#加密市场观察

Nhu cầu thị trường Bitcoin đã giảm đáng kể kể từ năm 2025, nhiều chỉ số xấu đi, báo hiệu rằng thị trường có thể đã bước vào một chu kỳ gấu mới.

Đến tháng 12 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất liên tiếp ba lần, kéo lãi suất chính sách từ mức hạn chế trở lại, nhưng phản ứng của thị trường lại tỏ ra bất thường lạnh lùng.

Dữ liệu cốt lõi tiết lộ sự chuyển hướng của thị trường

Dưới đây là những điểm biến đổi chính của thị trường hiện tại:

· Sự suy giảm động lực nhu cầu
Chu kỳ thị trường tăng giá lần này đã hoàn thành ba làn sóng nhu cầu giao ngay chính - việc chấp thuận ETF giao ngay ở Mỹ, cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 và việc phân bổ tài sản tài chính của các công ty. Sự gia tăng nhu cầu mới hiện đã thấp hơn mức xu hướng dài hạn, điều này có nghĩa là những trụ cột chính hỗ trợ giá đang dần biến mất.
· Vốn của tổ chức chuyển sang dòng ra
Một tín hiệu rõ ràng là dòng vốn của quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã đảo ngược vào quý 4 năm 2025. Trong quý này, lượng nắm giữ của ETF đã giảm ròng khoảng 24.000 BTC, điều này tương phản rõ rệt với sự gia tăng mạnh mẽ vào quý 4 năm 2024. Điều này phản ánh rằng nhu cầu từ các tổ chức và những người nắm giữ lớn đang co lại chứ không phải mở rộng.
· Thị trường sản phẩm phái sinh cực kỳ ảm đạm
Tỷ lệ phí vĩnh viễn của hợp đồng tương lai, mà đo lường cảm xúc đòn bẩy của thị trường, đã giảm xuống mức trung bình di động 365 ngày thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Lịch sử cho thấy, sự giảm liên tục của tỷ lệ phí phản ánh sự giảm sút ý định duy trì vị thế mua của thị trường, mô hình này thường xuất hiện vào đầu thị trường gấu hơn là thị trường bò.

Hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc rất nhiều vào xu hướng của chính sách tiền tệ vĩ mô.

· Áp lực ngắn hạn: Hiện tại tâm lý thị trường đang ở trạng thái "sợ hãi". Đối với cuộc họp FOMC vào tháng 1 năm 2026 sắp tới, chỉ có 22,1% nhà đầu tư dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất, điều này kìm hãm tâm lý lạc quan trong ngắn hạn.
· Hy vọng lâu dài: Tuy nhiên, nhiều phân tích đặt hy vọng vào năm 2026. Ngân hàng Mỹ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể tái diễn "đầu hàng chính sách" vào năm 2026 do áp lực kinh tế, buộc phải bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Là một trong những tài sản nhạy cảm nhất với tính thanh khoản toàn cầu, Bitcoin có khả năng được hưởng lợi trước tiên. Đồng thời, việc Cục Dự trữ Liên bang kết thúc việc nới lỏng định lượng và khởi động kế hoạch mua tài sản mới cũng có thể cung cấp thanh khoản mới cho thị trường rủi ro trong năm tới.

Hầu hết mọi người đều kỳ vọng vào chu kỳ giảm lãi suất có thể xuất hiện vào năm 2026, cho rằng điều này có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng trở lại, nhưng tâm lý thị trường hiện tại rõ ràng có xu hướng bi quan.

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 3.5%-3.75% vào tháng 12 năm 2025, giảm 25 điểm cơ bản, nhưng dựa trên biểu đồ điểm, dự kiến chỉ giảm 25 điểm cơ bản mỗi năm vào năm 2026 và 2027. Con đường chính sách tiền tệ tương đối ôn hòa này có thể không thể ngay lập tức đảo ngược tình trạng suy giảm của thị trường tiền điện tử.

Xét tổng thể, thị trường Bitcoin đang trải qua một giai đoạn hạ nhiệt rõ ràng, khi làn sóng nhu cầu từ các tổ chức được thúc đẩy bởi ETF tạm thời giảm bớt và hỗ trợ kỹ thuật đã bị phá vỡ. Mặc dù các quy luật lịch sử và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng trong tương lai mang lại một chút hy vọng cho những người nắm giữ lâu dài, nhưng trong ngắn hạn, tâm lý thị trường đã rõ ràng chuyển sang thận trọng. Các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng tiếp tục có sự biến động và rủi ro giảm giá tiềm ẩn. #参与创作者认证计划月领$10,000