Tối qua, cây nến giảm đột ngột sụp xuống, vô số tài khoản ngay lập tức bị thu hẹp. Nhưng có thể bạn chưa nhận ra, đây không chỉ đơn thuần là biến động thị trường——mà là một cuộc di chuyển vốn toàn cầu đang diễn ra. Bitcoin, Ethereum trong tay bạn chỉ là những thứ dễ bị cuốn trôi nhất trong dòng chảy này.

Nguyên nhân nằm ở đâu? Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã hành động. Tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0.75%, đạt mức cao nhất trong 30 năm. Nghe có vẻ không lớn, nhưng điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là nguồn vay rẻ nhất toàn cầu sắp biến mất.

Hãy tưởng tượng quy tắc chơi trong hơn mười năm qua: vốn quốc tế vay yên Nhật gần như không lãi suất, đổi lấy đô la Mỹ, euro, rồi đầu tư khắp nơi. Chỉ cần có thể kiếm đủ chênh lệch từ tài sản rủi ro, chuỗi này mới có thể vận hành. Mô hình này đã duy trì phần lớn động lực tăng trưởng của thị trường tài chính toàn cầu.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, đã nói rõ—chỉ cần dữ liệu kinh tế và giá cả phù hợp kỳ vọng, việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục. Đây không phải là lời đe dọa suông. Thời kỳ lãi suất bằng 0 thực sự đã kết thúc.

Tiếp theo sẽ ra sao? Những nhà đầu tư quốc tế từng vay yên Nhật nhiều, nắm giữ lớn các tài sản rủi ro toàn cầu, giờ đây lại ngược lại. Họ bắt đầu đóng vị thế, bán tháo tài sản để đổi lấy yên Nhật giá cao trả nợ. Thị trường tiền mã hóa? Chính xác là nơi dễ bị cắt giảm nhất.

Đây không phải là âm mưu của nhà cái, cũng không phải là sự kiện bất ngờ. Đây là sự cân bằng lại vốn toàn cầu do chênh lệch lãi suất thúc đẩy. Khi thanh khoản bắt đầu co lại, tài sản rủi ro luôn là thứ đầu tiên bị bán tháo. Hiểu được logic này, bạn mới có thể lý giải tại sao gần đây lại có những biến động như vậy.