Gần đây, thị trường đang trải qua một bước ngoặt tinh tế, đáng để xem xét kỹ lưỡng.

Động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã có sự thay đổi. Theo tín hiệu mới nhất từ ủy viên FOMC, trong số 12 thành viên đã có 6 người nghiêng về việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1. Sự chuyển biến này là rất quan trọng - chính sách đang dần nghiêng từ trước đây là "giữ mức cao lâu hơn" sang "giải phóng thanh khoản sớm hơn". Một khi kỳ vọng chính sách này trở thành hiện thực, thì tình hình tài chính toàn cầu sẽ đón nhận sự nới lỏng đáng kể. Tài sản tiền điện tử, như một đại diện cho tài sản rủi ro, thường nhạy cảm nhất với sự thay đổi thanh khoản.

Trong khi đó, một tập hợp dữ liệu khác đáng được chú ý hơn. Trong tháng 11, nợ ký quỹ ở Mỹ đã tăng thêm 300 tỷ USD, tổng quy mô vượt qua 1.21 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử. Điều này có ý nghĩa gì? Rất nhiều tổ chức và cá nhân đang gia tăng đòn bẩy để tham gia thị trường. Con số này tự nó phản ánh rằng kỳ vọng lạc quan của các nhà tham gia thị trường về xu hướng tiếp theo đã đạt đến mức cực đoan.

Thị trường hiện tại đang đối mặt với một sự bất đối xứng thú vị: một mặt, kỳ vọng giảm lãi suất đang cung cấp hỗ trợ cho thanh khoản; mặt khác, đòn bẩy ở mức cao lịch sử có nghĩa là bất kỳ kích hoạt rủi ro nào cũng có thể dẫn đến một quá trình giảm đòn bẩy nhanh chóng. Hai lực lượng đang cạnh tranh.

Cần lưu ý rằng, môi trường chính sách hiện tại vẫn còn nhiều bất định. Bất kỳ phát biểu nào từ Nhà Trắng hoặc dữ liệu kinh tế vượt kỳ vọng đều có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường. Thị trường tiền điện tử, là loại tài sản nhạy cảm nhất với tính thanh khoản vĩ mô và tâm lý rủi ro, đang phải đối mặt với áp lực biến động rõ ràng.

Nói một cách đơn giản, kịch bản tương lai có thể như sau: hoặc là lãi suất giảm đúng hạn, đòn bẩy tiếp tục gia tăng, bong bóng sẽ phình to đến một điểm tới hạn trong sự tham lam; hoặc là kỳ vọng giảm lãi suất không thành hiện thực, tâm lý đảo chiều, cú sốc giảm đòn bẩy sẽ vượt quá tưởng tượng của hầu hết mọi người.

Điều quan trọng là, khi toàn bộ thị trường đều đang đòn bẩy để theo đuổi tăng giá, thì đèn cảnh báo rủi ro thực sự đã sáng từ lâu. Quản lý rủi ro tốt có thể khôn ngoan hơn là mù quáng đi theo đám đông.