Stagflation: Sự đồng thời của suy thoái kinh tế và tăng giá

Tóm tắt: Thoái hóa xảy ra khi nền kinh tế đối mặt với sự gia tăng giá nhanh (lạm phát), trong khi sản xuất giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng. Đây là một tình huống căng thẳng cho các nhà hoạch định chính sách kinh tế, vì các biện pháp truyền thống cho một hiện tượng thường làm trầm trọng thêm hiện tượng khác.

Giới thiệu: Stagflation như là triệu chứng của những mâu thuẫn chính trị

Các biện pháp để kiềm chế tăng trưởng kinh tế và ngăn chặn lạm phát hoàn toàn mâu thuẫn với nhau. Việc tăng cung tiền dẫn đến sự mở rộng và tỷ lệ việc làm tốt hơn, nhưng cũng làm tăng giá cả. Ngược lại – việc hạn chế cung tiền và tăng lãi suất – sẽ làm chậm lại sự tăng giá, nhưng lại đe dọa tăng trưởng kinh tế và tăng tỷ lệ thất nghiệp.

Khi hai hiện tượng này hoạt động song song, sẽ xảy ra tình trạng stagflation - một tình huống mà không có chính sách thông thường nào có thể giải quyết vấn đề mà không làm trầm trọng thêm hiện tượng kia.

Stagflation là gì và nó liên quan đến các lý thuyết kinh tế khác nhau như thế nào?

Thất nghiệp đình trệ là hiện tượng kinh tế vĩ mô kết hợp giữa đình trệ (việc thiếu hoặc giảm trưởng kinh tế) và lạm phát (tăng giá). Nhà chính trị Anh Iain Macleod đã đưa ra thuật ngữ này vào năm 1965 để mô tả một nền kinh tế mà trong đó tăng trưởng kinh tế thấp hoặc tiêu cực và tỷ lệ thất nghiệp cao xảy ra cùng với sự gia tăng nhanh chóng của giá tiêu dùng.

Các chỉ số này thường hoạt động theo cách ngược lại: tăng trưởng kinh tế nhanh chóng dẫn đến lạm phát, trong khi suy thoái kinh tế lại giảm lạm phát. Thoái hóa kinh tế là một ngoại lệ đặt các nhà hoạch định chính sách kinh tế vào những quyết định khó khăn.

Stagflation so với các quy trình lạm phát thông thường

Trong điều kiện lạm phát đơn giản, giá cả tăng lên trong khi nền kinh tế phát triển và mọi người kiếm được thu nhập. Trong trường hợp suy thoái, sự gia tăng giá cả xảy ra trong bối cảnh suy thoái kinh tế - người tiêu dùng phải chịu đựng cả sự gia tăng giá cả lẫn sự suy giảm thu nhập.

Nguyên nhân hình thành stagflation: Khi nào và tại sao điều này xảy ra?

Thế lạm phát stagflation xảy ra khi sức mua của đồng tiền giảm, trong khi năng suất kinh tế giảm và cung hàng hóa cũng như dịch vụ bị ảnh hưởng. Các nguyên nhân cụ thể phụ thuộc vào bối cảnh lịch sử, nhưng các nhà kinh tế học đã xác định một số mẫu phổ biến.

Mâu thuẫn giữa chính sách tài khóa và tài chính

Các quỹ trung ương ( chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ) điều khiển cung tiền, được gọi là chính sách tài chính. Chính phủ ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế thông qua chính sách thuế và chi tiêu ( chính sách tài khóa ). Khi hai lực lượng này hoạt động ngược lại – chẳng hạn như chính phủ tăng thuế ( giảm chi tiêu của người tiêu dùng ) trong khi ngân hàng trung ương giảm lãi suất ( tăng cung tiền ) – có thể dẫn đến tình trạng stagflation. Việc chính phủ tăng gánh nặng tài khóa và ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền cùng nhau tạo ra lạm phát giá cả, nhưng không kích thích tăng trưởng kinh tế.

Tác động của việc chuyển đổi sang tiền fiat

Trước Thế chiến thứ hai, tiêu chuẩn vàng đã gắn liền nhiều đồng tiền của các nền kinh tế lớn với vàng vật chất, điều này đã hạn chế nguồn cung tiền tệ. Việc từ bỏ tiêu chuẩn vàng và chuyển sang tiền fiat đã mang lại cho các ngân hàng trung ương nhiều linh hoạt hơn, nhưng cũng loại bỏ những hạn chế tự nhiên đối với nguồn cung tiền tệ. Kết quả là, nguồn cung tiền tệ có thể dễ dàng được tăng cường, điều này lại làm tăng nguy cơ lạm phát.

Cú sốc giá cả và chi phí năng lượng

Sự đình trệ có thể được gây ra bởi sự gia tăng đột ngột của chi phí cung ứng, đặc biệt là sự gián đoạn trong lĩnh vực năng lượng (cú sốc cung ứng). Khi giá dầu và năng lượng tăng vọt, chi phí sản xuất tăng lên, người tiêu dùng phải gánh chịu chi phí nhiên liệu và vận chuyển, và họ có ít tiền hơn cho các chi phí khác. Sự kết hợp giữa chi phí cung ứng gia tăng và cùng lúc đó là sự giảm nhu cầu của người tiêu dùng dẫn đến tình trạng đình trệ.

Giải pháp đối kháng với tình trạng stagflation: Các cách tiếp cận lý thuyết kinh tế khác nhau

Các nhà kinh tế học đã tranh luận trong một thời gian dài về cách xử lý lạm phát đình trệ, vì các trường phái khác nhau nhấn mạnh các ưu tiên khác nhau.

Cách tiếp cận tiền tệ: Kiểm soát cung tiền là chính

Các nhà kinh tế học tiền tệ ( tin rằng việc kiểm soát cung tiền là rất quan trọng ) cho rằng lạm phát cần phải được kiềm chế trước tiên. Theo chiến lược này, cung tiền nên được giảm đáng kể, điều này sẽ làm giảm tổng mức chi tiêu, gây áp lực giảm giá cả và ngăn chặn lạm phát. Thật không may, cách tiếp cận này không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và thực sự có thể làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế trong ngắn hạn.

Tối ưu hóa cung cấp: Giảm chi phí và hiệu quả

Các nhà kinh tế học khác khuyên nên tập trung vào việc tăng cường cung – giảm chi phí năng lượng và sản xuất thông qua đầu tư và hỗ trợ. Khi chi phí sản xuất giảm, giá tiêu dùng cũng sẽ giảm, kinh tế sẽ được kích thích và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm. Cách tiếp cận này cố gắng giải quyết nguyên nhân của tình trạng stagflation, chứ không chỉ là các triệu chứng.

Hy vọng của học thuyết Thị trường tự do

Một số người ủng hộ tự do thương mại tin rằng các cơ chế thị trường sẽ tự giải quyết tình trạng stagflation nếu chính phủ không can thiệp. Khi giá cao, nhu cầu giảm, điều này sẽ làm giảm giá cả; trong bối cảnh thiếu lao động, lương sẽ tăng và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm. Vấn đề là thời gian: việc khởi động quá trình này có thể mất nhiều năm, để lại cho người dân trong tình trạng kinh tế khó khăn.

Thoái hóa kinh tế và thị trường tiền điện tử: Phân tích các tác động phức tạp

Tác động chính xác của tình trạng stagflation đến thị trường tiền mã hóa phụ thuộc vào nhiều biến số, nhưng có thể đưa ra một số dự đoán đáng tin cậy.

Sự đình trệ trong tăng trưởng kinh tế: Ít tiền để đầu tư

Kinh tế tăng trưởng chậm hoặc giảm sút làm giảm thu nhập của mọi người và khả năng đầu tư của họ. Các nhà đầu tư bán lẻ bán tài sản tiền điện tử và cổ phiếu để lấy tính thanh khoản cho chi phí hàng ngày. Các nhà đầu tư lớn và các tổ chức cũng giảm bớt các vị thế rủi ro của họ, vì họ không thích môi trường kinh tế bất ổn.

Sự gia tăng lãi suất như một yếu tố gây trầm cảm cho thị trường tiền điện tử

Khi chính phủ quyết định kiềm chế lạm phát, ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất. Lãi suất cao hơn làm cho việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn và làm cho cung tiền trở nên căng thẳng hơn. Tài sản tiền điện tử, vốn có mức độ rủi ro cao và tiềm năng sinh lời cao, trở nên kém hấp dẫn hơn khi các khoản đầu tư an toàn ( chẳng hạn như tài khoản ngân hàng) đã đảm bảo lãi suất tốt. Do đó, nhu cầu về crypto giảm và giá cả giảm.

Khía cạnh tích cực: Tăng cung tiền và kích thích tăng trưởng

Khi chính phủ đã kiểm soát được lạm phát, họ thường cố gắng phục hồi tăng trưởng kinh tế thông qua việc nới lỏng định lượng và giảm lãi suất - qua đó làm tăng nguồn cung tiền. Kịch bản như vậy thường có lợi cho thị trường tiền điện tử, vì việc tăng nguồn cung tiền và lãi suất thấp thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản rủi ro hơn.

Bitcoin như một biện pháp chống lạm phát: Lý thuyết và thực tế

Nhiều nhà đầu tư xem Bitcoin như một biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát gia tăng, vì số lượng của nó là có giới hạn và không thể tăng lượng phát hành. Về lý thuyết, Bitcoin nên tăng giá trị trong thời kỳ lạm phát gia tăng và duy trì sức mua. Trong thực tế, chiến lược này đã hoạt động trong các giai đoạn lạm phát dài hạn, đặc biệt khi nó được kết hợp với tăng trưởng kinh tế hoặc sự phát triển kinh tế.

Trong thời kỳ stagflation, Bitcoin lại rơi vào tình trạng không rõ ràng – sự gia tăng lạm phát có thể đẩy giá của nó lên, nhưng sự thiếu hụt tăng trưởng kinh tế và sự gia tăng lãi suất lại đè nén giá. Thêm vào đó là sự gia tăng mối tương quan giữa thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán, điều này làm yếu đi tiềm năng bảo vệ của Bitcoin.

Giờ học ví dụ lịch sử: Cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973 và tình trạng stagflation

Năm 1973, Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) đã áp đặt lệnh cấm vận dầu mỏ đối với nhiều quốc gia phương Tây - như một phản ứng đối với sự hỗ trợ cho Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Cung dầu đã giảm mạnh, giá cả tăng vọt, và chuỗi cung ứng toàn cầu trở nên bất ổn. Sự gia tăng giá cả tiêu dùng là đáng kể.

Mỹ và Vương quốc Anh đã đối mặt với quyết định: có nên tăng lãi suất và ngăn chặn lạm phát ( nhưng có nguy cơ làm chậm lại nền kinh tế ) hay giữ lãi suất ở mức thấp hơn và thử nghiệm trong việc kích thích tăng trưởng kinh tế ( mặc dù lạm phát sẽ tiếp tục ). Nhiều quốc gia đã chọn con đường thứ hai, tăng cung tiền và giảm lãi suất. Kết quả là một thời kỳ stagflation kéo dài, trong đó cả giá cả tăng cao và tỷ lệ thất nghiệp đều phải chịu đựng.

Kinh nghiệm lịch sử này cho thấy stagflation trở nên khó khăn như thế nào đối với các nhà hoạch định chính sách kinh tế và những lựa chọn khó khăn mà nó yêu cầu từ họ.

Tóm tắt: Stagflation như một bài kiểm tra chiến lược kinh tế

Thất nghiệp lạm phát là một hiện tượng buộc các nhà hoạch định chính sách kinh tế phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn - vì lạm phát và suy thoái kinh tế thường đi theo những hướng khác nhau, họ phải lựa chọn vấn đề nào cần ưu tiên. Mỗi lựa chọn đều có những hệ quả tiêu cực.

Đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là những người liên quan đến tiền điện tử, stagflation đòi hỏi phải phân tích cẩn thận trong bối cảnh vĩ mô - việc cân nhắc mức cung tiền, quỹ đạo lãi suất, chỉ số việc làm và động lực cung toàn cầu là điều cần thiết. Stagflation không chỉ là một khái niệm kinh tế - nó thực sự là một mối đe dọa hiện hữu lấy đi từ danh mục đầu tư của các nhà đầu tư.