Gần đây, thị trường kim loại màu đã có những động thái quá lớn. Bạc đã từ đầu năm trên 7000 tăng vọt lên khoảng 16000, thật sự là một đợt tăng gấp đôi; vàng cũng không chịu thua, từ 600 tăng lên trên 1000, mức tăng vượt 50%; đồng, nhôm, thiếc cũng theo sát, thiết lập mức cao lịch sử. Đợt tăng này thật sự mạnh mẽ, đáng để nghiên cứu kỹ lưỡng.

Phân tích đơn giản dữ liệu là đã hiểu. Bạc năm nay đã tăng gần 100%, vàng tăng hơn 50%, các kim loại màu khác cũng có mức tăng phổ biến vượt qua 20%. Câu hỏi đặt ra là - điều gì đã kích hoạt cơn bão kim loại này?

**Cung cầu mất cân bằng đã trở thành bình thường**

Trước tiên, hãy xem bạc nổi bật nhất. Dự báo thị trường bạc toàn cầu vào năm 2025 sẽ xuất hiện thiếu hụt 95 triệu ounce (khoảng 2.954 tấn), đây đã là năm thứ năm liên tiếp thiếu cung. Từ năm 2021 đến 2025, tổng thiếu hụt gần 820 triệu ounce. Tại sao lại thiếu nhiều như vậy? Cốt lõi là sự mở rộng nhanh chóng của ngành công nghiệp năng lượng mới. Tính dẫn điện của bạc là hàng đầu trong số các kim loại, các sản phẩm điện tử và quang điện đều không thể thiếu nó. Chỉ riêng trong năm 2024, nhu cầu bạc cho quang điện toàn cầu đã lập kỷ lục mới với 680 triệu ounce. Mặc dù các nhà sản xuất đang nghiên cứu sử dụng bột đồng thay thế cho bột bạc, nhưng điều đó cũng chỉ là muối bỏ bể. Theo ước tính của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, đến năm 2030, riêng trong lĩnh vực năng lượng mặt trời có thể có nhu cầu thêm 150 triệu ounce bạc mỗi năm, và thiếu hụt cung cầu sẽ tiếp tục mở rộng.

**Sự mất cân bằng giữa vàng và bạc gây ra cơ hội chênh lệch giá**

Thứ hai là bạc đã rẻ hơn so với vàng. Để hiểu điều này, cần hiểu khái niệm tỷ lệ vàng-bạc - trong điều kiện bình thường, 1 gram vàng có thể đổi được 50-70 gram bạc. Nhưng trong giai đoạn trước, vàng tăng quá mạnh, tỷ lệ đã bị kéo lên 1:100, dẫn đến việc xuất hiện khoảng trống để đầu tư. Các quỹ lớn ngửi thấy cơ hội, bắt đầu đẩy giá bạc lên, cố gắng đưa tỷ lệ vàng-bạc trở lại mức hợp lý.

**Hàng hóa giao ngay cực kỳ khan hiếm, tình trạng ép giá tiếp tục gia tăng**

Cuối cùng là cuộc chơi của dòng tiền. Quy mô nắm giữ của các quỹ ETF bạc chính ở nước ngoài đã tăng từ 24.957 tấn vào tháng 2 lên 28.484 tấn vào tháng 10, tăng 14,13%. Các quỹ ETF này đều được đảm bảo bằng bạc vật chất, có nghĩa là liên tục thu hút hàng tồn kho trên thị trường. Hàng tồn kho ngày càng trở nên căng thẳng, lãi suất vay bạc từ tay người khác thậm chí có thể lên tới 30%-40% mỗi tháng. Những người bán khống không có hàng để giao, luôn có nguy cơ bị ép giá - đầu hàng hoặc theo đuổi thêm, kết quả đều là giá tiếp tục tăng cao. Hiện tượng này cũng đã xuất hiện trên thị trường vàng, đồng, thiếc, trong đó bạc là điển hình nhất.

**Tại sao bây giờ mới bùng nổ?**

Có người sẽ hỏi: Cung cầu không khớp đã năm năm rồi, sao giờ mới tăng lên điên cuồng? Giá bạc và vàng tăng còn có thể hiểu, nhưng đồng và thiếc, những kim loại màu dùng trong công nghiệp, tại sao cũng theo xu hướng này? Câu trả lời nằm ở ý nghĩa đặc biệt của thời điểm hiện tại - thời gian, cung cầu, mặt bằng tài chính, tâm lý thị trường, nhiều yếu tố đã hoàn hảo va chạm tại thời điểm này, mới tạo nên đợt tăng giá mạnh mẽ này.