Arthur Hayes: Mùa alts chưa bao giờ kết thúc, chỉ là các trader đã bỏ lỡ những người thắng cuộc

Thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua sự chuyển biến mạnh mẽ từ cơn sốt đến sự băng giá vào năm 2025. Sự kiện thanh lý thị trường vào ngày 10 tháng 10 đã dẫn đến việc hơn 19 tỷ USD vốn biến mất khỏi thị trường, đặc biệt là thị trường alts.

Ngày nay, nhiều alts vẫn đang ở mức giá thấp, chẳng hạn như giá mới nhất của DEVVE trên Gate là 0.2076 USD, biến động giá trong năm qua là -73.93%.

Và Metis (METIS) có giá giao dịch tại Gate là 5.56 USD, so với mức cao nhất trong 52 tuần là 148.87 USD thì còn xa.

01 Hiệu suất thị trường

Thị trường alts hiện đang hiện lên một bức tranh ốm yếu. Trong năm qua, giá của nhiều alts đã sụt giảm mạnh, khối lượng giao dịch thu hẹp, tâm lý thị trường nói chung là bi quan.

Giá Bitcoin đã từng đạt 124,000 USD trong năm nay, giá trị thị trường đã từng vượt qua Google, vươn lên vị trí thứ năm toàn cầu về giá trị tài sản.

Tuy nhiên, ngay khi Bitcoin tiến triển mạnh mẽ, các altcoin lại gặp khó khăn. Arthur Hayes thẳng thừng chỉ ra: “Coin rác đang ốm đau.”

Những nhà giao dịch bán lẻ, nhóm từng mang lại sự biến động và thanh khoản lớn cho thị trường alts, đã giảm mạnh trong năm nay. Saad Ahmed, người đứng đầu khu vực Châu Á-Thái Bình Dương của sàn giao dịch Gemini, đã tiết lộ với DL News: “Những nhà giao dịch từng kiếm được lợi nhuận điên cuồng trong những thời kỳ này đã biến mất.”

02 Nguyên nhân sâu xa

Nguyên nhân gây ra khó khăn cho thị trường alts là đa dạng, vừa có khiếm khuyết cấu trúc, vừa có sự biến đổi động của thị trường.

Hayes chỉ ra rằng nhiều alts thiếu “sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường”. Giá trị hoàn toàn pha loãng của chúng có thể lên tới hàng tỷ đô la, nhưng khi hỏi về khách hàng thực tế và doanh thu, thường thì “không có gì cả”.

Nhiều dự án giống như các token đầu tư mạo hiểm có định giá cao, lưu thông thấp, khó có thể tiếp tục thu hút nhà đầu tư mới.

Ngày 10 tháng 10 năm 2025, cuộc thanh lý lớn trên thị trường đã trở thành một bước ngoặt quan trọng của thị trường alts. Hơn 19 tỷ đô la đã bị thanh lý.

Hayes cho rằng điều này dẫn đến việc các nhà đầu tư quỹ phòng hộ rút vốn ồ ạt, gây ra áp lực bán liên tục, khiến alts bị kẹt trong trạng thái ảm đạm.

03 tín hiệu chuyển tiếp

Mặc dù bề ngoài thị trường khá u ám, nhưng Arthur Hayes lại nhìn thấy tín hiệu chuyển mình.

Với việc Cục Dự trữ Liên bang thực hiện công cụ mới “Kế hoạch Mua Quản lý Dự trữ”, tăng thêm 40 tỷ USD cung tiền mỗi tháng, Hayes cho rằng điều này sẽ thay đổi cục diện thị trường.

Một yếu tố quan trọng hơn là sự rõ ràng của môi trường quản lý. Năm 2025 được coi là “năm phân cách” trong quản lý tiền điện tử của Mỹ.

Năm nay, Quốc hội Mỹ đã thông qua đạo luật liên bang đầu tiên về stablecoin, thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang hoàn toàn mới cho stablecoin dùng cho thanh toán. Những biện pháp này đã cung cấp cho thị trường mã hóa sự chắc chắn chưa từng có, đồng thời dọn đường cho việc các quỹ tổ chức tham gia quy mô lớn.

04 chiến lược giao dịch thay đổi

Môi trường thị trường mới yêu cầu các nhà giao dịch thay đổi hoàn toàn chiến lược, Arthur Hayes đã đưa ra những gợi ý rõ ràng cho điều này.

Đầu tiên, phải từ bỏ kỳ vọng “lịch sử sẽ lặp lại”. Hayes nhấn mạnh: “Đây là một giai đoạn mới, những yếu tố mới sẽ mang lại động lực mới.”

Mô hình “Bitcoin tăng trước, alts theo sau” đã không còn phù hợp, các nhà giao dịch cần suy nghĩ lại về chiến lược giao dịch và chú ý đến các xu hướng mới của thị trường.

Thứ hai, tuyển chọn các dự án chất lượng nghiêm ngặt. Khi chọn coin, Hayes chủ yếu tập trung vào hai yếu tố cốt lõi: câu chuyện dự án và khả năng tạo ra dòng tiền. Ông chỉ ra rằng, thị trường hiện nay ngày càng chú trọng vào khả năng của dự án trong việc tạo ra dòng tiền ổn định.

“Nếu bạn mua vào với mức giá hợp lý, thì sẽ không có vấn đề gì.” Hayes cho biết. Ông nhấn mạnh việc can thiệp với định giá hợp lý, thay vì mua vào với giá cao khi theo đuổi các điểm nóng của thị trường.

05 Cụ thể lĩnh vực cơ hội

Dựa trên logic thị trường mới, một số altcoin trong các lĩnh vực cụ thể thể hiện tiềm năng phục hồi mạnh mẽ hơn.

Trong sự biến động của thị trường gần đây, các giải pháp mở rộng Layer 2 đã thể hiện sức mạnh tương đối. Lấy Metis làm ví dụ, tính đến ngày 22 tháng 12, giá của nó trên Gate là 5.56 đô la, tăng 8.39% so với ngày hôm trước.

Các giao thức tài chính phi tập trung là một lĩnh vực khác đáng chú ý. Những dự án có khả năng tạo ra lợi nhuận thực sự liên tục, mang lại giá trị cho những người nắm giữ token, như Pendle và Ethfi mà Hayes đã đề cập, có khả năng dẫn đầu trong sự phục hồi của thị trường.

Với việc khung quy định của Mỹ được làm rõ, các stablecoin tuân thủ quy định và các dự án hạ tầng thân thiện với quy định có thể đón nhận những cơ hội mới.

Triển vọng tương lai

Ngay khi thị trường mất niềm tin vào alts, Arthur Hayes đã có một động thái bất ngờ: “Đã đến lúc lục tìm trong thùng rác rồi.”

Nhà phát minh hợp đồng vĩnh viễn này đang theo dõi sự biến động giá của các mã DEVVE và METIS trên các nền tảng giao dịch như Gate và dần dần xây dựng vị thế.

Mùa tăng giá của alts chưa bao giờ thực sự kết thúc, vấn đề là các trader có nắm giữ những đồng tiền sẽ tăng giá hay không.