Dưới đây là điều đáng suy nghĩ: sự bùng nổ AI đang thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Mỹ hiện nay gặp vấn đề phụ thuộc. Không chỉ đơn thuần về đổi mới sáng tạo—mà còn về vốn. Những khoản đầu tư hạ tầng AI khổng lồ này? Chúng đang chạy bằng "nhiên liệu" từ thị trường tín dụng. Các con số vẫn tiếp tục tăng, nhưng nhu cầu tài chính cũng vậy.

Các tiện ích đang đứng ở trung tâm của vấn đề này. Hiện tại, họ là những người vay lớn, tài trợ mọi thứ từ sản xuất điện đến nâng cấp lưới điện cho các trung tâm dữ liệu. Khi tín dụng thắt chặt, các ngành này cảm nhận rõ nhất. Và khi các tiện ích gặp khó khăn trong việc tài trợ, toàn bộ chuỗi phản ứng bắt đầu—chi phí năng lượng tăng vọt, hạ tầng chậm tiến độ, và đột nhiên mở rộng AI gặp trở ngại.

Đối với những ai theo dõi thị trường, đây là câu chuyện phía sau mà không ai nói đến. Câu chuyện về AI thì hấp dẫn, nhưng câu chuyện về tín dụng? Đó là nơi mọi thứ trở nên thực tế. Hãy chú ý đến spread cho vay và lợi suất trái phiếu tiện ích. Chúng đang cho bạn biết liệu sự bùng nổ này có thể duy trì thực sự hay chúng ta đang chạy trên thời gian mượn.