Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã thực hiện một động thái dường như mâu thuẫn - tăng lãi suất lên 0,75% lên mức cao nhất trong 30 năm, nhưng đồng đô la đã tăng lên 156,37 so với đồng yên, và đồng yên đã bị ép xuống đất và cọ xát. Làn sóng hoạt động này gửi tín hiệu gì đến thị trường vốn toàn cầu? Điều đó có ý nghĩa gì đối với vòng tròn tiền điện tử? Trước tiên, hãy giải quyết vấn đề này.

Nhìn bề ngoài, việc tăng lãi suất thực sự rõ ràng: mức tăng 25 điểm cơ bản là đủ để khiến mọi người cảm thấy rằng chính sách đồng yên sắp được thắt chặt. Nhưng một khi bạn nhìn kỹ vào tuyên bố của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda, phản ứng của thị trường đã nói lên tất cả - đây thực sự là một "đợt tăng lãi suất hiệu suất" phức tạp.

Mỗi tín hiệu ôn hòa mà ông đưa ra đều khiến tôi yên tâm. Trước hết, việc tăng lãi suất phụ thuộc hoàn toàn vào hiệu suất của dữ liệu và không có lộ trình tăng lãi suất đặt trước, và ngụ ý là "lần này nó sẽ được thêm vào, và có thể không cần thiết phải tăng lãi suất vào lần sau". Thứ hai, lạm phát dự kiến sẽ giảm trở lại mức mục tiêu dưới 2% trong nửa đầu năm 2026, đồng nghĩa với việc không cần phải vội vàng tiếp tục thắt chặt. Cuối cùng, ngân hàng trung ương đã chọn giữ im lặng về lịch trình tăng lãi suất tiếp theo, một tư thế hoạt động một lần điển hình.

Đó là vấn đề. Điều thị trường ghét nhất là sự không chắc chắn, và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đặt sự không chắc chắn này trực tiếp lên bàn. Kết quả rất rõ ràng: các nhà đầu tư đã thấy rằng chu kỳ tăng lãi suất của đồng yên không dài chút nào và chi phí đi vay vẫn rẻ một cách bất hợp lý. Cùng với thực tế là sự mất giá của đồng yên có thể làm giảm áp lực trả nợ, một logic quan trọng được thiết lập - giao dịch chênh lệch đồng yên vẫn còn tồn tại.

Tín hiệu này rất quan trọng đối với những người theo dõi dòng vốn toàn cầu. Chi phí vay yên rẻ có nghĩa là tiền vẫn sẽ chảy vào các tài sản có lợi suất cao và thị trường tiền điện tử, với tư cách là một điểm vào quan trọng, có thể tiếp tục được hưởng lợi từ làn sóng chênh lệch giá xuyên biên giới này.