Stagflation là gì và tại sao bạn nên quan tâm?

Tóm tắt nhanh

Nền kinh tế đình trệ là kịch bản kinh tế mà mọi nhà đầu tư đều lo sợ: khi một nền kinh tế bị đình trệ hoặc suy thoái trong khi giá cả tăng lên một cách không kiểm soát. Tỷ lệ thất nghiệp cao, không có tăng trưởng, nhưng lạm phát tăng vọt. Đây có vẻ là một cơn ác mộng cho các chính phủ vì họ không có giải pháp đơn giản nào có thể giải quyết đồng thời cả hai vấn đề.

Nỗi lo ngại của các ngân hàng trung ương

Hãy tưởng tượng bạn là một ngân hàng trung ương. Thông thường bạn có hai công cụ:

Để ngăn chặn một cuộc suy thoái, bạn bơm tiền: giảm lãi suất, làm cho việc vay mượn trở nên rẻ, và mọi người chi tiêu nhiều hơn. Kinh tế được tái kích thích.

Để kiểm soát lạm phát, bạn làm điều ngược lại: tăng lãi suất, thắt chặt tín dụng, mọi người chi tiêu ít hơn, giá cả giảm.

Nhưng trong tình trạng suy thoái, cả hai đều xảy ra đồng thời. Nếu bạn bơm tiền để tái kích thích, bạn sẽ làm tăng lạm phát. Nếu bạn siết chặt, bạn sẽ làm sâu sắc thêm suy thoái. Đó là lý do tại sao các chuyên gia kinh tế nói rằng đối phó với tình trạng suy thoái giống như cố gắng giải quyết hai vấn đề mâu thuẫn với nhau.

Con quái vật kinh tế này ra đời như thế nào?

Thuật ngữ này được đặt ra vào năm 1965 bởi Iain Macleod, một chính trị gia người Anh, kết hợp giữa “sự trì trệ” và lạm phát. Nhưng điều gì gây ra việc cả hai xảy ra đồng thời?

Chính sách kinh tế mâu thuẫn: Một chính phủ có thể tăng thuế (ít tiền trong túi) trong khi ngân hàng trung ương mở rộng cơ sở tiền tệ (nhiều tiền hơn trong lưu thông). Kết quả: giá cả tăng nhưng nền kinh tế không phát triển.

Bỏ chuẩn vàng: Trước đây, tiền tệ được neo vào các dự trữ vàng. Khi điều này biến mất sau Thế chiến II và tiền tệ pháp định xuất hiện, sự kiềm chế tự nhiên đối với cung tiền đã bị loại bỏ. Giờ đây, các ngân hàng trung ương có thể phát hành không giới hạn, điều này tạo điều kiện cho lạm phát không kiểm soát.

Cú sốc cung: Khi chi phí sản xuất hàng hóa tăng vọt (năng lượng đắt, khủng hoảng nguồn cung), giá cả tăng nhưng sản xuất sụp đổ. Chính xác là những gì đã xảy ra vào năm 1973.

Bài học năm 1973: khi dầu mỏ suýt sụp đổ phương Tây

Vào tháng 10 năm 1973, OAPEC (Tổ chức các nước Arab xuất khẩu dầu mỏ) đã cấm vận dầu mỏ đối với một số nước phương Tây để ủng hộ Israel trong cuộc chiến Yom Kipur. Kết quả là thảm khốc cho các nền kinh tế phát triển.

Không có dầu mỏ, giá năng lượng tăng vọt. Chuỗi cung ứng bị đứt gãy. Người tiêu dùng phải trả nhiều hơn cho mọi thứ. Đồng thời, Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã hạ lãi suất với hy vọng kích thích tăng trưởng.

Nó không hoạt động. Điều đến là tình trạng đình trệ: lạm phát cực cao kết hợp với nền kinh tế trì trệ. Đây là ví dụ lớn đầu tiên trong thời hiện đại về hiện tượng này, và đã chứng minh rằng các công cụ kinh tế truyền thống không có giải pháp kỳ diệu.

Cách các trường phái kinh tế khác nhau cố gắng giải quyết vấn đề này

Các nhà tiền tệ nói: hãy kiểm soát lạm phát trước, giảm lượng tiền lưu thông. Tăng lãi suất. Vâng, sẽ có nhiều đau đớn hơn trong ngắn hạn, nhưng lạm phát sẽ giảm. Sau đó, khi kiểm soát được giá cả, họ có thể kích thích tăng trưởng. Vấn đề: trong khi đó, nhiều người đang phải chịu cảnh thất nghiệp.

Các nhà bảo vệ nguồn cung đề xuất: giảm chi phí sản xuất. Subsidize năng lượng, đầu tư vào hiệu quả, giảm quy định. Nếu bạn sản xuất rẻ hơn, lạm phát giảm từ phía cung, không phải từ phía tiêu dùng. Điều này kích thích sản xuất và việc làm đồng thời.

Người theo chủ nghĩa tự do thị trường tin rằng: hãy để thị trường tự điều chỉnh. Cung và cầu sẽ tìm thấy sự cân bằng tự nhiên. Tỷ lệ thất nghiệp sẽ tự điều chỉnh. Nhưng có một chi tiết: điều này có thể mất nhiều năm hoặc hàng thập kỷ, và người dân sẽ phải chịu đựng rất nhiều trong quá trình này.

Sự kết hợp phức tạp giữa tình trạng suy thoái kinh tế và tiền điện tử

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, tình trạng stagflation tạo ra một nghịch lý.

Khi tăng trưởng giảm, người tiêu dùng có ít tiền hơn để đầu cơ. Doanh số bán tiền điện tử tăng lên vì mọi người cần tiền mặt cho các chi phí cơ bản. Các nhà đầu tư lớn cũng rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao như Bitcoin và altcoins.

Khi lãi suất tăng, các khoản đầu tư có lợi suất cao mất đi sức hấp dẫn. Giữ tiền trong ngân hàng với lãi suất cao an toàn hơn là rủi ro từ crypto. Giá của các loại tiền điện tử chịu áp lực.

Nhưng có một mặt tích cực: một số nhà đầu tư coi Bitcoin như một hàng rào chống lại lạm phát. Khi lạm phát cao, tiền fiat mất sức mua. Bitcoin, với nguồn cung hạn chế, có thể bảo toàn giá trị tốt hơn so với các loại tiền tệ truyền thống.

Vấn đề: lịch sử cho thấy điều này hoạt động trong thời gian dài, không phải trong thời gian ngắn. Trong thời kỳ ngưng trệ nghiêm trọng, ngay cả Bitcoin cũng có thể chịu tổn thất nếu sự hoảng loạn chung khiến mọi người tìm kiếm thanh khoản.

Sự khác biệt giữa tình trạng suy thoái và lạm phát thông thường là gì?

Lạm phát chỉ đơn giản là sự tăng giá. Kinh tế có thể đang phát triển, tỷ lệ thất nghiệp có thể thấp. Điều này là bình thường, có thể quản lý.

Sự đình trệ là lạm phát + suy thoái + thất nghiệp cao. Đây là lạm phát với kịch bản vĩ mô tồi tệ nhất có thể. Bạn không thể chống lại nó bằng các công cụ thông thường.

Kết luận: một vấn đề không có giải pháp dễ dàng

Lạm phát đình trệ vẫn là một trong những thách thức lớn nhất đối với các chính trị gia và ngân hàng trung ương. Nó không xảy ra thường xuyên, nhưng khi xuất hiện, nó tiết lộ những hạn chế của chính sách kinh tế hiện đại. Các công cụ chống lạm phát tạo ra suy thoái. Các công cụ chống suy thoái lại tạo ra nhiều lạm phát hơn.

Vì vậy, trong những thời điểm lạm phát đình trệ, điều quan trọng nhất là hiểu bối cảnh tổng thể: tiền có sẵn, lãi suất, cung và cầu, việc làm. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, điều này có nghĩa là phải cảnh giác với cách các chính phủ phản ứng với lạm phát đình trệ, vì những quyết định đó sẽ xác định xem Bitcoin và altcoin có phải là nơi trú ẩn hay rơi tự do.