Khi nhìn thấy báo cáo về Stablecoin của JPMorgan, tôi thực sự cảm thấy hơi sốc. Trong giới đã có nhiều lời đồn thổi rằng quy mô của Stablecoin có thể đạt từ 2-4 nghìn tỷ vào năm 2028, nhưng họ lại đưa ra một dự đoán thận trọng - tối đa chỉ 500-600 tỷ. Sự chênh lệch này khá lớn, đáng để suy ngẫm nghiêm túc về logic phía sau.

Trước tiên, hãy xem xét tình hình hiện tại. Năm nay, stablecoin thực sự tăng trưởng nhanh, tổng quy mô đã vượt qua ngưỡng 3080 tỷ. Số liệu không nhỏ, nhưng cần nhận thức rõ một điều: sự tăng trưởng này chủ yếu diễn ra trong vòng lặp nội bộ của hệ sinh thái tiền điện tử. Xem qua sổ sách, mọi người sử dụng stablecoin để làm gì? Chuyển đổi trong các sàn giao dịch, sử dụng đòn bẩy để chơi hợp đồng, kiếm lời trong tài chính phi tập trung. Cảnh thực sự được sử dụng cho thanh toán hàng ngày và chuyển tiền xuyên biên giới? Gần như không có. Nói cách khác, điều này giống như một sự thịnh vượng tự phát trong nội bộ, thế giới bên ngoài hoàn toàn không can thiệp. Điều này cũng giải thích tại sao dự báo hàng nghìn tỷ rất khó thành hiện thực - cơ sở nhu cầu vẫn chưa đủ vững chắc.

Trong vài năm tới có ba biến số quan trọng cần chú ý.

Trước tiên là hướng thanh toán xuyên biên giới. Stablecoin thực sự có ưu thế trong việc luân chuyển giữa các loại tiền tệ và khu vực khác nhau, nhưng rào cản về quy định vẫn còn đó. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia đang quan sát, nếu thực sự muốn triển khai quy mô lớn, vẫn còn nhiều chính sách và khó khăn kỹ thuật cần phải vượt qua.

Thứ hai là sự tác động của tài chính truyền thống. Hiện nay ngày càng nhiều ngân hàng đang đẩy mạnh các sản phẩm gửi tiền được mã hóa, về bản chất là sử dụng công cụ tài chính truyền thống để làm những điều mà stablecoin thực hiện, và còn mang theo lợi thế về sự tuân thủ và niềm tin tự nhiên. Điều này sẽ phân tán một phần nhu cầu của thị trường.

Cuối cùng, đừng bỏ qua khả năng quản lý sẽ trở nên chặt chẽ hơn. Nếu Stablecoin được đưa vào khuôn khổ quản lý tài chính nghiêm ngặt hơn, mô hình phát triển hoang dã hiện nay sẽ bị thay đổi đáng kể. Trong ngắn hạn, điều này có thể kìm hãm sự tăng trưởng, nhưng về lâu dài lại có thể làm cho ngành công nghiệp trở nên khỏe mạnh hơn.