Xu hướng giảm tối qua, thoạt nhìn có vẻ đột ngột, nhưng thực ra có thể tìm thấy dấu vết.

$BTC giảm vào lúc nửa đêm, $ETH và $SOL cũng giảm, một đám nhà giao dịch ở phía sau thì bối rối: "Rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?"

Thực ra, "cơn giảm giá kỳ lạ" này đều có lý do. Vấn đề là, hầu hết mọi người chỉ chú ý đến biểu đồ K, mà bỏ qua động lực thực sự - dòng vốn.

**Thị trường không có sự tăng giảm một cách vô lý**

Mỗi lần thị trường có biến động bất thường, bản chất đều là do sự rối loạn của thanh khoản. Điểm kích hoạt lần này đến từ thị trường trái phiếu Mỹ.

Trái phiếu Mỹ giống như một cỗ máy hút tiền khổng lồ. Hiện tại, chính phủ Mỹ sắp đình trệ, tài khoản TGA của Bộ Tài chính sắp cạn kiệt. Thị trường vốn đã thiếu tiền, lại còn có một đợt đấu giá trái phiếu Mỹ trị giá 1630 tỷ đô la. Kết quả? Vốn từ các tài sản rủi ro đổ dồn vào thị trường trái phiếu, thị trường tiền điện tử trực tiếp bị thiếu máu.

Bạn thấy giá tiền tệ giảm, nhưng thực sự giảm là tính thanh khoản của thị trường. Đây không phải là sự kiện thiên nga đen, mà là phản ứng bình thường của hệ thống đối với tình trạng thanh khoản căng thẳng.

**Gió lạnh vĩ mô thổi đến**

Cục Dự trữ Liên bang cũng không ngồi yên. Khi các quan chức phát biểu theo hướng diều hâu, thị trường ngay lập tức lạnh nhạt về kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12. Các quỹ đầu tư rủi ro ban đầu đặt cược vào "sự phục hồi thanh khoản" ngay lập tức mất phương hướng. Những ai cần chạy thì chạy, những ai cần cắt thì cắt, Bitcoin là một trong những đồng tiền đầu tiên chịu ảnh hưởng.

**Nhưng đây không phải là kết thúc**

Tính thanh khoản giống như thủy triều - khi rút đi mạnh mẽ, thì lúc trở lại cũng mạnh mẽ hơn. Khi chính phủ hoạt động trở lại, TGA được bổ sung, và chính sách hồi phục ngược được nới lỏng, những nguồn vốn đã bị rút đi cuối cùng sẽ quay trở lại.

Chu kỳ của thị trường giao dịch là như vậy: mỗi một vòng hoảng sợ, cắt lỗ, chỉ trích nhà cái, về bản chất đều lặp lại cùng một sai lầm - chỉ nhìn vào giá cả, không nhìn vào logic. Logic giao dịch thực sự đến từ việc hiểu biết về chu kỳ thanh khoản, nhịp điệu chính sách vĩ mô, chứ không phải từ những biến động cảm xúc ngắn hạn.