#数字资产市场洞察 Hai nghị sĩ Max Miller và Steven Horsford của Quốc hội Mỹ đã cùng nhau giới thiệu một bẫy thuế mới cho tài sản mã hóa. Tín hiệu của bẫy này rất rõ ràng - Mỹ hiện đang nghiêm túc muốn đưa tài sản mã hóa vào hệ thống thuế tài chính chính thống, thay vì tiếp tục để nó ở trong vùng xám.

**Ai sẽ cười?**

Stablecoin và cơ sở hạ tầng stablecoin đứng đầu. Giao dịch stablecoin nhỏ dưới 200 đô la không phải chịu thuế lãi vốn, tương đương với việc chính thức công nhận stablecoin là công cụ thanh toán, không phải là tài sản đầu cơ. Điều này trực tiếp có lợi cho các stablecoin tuân thủ như USDC, ví thanh toán, thanh toán trên chuỗi và các tình huống chuyển tiền xuyên biên giới.

Thứ hai là sàn giao dịch tuân thủ quy định và nhà tạo lập thị trường. Khung mới cho phép tài sản giống chứng khoán được ghi sổ theo giá trị thị trường, đồng thời làm rõ "giao dịch đối ứng" là ranh giới quản lý. Trong ngắn hạn, chi phí thực sự tăng lên, nhưng trong dài hạn, điều này sẽ mở đèn xanh cho nhà đầu tư tổ chức, độ sâu giao dịch sẽ tăng lên, và việc định giá cũng sẽ rõ ràng hơn.

Các chuỗi công khai PoS quy mô lớn cũng có những lợi ích. Lợi nhuận từ việc đặt cọc có thể được chọn để hoãn thuế trong năm năm, điều này có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ đã lần đầu tiên công nhận một cách thực chất rằng "lợi nhuận chưa thực hiện không nên bị đánh thuế ngay lập tức". Áp lực dòng tiền của các nhà vận hành nút và những người đặt cọc dài hạn thực sự có thể được giảm bớt một phần.

**Ai sẽ khóc?**

Người chơi giao dịch ngắn hạn tần suất cao và con đường tránh thuế cơ bản đã bị chặn. Lỗ hổng trong giao dịch đảo chiều đã bị bịt kín, không gian hoạt động xám đã thu hẹp đáng kể.

Câu chuyện thanh toán hàng ngày của các loại tiền không ổn định cũng đã không còn trên thị trường. Chỉ có các đồng ổn định mới được hưởng chính sách miễn thuế cho các giao dịch nhỏ, trong khi các loại tiền khác vẫn được xem như hàng hóa đầu tư, điều này khiến cho những dự án muốn sử dụng cho mục đích thanh toán trở nên khó xử.

Các dự án có tính riêng tư cao, sống dựa vào việc khai thác chênh lệch quy định sẽ được đưa vào khuôn khổ thuế chứng khoán hoặc hàng hóa. Chiếc bánh "chênh lệch không quy định" sẽ luôn bị thu hẹp.

**Nhìn thế nào?**

Đây không phải là "dự luật thuận lợi cho thị trường bò lớn", mà là một bước ngoặt trong việc hệ thống hóa ngành công nghiệp thông qua stablecoin. Trong ngắn hạn, nó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý đầu cơ, nhưng về lâu dài lại có lợi cho các dự án tuân thủ và xây dựng cơ sở hạ tầng. Ngành công nghiệp muốn trưởng thành cần phải trả giá, và khung này ở một mức độ nào đó cũng là vé vào cửa để tiếp tục phát triển trong hệ sinh thái của Mỹ.