Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hôm qua đột ngột tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, lãi suất chính sách lên 0.75%. Có vẻ như động thái không lớn, nhưng điều này có ý nghĩa gì? "Máy in tiền" rẻ nhất thế giới chính thức đóng cửa.

Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư đã vay đồng yên rẻ ở Nhật Bản để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao — chứng khoán Mỹ, thị trường mới nổi, tiền điện tử đều là những người hưởng lợi từ chiến lược này. Dữ liệu mới nhất của Ngân hàng China Merchants cho thấy quy mô các vị thế đồng yên lãi suất thấp này lên tới 9 nghìn tỷ USD. Giờ thì sao? Chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ đang thu hẹp, dòng tiền rẻ này đang dần rút lui.

Trong ngắn hạn, ngân sách tài chính của chính phủ Nhật Bản đang mở rộng: ngân sách bổ sung đạt 2.8% GDP, chi tiêu quốc phòng còn phải lên tới 3% GDP. Nhưng tình hình vừa bơm tiền vừa thắt chặt này là một thử thách đối với thị trường trái phiếu Nhật Bản.

Quan trọng hơn — khi dòng vốn lãi suất thấp trị giá 9 nghìn tỷ USD này bắt đầu chảy trở lại, thị trường toàn cầu sẽ trải qua những cú sốc như thế nào? $BTC, $DOGE và các tài sản rủi ro cao khác sẽ cảm nhận rõ ràng sự lạnh lẽo của thanh khoản.

Bây giờ là lúc cần suy nghĩ: thị trường nào sẽ là đối tượng bị tác động tiếp theo? Hãy chú ý đến điểm ngoặt của thanh khoản, nó đang từng bước tiến gần hơn.