thực tế hơn là chờ đợi sự chắc chắn.