Lựa chọn giữa Tùy chọn ITM và OTM: Nỗi khổ của một nhà giao dịch

Khi bạn bước vào thị trường quyền chọn, một quyết định quan trọng xác định mọi thứ: bạn nên đặt cược vào hợp đồng đang lời (ITM) hay hợp đồng đang lỗ (OTM)? Lựa chọn này không phải là về việc theo dõi quy tắc—mà là về việc khớp với khẩu vị rủi ro, hạn chế vốn và triển vọng thị trường của bạn. Hiểu cơ chế đằng sau mỗi phương pháp, và cách chúng khác nhau qua các kịch bản giao dịch khác nhau (từ cổ phiếu truyền thống đến các loại tài sản mới nổi như GB), là điều cần thiết trước khi triển khai chiến lược của bạn.

Sự Khác Biệt Cơ Bản

Hãy làm rõ những thuật ngữ này thực sự có nghĩa gì trong thực tế. Một quyền chọn mua được coi là đang lời khi tài sản cơ sở giao dịch trên mức giá thực hiện của nó. Đảo ngược logic này: nếu giá tài sản nằm dưới mức giá thực hiện, quyền chọn mua trở thành đang lỗ. Quyền chọn bán hoạt động ngược lại - chúng đang lời khi tài sản giao dịch dưới mức giá thực hiện, và đang lỗ khi nó giao dịch trên mức đó.

Hãy tưởng tượng kịch bản này: bạn mua một quyền chọn mua February 50 trên cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức $60. Vị trí của bạn đang lời. Quyền chọn mua đó trở thành đang lỗ nếu XYZ giảm xuống $40. Đối với hợp đồng quyền chọn bán, điều ngược lại áp dụng: một quyền chọn bán February 50 đang lời khi XYZ ở mức $40, nhưng đang lỗ khi XYZ giao dịch ở mức $40 với một quyền chọn bán February 30 ( giả định mức thực hiện cao hơn ).

Chiến Lược Bảo Thủ: Tại Sao Các Nhà Giao Dịch Mua Các Tùy Chọn Đang Lời

Các quyền chọn đang lời thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm sự ổn định hơn là đầu cơ. Những hợp đồng này mang lại giá trị delta cao hơn—một chỉ số cho thấy mức độ thay đổi giá của quyền chọn so với sự chuyển động của tài sản cơ sở. Delta cao hơn có nghĩa là xác suất mạnh hơn rằng quyền chọn của bạn sẽ kết thúc đang lời khi hết hạn, giảm thiểu khả năng mất trắng.

Một lợi thế khác: Các tùy chọn ITM chứa cả giá trị nội tại và giá trị thời gian. Ngay cả khi tài sản cơ sở không thay đổi, bạn vẫn giữ được thành phần nội tại. Đóng vị trí trước khi hết hạn, và bạn thu về giá trị còn lại thay vì chỉ nhìn nó bốc hơi. Đệm này giúp bạn chống lại những biến động bất lợi.

Sự đánh đổi? Các tùy chọn ITM yêu cầu một mức giá đầu vào cao hơn. Bạn đang trả cho sự bảo đảm và giá trị nội tại ngay từ đầu. Ngoài ra, nếu tài sản cơ sở thay đổi mạnh mẽ ngược lại với giả thuyết của bạn, việc thua lỗ sẽ tăng nhanh chóng vì bạn đã bắt đầu với chi phí vị thế lớn hơn.

Cược Mạo Hiểm: Tùy Chọn OTM và Sự Hấp Dẫn Của Chúng

Các tùy chọn đang lỗ đại diện cho sân chơi của các trader hung hãn. Chúng có chi phí mua thấp hơn đáng kể vì không có giá trị nội tại nào tại thời điểm vào lệnh—bạn đang mua giá trị thời gian thuần túy và tiềm năng đòn bẩy. Sự phải chăng này chuyển thành rủi ro tuyệt đối thấp hơn trên mỗi hợp đồng, khiến chúng dễ tiếp cận cho các trader có vốn hạn chế.

Lợi thế đòn bẩy có hai mặt. Nếu tài sản cơ sở tăng vọt theo hướng của bạn, tỷ lệ lợi nhuận trên khoản đầu tư ban đầu của bạn tăng vọt. Số tiền đầu tư ban đầu nhỏ của bạn tăng lên đáng kể. Đây chính là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch ưa chuộng các hợp đồng OTM trong những đợt tăng giá biến động—họ thu được lợi nhuận lớn từ những biến động giá khiêm tốn.

Tuy nhiên, các tùy chọn OTM có những rủi ro lớn hơn. Giá trị delta thấp hơn của chúng có nghĩa là thời điểm đáo hạn thường khiến chúng đang lỗ. Sự trôi giá theo thời gian làm giảm giá trị một cách không ngừng, và nếu không có một động thái định hướng đáng kể ủng hộ vị trí của bạn, việc mất hoàn toàn trở thành kết quả có khả năng xảy ra. Tính chất nhị phân của giao dịch OTM—lợi nhuận đáng kể hoặc thua lỗ hoàn toàn—đòi hỏi sự chính xác trong thời gian thị trường.

Đưa Ra Quyết Định Của Bạn: Lựa Chọn Chiến Lược ITM So Với OTM

Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào dự đoán và khả năng chịu rủi ro của bạn. Nếu bạn dự đoán một sự tăng trưởng mạnh mẽ và nhanh chóng trong tài sản cơ sở của mình, các tùy chọn OTM cung cấp sự không đối xứng hấp dẫn—chi phí tối thiểu cho lợi nhuận tối đa. Bạn đang đặt cược rằng sự tin tưởng đó sẽ trở thành hiện thực trước khi sự suy giảm theo thời gian tiêu tốn vị trí.

Ngược lại, nếu luận điểm của bạn tập trung vào sự tăng giá ổn định trong nhiều tháng thay vì nhiều tuần, các tùy chọn ITM cung cấp một con đường mượt mà hơn. Bạn sẵn sàng trả nhiều hơn upfront để sở hữu một cái gì đó gần như đã có lãi, và bạn ngủ ngon hơn khi biết rằng sự suy giảm theo thời gian ảnh hưởng đến bạn ít nghiêm trọng hơn.

Không có lựa chọn nào là đúng đắn một cách phổ quát. Sự lựa chọn của bạn có thể thay đổi với mỗi cơ hội mà bạn gặp phải. Chìa khóa là căn chỉnh sự lựa chọn của bạn với quan điểm thị trường cụ thể của bạn, khả năng vốn có sẵn và khả năng cảm xúc để chịu đựng sự biến động. Sự căn chỉnh đó - chứ không phải loại tùy chọn - quyết định liệu bạn có thể thu lợi nhuận từ thị trường tùy chọn hay không.