Gần đây, một quyết định của Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã thu hút sự theo dõi rộng rãi từ thị trường. Ngân hàng trung ương đã công bố tăng lãi suất lên 0.75%, mức cao nhất trong 30 năm qua, lẽ ra phải hỗ trợ đồng yên tăng giá. Nhưng thực tế lại ngược lại - tỷ giá đồng yên so với đô la Mỹ không tăng mà lại giảm, giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Điều này phản ánh sự thất bại của cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ truyền thống. Chính phủ Nhật Bản ngay sau đó phát đi tín hiệu có thể can thiệp trực tiếp vào thị trường tỷ giá. Khi công cụ chính sách cốt lõi của nền kinh tế lớn thứ ba toàn cầu bị vô hiệu, tín hiệu này đáng để theo dõi.

Từ dữ liệu lịch sử, vấn đề trở nên rõ ràng hơn. Sau ba lần Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, mức giảm của Bitcoin đều nằm trong khoảng từ 20% đến 31%. Logic là như thế này: Nếu Nhật Bản can thiệp mạnh mẽ dẫn đến đồng yên tăng vọt, sẽ kích hoạt việc đóng các giao dịch "arbitrage đồng yên" quy mô lớn, thanh khoản toàn cầu theo đó sẽ thắt chặt, tài sản rủi ro đối mặt với áp lực bán tháo không phân biệt.

Nhưng lần này tình hình phức tạp hơn. Sự lung lay của quyền uy ngân hàng trung ương và sự thất bại trong truyền dẫn chính sách truyền thống đã mang lại một sự không chắc chắn mới. Đây không chỉ là vấn đề dự đoán xem Bitcoin có giảm hay không, mà là chúng ta đang phải đối mặt với loại rủi ro mới nào. Dự đoán dựa trên quy luật lịch sử có thể không còn hiệu lực trong môi trường này, và sự căng thẳng thanh khoản có thể tác động đến thị trường tiền điện tử vượt xa mong đợi.

Những gì nhà đầu tư cần là nhận thức rõ ràng về loại rủi ro hệ thống này - chứ không chỉ là phân tích mặt kỹ thuật hoặc mặt tài chính.