Tuần trước, Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã thông qua việc tăng lãi suất với 100% phiếu thuận, lãi suất điểm chuẩn được điều chỉnh từ 0,5% lên 0,75%, đạt mức cao nhất trong 30 năm. Trong cùng thời gian, Cục Dự trữ Liên bang (FED) và Ngân hàng trung ương Anh đã giảm lãi suất mỗi bên 25 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất. Tình hình này thật thú vị - chính sách tiền tệ toàn cầu "mỗi nơi một kiểu", tình trạng nới lỏng và thắt chặt ngày càng tách biệt rõ rệt.

Đợt tăng lãi suất này không phải là không có lý do. Ở Nhật Bản, chỉ số CPI lõi đã duy trì trên 2% liên tiếp hơn 40 tháng, sự mất giá của yên đã làm tăng lạm phát nhập khẩu, cộng với tốc độ tăng lương nhanh chóng, chu kỳ lạm phát đã hình thành, Ngân hàng trung ương không còn nhiều lựa chọn. Tuy nhiên, thị trường đã sớm dự đoán bước đi này, quy mô giao dịch chênh lệch lãi suất đã giảm so với năm ngoái, vì vậy cú sốc ngắn hạn không quá mạnh mẽ, điều này cũng giải thích tại sao gần đây có thể thấy sự phục hồi tạm thời.

Nhưng điều này không có nghĩa là rủi ro đã biến mất. Chìa khóa nằm ở việc — sự khác biệt trong chính sách giữa Mỹ và Nhật sẽ kích thích sự tái cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Vốn chắc chắn sẽ di chuyển theo lợi suất, và sự phân hóa chính sách chính là nhiên liệu cốt lõi cho sự biến động của thị trường. Những nhà đầu tư theo đuổi việc tăng giá sau giai đoạn giảm, vẫn cần tự hỏi: Đây có phải là dấu hiệu đảo chiều xu hướng, hay là cửa sổ cắt giảm cuối cùng trước khi bán khống? Câu hỏi này không ai có thể trả lời trực tiếp, chỉ có thể xem bạn đọc chính sách như thế nào và phân bổ ra sao.