Cuộc đua eVTOL trở nên nóng bỏng: Tại sao Archer Aviation và Joby Aviation đang cạnh tranh cho bầu trời của ngày mai

Cuộc đua để chiếm ưu thế trong di chuyển trên không đô thị đang gia tăng, với Archer Aviation và Joby Aviation nổi lên như hai đối thủ mạnh mẽ nhất. Cả hai công ty đang chạy đua với thời gian để giành giật thị phần trong lĩnh vực eVTOL đang mở rộng nhanh chóng, nhưng họ đang đi theo những con đường khác nhau để thương mại hóa. Đối với các nhà đầu tư đang chú ý đến lĩnh vực mới nổi này, việc hiểu sự khác biệt chiến lược của họ—và những điểm mạnh tương đối—chưa bao giờ trở nên quan trọng hơn.

Hai Chiến Lược, Hai Cách Tiếp Cận

Joby Aviation đã tập trung vào việc tích hợp dọc, xử lý mọi thứ từ thiết kế máy bay đến các hoạt động dịch vụ trong tương lai. Công ty đã thực hiện một bước đi táo bạo bằng cách mua lại doanh nghiệp vận chuyển hành khách đô thị của Blade Air Mobility, ngay lập tức có được quyền truy cập vào các mạng lưới nhà ga và cơ sở hành khách đã được thiết lập tại New York và Nam Âu. Điều này giúp Joby có thể bắt đầu ngay khi có chứng nhận quy định. Bên cạnh đó, Joby đã tích cực ký kết các cam kết quốc tế: một thỏa thuận tiềm năng $250 triệu với Alatau Advance Air Group của Kazakhstan, các quan hệ đối tác chiến lược với Cơ quan Hàng không Dân dụng Ả Rập Saudi ( được hỗ trợ bởi thỏa thuận của Abdul Latif Jameel cho tối đa 200 máy bay), và mở rộng vào các thị trường trải dài từ Mỹ, Anh, Nhật Bản, Hàn Quốc đến UAE. Thêm vào đó, Joby đã hợp tác với NVIDIA để trở thành đối tác ra mắt hàng không độc quyền cho nền tảng NVIDIA IGX Thor—được xây dựng trên kiến trúc NVIDIA Blackwell—mang lại cho công ty uy tín công nghệ đáng kể trong việc phát triển công nghệ bay tự động Superpilot của mình.

Ngược lại, Archer Aviation đang xây dựng một mô hình phân tán tập trung vào chia sẻ chuyến đi và các đối tác hàng không chiến lược. Công ty gần đây đã ký một thỏa thuận lớn với Korean Air để giới thiệu máy bay Midnight eVTOL của mình, với Korean Air có khả năng mua tới 100 máy bay. Archer cũng đã bảo đảm vị trí vật lý của mình bằng cách đồng ý mua sân bay Hawthorne ở Los Angeles với giá $126 triệu, một cơ sở rộng 80 mẫu Anh sẽ phục vụ như một trung tâm thương mại và là nơi thử nghiệm cho các công nghệ được điều khiển bởi AI. Thêm vào đó, Archer đã ký kết các quan hệ đối tác với Anduril Industries và EDGE Group để cung cấp công nghệ truyền động điện hai mục đích cho hệ thống Omen Autonomous Air Vehicle, cho thấy sức hấp dẫn rộng rãi hơn của nó trong các lĩnh vực quốc phòng và thương mại.

Nơi mà các con số kể một câu chuyện khác

Mặc dù có những triển vọng đầy tham vọng, nhưng cả ACHR và JOBY đều chưa có lãi. Cả hai công ty đều báo cáo lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu âm, cho thấy rằng chưa có công ty nào tìm ra cách biến vốn chủ sở hữu của cổ đông thành lợi nhuận. Tuy nhiên, bức tranh định giá lại khác biệt rõ rệt: JOBY giao dịch với tỷ lệ giá trên sổ sách là 13.33X, cao hơn đáng kể so với hệ số định giá của ACHR. Về mặt lợi nhuận, ACHR đã thể hiện sự thực hiện vượt trội, vượt qua các ước tính đồng thuận hai lần trong bốn quý qua, trong khi JOBY chưa từng gây bất ngờ tích cực ngay cả một lần trong cùng khoảng thời gian đó - đã không đạt được mục tiêu hai lần và đạt được kỳ vọng trong những lần còn lại.

Kết luận: Chiến lược nào là hợp lý?

Cả hai công ty đều đang tiến xa trong lĩnh vực công nghệ eVTOL, tuy nhiên Archer Aviation hiện đang nắm giữ một số lợi thế. Hồ sơ bất ngờ về lợi nhuận, định giá vượt trội và chuỗi quan hệ đối tác chiến lược với các hãng hàng không cho thấy tiến trình nhanh hơn hướng tới thương mại hóa có lợi nhuận. Mô hình tích hợp dọc của Joby Aviation và các cột mốc quy định mang lại tiềm năng dài hạn, nhưng các rủi ro thực hiện vẫn tồn tại. Ngành công nghiệp rộng lớn hơn vẫn phải đối mặt với các thách thức: những vấn đề về khả năng mở rộng, quan ngại về an toàn, quy định về tiếng ồn, và các câu hỏi về sự chấp nhận của người tiêu dùng ở mức giá cạnh tranh sẽ xác định tính khả thi thực sự của thị trường.

Từ góc độ rủi ro-phần thưởng, vị thế hiện tại của ACHR có vẻ hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn, trong khi JOBY vẫn là một đặt cược dài hạn phụ thuộc vào việc thực hiện hoàn hảo. Tính đến thời điểm hiện tại, ACHR mang xếp hạng Zacks #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #3 (Giữ)—một vị thế phản ánh sự đồng thuận hiện tại về sức mạnh tương đối giữa hai người tiên phong eVTOL này.