Gần đây, động thái của Cục Dự trữ Liên bang (FED) khiến thị trường không thể ngồi yên. Tại cuộc họp FOMC tháng 12, ba quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu phản đối, đây là kỷ lục phản đối cao nhất trong 6 năm qua. Trong đó, lập trường của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Cleveland, ông Harmark, rất rõ ràng – hiện tại không có lý do gì để giảm lãi suất. Khi tiếng nói này vang lên, kỳ vọng lạc quan trước đó của thị trường về việc giảm lãi suất đã bị dội một gáo nước lạnh.

Áp lực từ phía chính trị cũng đang gia tăng. Trump đã công khai chỉ tên bốn ứng cử viên cho chức vụ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), rõ ràng mong muốn thấy lãi suất giảm mạnh, thậm chí đã nói đến mục tiêu 1%. Logic đằng sau điều này thực sự cũng có thể hiểu được - quy mô nợ công của Mỹ đã đạt 37,7 triệu tỷ, lãi suất cao có nghĩa là hàng ngày phải trả một khoản lãi khổng lồ cho nợ, có ước tính cho rằng mỗi ngày trì hoãn việc giảm lãi suất, Mỹ phải trả thêm khoảng 1 tỷ đô la chi phí nợ.

Hiện tại có ba vấn đề đặt ra. Đầu tiên là áp lực nợ, gánh nặng lãi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục gia tăng trong môi trường lãi suất cao. Thứ hai là tình huống khó xử giữa lạm phát và chính sách — nếu đưa ra chính sách thuế quan mới, có thể sẽ làm tăng lạm phát, nhưng nếu đồng thời giảm lãi suất để đối phó, điều này sẽ rơi vào một vòng xoáy chính sách phức tạp. Thứ ba là lo ngại về tính thanh khoản của thị trường chứng khoán, có ý kiến cho rằng tính thanh khoản của thị trường đang xuất hiện những tín hiệu cảnh báo.

Cuộc chơi nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng rất thú vị. Những người theo lập trường diều hâu kiên quyết cho rằng dữ liệu vẫn chưa đủ để hỗ trợ quyết định cắt giảm lãi suất, họ có những lập luận riêng về dữ liệu lạm phát và dữ liệu thất nghiệp. Sự khác biệt này thể hiện trên thị trường - thị trường hợp đồng tương lai hiện chỉ định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Một khoảng 21%. Đường cong lợi suất của thị trường trái phiếu cũng đang bị bóp méo, các nhà đầu tư đang điều chỉnh chiến lược phòng ngừa rủi ro của mình.

Từ một góc độ nào đó, cuộc tranh luận về việc giảm lãi suất không chỉ đơn thuần là vấn đề chính sách tiền tệ, mà nó còn liên quan đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), áp lực chính trị, tính bền vững của nợ công và nhiều khía cạnh khác. Quyết định cuối cùng của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ dần trở nên rõ ràng trong 60 ngày tới. Mỗi cuộc họp, mỗi báo cáo dữ liệu đều có thể trở thành điểm khởi đầu cho việc định giá lại của thị trường.

Đối với thị trường tiền điện tử, quá trình này cũng quan trọng. Môi trường thanh khoản, kỳ vọng lãi suất, và sự không chắc chắn về chính sách, những yếu tố này đều ảnh hưởng đến sự lựa chọn phân bổ vốn. Điều quan trọng bây giờ là xem Cục Dự trữ Liên bang (FED) và các khía cạnh chính trị có thể tìm ra một điểm cân bằng cuối cùng hay không.