Sự đình trệ: Khi nền kinh tế bị kẹt và giá cả tăng vọt

TL;DR (TÓM TẮT) Thoái hóa kinh tế đại diện cho kịch bản vĩ mô tồi tệ nhất: tỷ lệ thất nghiệp cao kết hợp với sự đình trệ hoặc suy thoái kinh tế cùng với việc tăng giá nhanh chóng. Khác với các vấn đề kinh tế đơn lẻ, việc chống lại tình trạng thoái hóa kinh tế tạo ra một tình huống khó khăn không có giải pháp đơn giản, vì các biện pháp để kiềm chế suy thoái thường làm tình trạng lạm phát trở nên xấu hơn và ngược lại.

Tại Sao Việc Hiểu Lạm Phát Quan Trọng?

Nghịch lý cơ bản của tình trạng suy thoái giá cả nằm ở bản chất mâu thuẫn của nó. Thông thường, một nền kinh tế yếu sẽ kiểm soát giá cả vì cầu giảm. Tuy nhiên, trong tình trạng suy thoái giá cả, giá cả tăng lên ngay cả khi nền kinh tế đang sụp đổ. Điều này tạo ra một kịch bản mà các nhà hoạch định chính sách bị mắc kẹt: hành động chống lại suy thoái sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát, và ngược lại.

Khi tổng sản phẩm quốc nội (PBI) đứng yên hoặc giảm trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng và giá cả tăng vọt, sức mua của công dân nhanh chóng bị xói mòn. Đây là một hiện tượng hiếm gặp nhưng tàn phá.

Định nghĩa và Nguồn gốc của Thuật ngữ

Nền kinh tế trì trệ là một khái niệm kinh tế vĩ mô được tạo ra vào năm 1965 bởi Iain Macleod, một chính trị gia người Anh và Bộ trưởng Tài chính. Thuật ngữ này kết hợp “trì trệ” và “lạm phát” để mô tả một nền kinh tế đồng thời trải qua tăng trưởng tối thiểu hoặc âm, tỷ lệ thất nghiệp cao và tăng giá tiêu dùng.

Điều làm cho tình trạng đình trệ lạm phát trở nên độc đáo là sự phá vỡ mối quan hệ điển hình giữa việc làm và giá cả. Thông thường, khi việc làm cao và nền kinh tế tăng trưởng, lạm phát xuất hiện như một tác dụng phụ. Ngược lại, tình trạng đình trệ lạm phát đảo ngược logic này: tỷ lệ thất nghiệp tăng lên trong khi giá cả cũng tăng vọt.

Nguyên Nhân Căn Bản Của Sự Ngưng Tụ Kinh Tế

Sự không tương thích giữa Chính sách Tài khóa và Tiền tệ

Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát nguồn cung tiền thông qua chính sách tiền tệ, trong khi chính phủ ảnh hưởng đến nền kinh tế thông qua thuế và chi tiêu (chính sách tài khóa). Khi hai lực lượng này làm việc theo hướng ngược nhau, thì tình trạng đình trệ lạm phát sẽ xuất hiện.

Một ví dụ thực tế: một chính phủ tăng thuế, giảm chi tiêu tiêu dùng, trong khi đồng thời ngân hàng trung ương thực hiện nới lỏng định lượng (phát hành tiền ) hoặc giảm lãi suất. Kết quả là sự co lại kinh tế kết hợp với lạm phát gia tăng.

Kết Thúc Tiêu Chuẩn Vàng

Trước Thế chiến thứ Hai, các nền kinh tế chính đã gắn đồng tiền của họ với tiêu chuẩn vàng (, điều này tự nhiên hạn chế nguồn cung tiền. Với việc áp dụng rộng rãi tiền fiat, sự hạn chế này đã biến mất. Mặc dù nó đã giải phóng các ngân hàng trung ương để quản lý nền kinh tế linh hoạt hơn, nhưng nó cũng loại bỏ các rào cản tự nhiên chống lại lạm phát không kiểm soát.

) Tăng chi phí cung cấp

Khi chi phí sản xuất tăng vọt — đặc biệt là trong năng lượng — sẽ tạo ra cái mà các nhà kinh tế gọi là “tác động cung ứng”. Nếu giá năng lượng tăng ### như giá dầu (, thì hàng hóa sẽ tốn nhiều chi phí hơn để sản xuất. Người tiêu dùng phải trả giá cao hơn trong khi thu nhập của họ bị xói mòn bởi chi phí năng lượng, tạo ra những điều kiện hoàn hảo cho tình trạng suy thoái.

Quan điểm của các trường phái kinh tế khác nhau

) Những Người Monetarist: Kiểm Soát Tiền Tệ Trước Tiên

Các nhà tiền tệ lập luận rằng kiểm soát lạm phát phải là ưu tiên hàng đầu. Chiến lược của họ: giảm cung tiền để giảm chi tiêu tổng thể, hạ nhu cầu và kiềm chế giá cả. Nhược điểm là chính sách này không kích thích tăng trưởng hay việc làm, những vấn đề sẽ phải được giải quyết sau.

Kinh tế học về Cung: Tăng sản xuất

Trường học này cho rằng giải pháp nằm ở việc tăng cường hiệu quả và giảm chi phí sản xuất. Các khoản trợ cấp cho sản xuất, đầu tư vào công nghệ và kiểm soát giá năng lượng ### khi có thể ( có thể tăng cung tổng, giảm giá, kích thích sản xuất và giảm tỷ lệ thất nghiệp đồng thời.

) Thị Trường Tự Do: Để Thời Gian Giải Quyết

Một số nhà kinh tế cho rằng phương pháp điều trị tốt nhất là cho phép cung và cầu tự điều chỉnh. Theo thời gian, người tiêu dùng sẽ không thể mua sắm, giảm nhu cầu, hạ giá và thị trường lao động sẽ ổn định. Phê bình là rõ ràng: quá trình này có thể mất nhiều năm hoặc thập kỷ trong khi dân số phải chịu đựng những điều kiện kinh tế tồi tệ.

Nền Kinh Tế Stagflation năm 1973: Bài Học Lịch Sử

Lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973 của Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ ###OAPEC( —được áp đặt như một phản ứng đối với chiến tranh Yom Kipur— đã chứng minh cách một cú sốc nguồn cung có thể tạo ra lạm phát kèm theo suy thoái.

Khi dầu mỏ khan hiếm, giá cả tăng vọt. Các ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã phản ứng bằng cách giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng. Tuy nhiên, quyết định này đã phản tác dụng: chi phí năng lượng đã rất đắt đỏ, nhu cầu không phục hồi đáng kể, nhưng lạm phát vẫn tiếp tục gia tăng. Kết quả là một thập kỷ đình trệ kinh tế với lạm phát cao.

Tác động của sự suy thoái kinh tế trên thị trường tiền điện tử

) Sự co lại của sức mua

Trong bối cảnh tăng trưởng tối thiểu hoặc tiêu cực, người tiêu dùng có ít tiền khả dụng hơn để đầu tư. Các nhà đầu tư bán lẻ cắt giảm sự tiếp xúc với các tài sản có rủi ro cao như Bitcoin và các loại tiền điện tử khác để trang trải chi phí cơ bản. Các nhà đầu tư tổ chức cũng giảm vị thế trong các tài sản có rủi ro cao trong thời kỳ suy thoái kinh tế.

Ảnh Hưởng Của Lãi Suất

Khi một chính phủ cố gắng kiềm chế lạm phát bằng cách tăng lãi suất, thanh khoản bị thu hẹp. Khi các ngân hàng cung cấp lợi nhuận trên tiền gửi và cho vay đắt đỏ hơn, các loại tiền điện tử — không tạo ra lợi suất — trở nên kém hấp dẫn hơn. Giá Bitcoin và altcoins thường giảm trong các chu kỳ tăng lãi suất.

Ngược lại, một khi lạm phát được kiểm soát và bắt đầu mở rộng định lượng với lãi suất thấp hơn, môi trường cho tiền điện tử cải thiện đáng kể.

Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát

Nhiều nhà đầu tư coi Bitcoin là một nơi lưu trữ giá trị trong bối cảnh lạm phát cao, nhờ vào nguồn cung hạn chế ###21 triệu ( và bất biến của nó. Với lạm phát gia tăng, việc giữ tài sản trong tiền tệ fiat không có lãi suất làm suy giảm giá trị thực của nó. Bitcoin hứa hẹn sẽ bảo vệ sức mua trong dài hạn.

Lịch sử cho thấy chiến lược này hoạt động tốt cho những người tích lũy Bitcoin trong các giai đoạn mở rộng tiền tệ. Tuy nhiên, trong tình trạng đình trệ )co thắt + lạm phát đồng thời(, lợi ích bảo hiểm có thể không hiện hữu trong thời gian ngắn. Hơn nữa, sự tương quan ngày càng tăng giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán làm phức tạp phương trình.

Sự Khác Biệt Giữa Tình Trạng Kinh Tế Stagflation và Lạm Phát Đơn Giản

Lạm phát, chỉ riêng nó, mô tả sự gia tăng giá cả hoặc giảm sức mua. Đây là một vấn đề, nhưng có thể dự đoán: với sự tăng trưởng kinh tế và việc làm cao, lạm phát là “bình thường”. Stagflation thì hoàn toàn khác biệt: lạm phát xảy ra mà không có sự tăng trưởng mong đợi đi kèm, làm cho tình hình trở nên tồi tệ hơn cho công dân và các nhà hoạch định chính sách.

Kết luận: Một Dilemma không có người chiến thắng

Nền kinh tế đang đình trệ gây ra một thách thức độc đáo vì nó vi phạm các quy luật kinh tế điển hình. Các công cụ để chống lại suy thoái tạo ra lạm phát, trong khi các biện pháp để kiểm soát lạm phát lại làm sâu sắc thêm suy thoái. Không có giải pháp nào sạch sẽ; chỉ có những sự đánh đổi đau đớn.

Trong bối cảnh suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát, việc phân tích toàn bộ bức tranh kinh tế vĩ mô là vô cùng quan trọng: cung tiền, mức lãi suất, động lực cung cầu và tỷ lệ việc làm. Không có yếu tố nào hoạt động độc lập. Hiểu về suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát là hiểu tại sao chính sách kinh tế, ngay cả khi có ý tốt, đôi khi lại làm trầm trọng thêm vấn đề mà nó cố gắng giải quyết.