Lướt thấy tin tức "Lãi suất yen Nhật đạt đỉnh 30 năm" trên vòng bạn bè, phản ứng đầu tiên của tôi là tỉnh táo ngay: Xong rồi, lần này chắc chắn sẽ bị tắm máu. Kết quả là biểu đồ K ngay lập tức tát tôi một cái — BTC và ETH trong phiên châu Á tăng đỏ, thị trường không những không sụp đổ, mà còn nhảy lên.

Trước tiên, nói đến điều quan trọng: lần tăng lãi suất này nhìn có vẻ mạnh mẽ, thực ra chỉ là di chuyển chân và nới lỏng ga, đừng bị dọa.

Từ 0,5% tăng trực tiếp lên 0,75%, nghe có vẻ đúng là lần đầu tiên trong 30 năm. Nhưng ở đây có một chi tiết dễ bị bỏ qua - lãi suất thực sự vẫn là âm. Ngân hàng Nhật Bản thậm chí còn tự châm biếm, "rõ ràng là âm, môi trường tài chính vẫn còn khá thoải mái", có nghĩa là bữa tiệc vẫn chưa kết thúc, mọi người hãy tiếp tục vui vẻ.

Thị trường thực sự sợ hãi điều bất ngờ, lần này đúng là 0 bất ngờ. Dự đoán 25bp trước cuộc họp đã được viết vào tất cả các PPT của các tổ chức, việc thực hiện chỉ đơn giản là đôi giày rơi xuống. Không có phát biểu diều hâu hơn, không có việc thu hẹp bảng cân đối kế toán trước, không có lời đe dọa khẩn cấp nào, đòn bẩy vẫn nằm yên tại chỗ, không có nút bấm nào bị kích hoạt.

Còn một điểm quan trọng: Yên Nhật không tăng vọt. Về lý thuyết, việc tăng lãi suất nên đẩy cao Yên Nhật, Yên Nhật tăng giá sẽ kích hoạt giao dịch chênh lệch lãi suất. Thực tế thì sao? Yên Nhật lại giảm xuống 156, những người vay Yên Nhật thở phào nhẹ nhõm, tài sản rủi ro tiếp tục hưởng lợi từ lãi suất thấp. "Tin xấu = Tin tốt" lại xuất hiện - kỳ vọng cắt lỗ trước, thực tế lại trở thành tín hiệu "mua tin tức", một chiến thuật cổ điển trong cộng đồng tiền điện tử đã thu hoạch thêm một đợt từ những người bán khống.

Nhưng đừng bị lừa bởi sự phục hồi giả. Thiên nga đen thực sự đang xếp hàng vào năm 2026. Nếu Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ chuyển sang chính sách diều hâu, liên tục tăng lãi suất một cách mạnh mẽ, đồng yên sẽ tăng giá 20% trong chốc lát, lúc đó việc các vị thế chênh lệch lãi suất bị dồn dập thoát ra mới là điểm đáng xem. Rủi ro còn xa mới kết thúc, chỉ là bị kiềm chế tạm thời.