XRP có thể giảm xuống dưới $1? Một cái nhìn cận cảnh về tương lai của Ripple sau chiến thắng trước SEC

Cuộc Tăng Giá Gần Đây Dễ Dàng Bị Phủ Nhận

Sự gia tăng mạnh mẽ của XRP lên 3,65 USD vào năm 2025 đã gây chấn động trong cộng đồng tiền điện tử. Nguyên nhân rất rõ ràng: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, dưới sự lãnh đạo mới phù hợp với chương trình nghị sự ủng hộ tiền điện tử, đã ngừng cuộc chiến pháp lý kéo dài năm năm chống lại Ripple. Quyết định này đại diện cho một chiến thắng quy định lớn cho công ty và kích thích một làn sóng lạc quan trong số các chủ sở hữu token. Tuy nhiên, điều mà tưởng chừng như một bước ngoặt đã nhanh chóng tan vỡ. Token đã giảm 39% so với mức cao nhất của nó, giao dịch gần 1,92 USD ở mức hiện tại, cho thấy rằng sự nhiệt tình của các tổ chức có thể đã bị thổi phồng.

Tại sao các ngân hàng thực sự không mua XRP

Về bản chất, Ripple thiết kế XRP để phục vụ một mục đích thực tiễn: chuẩn hóa thanh toán xuyên biên giới và giảm thiểu sự cản trở trong cơ sở hạ tầng ngân hàng toàn cầu. Tiền đề nghe có vẻ hấp dẫn. Bằng cách sử dụng XRP như một loại tiền tệ cầu nối, các ngân hàng có thể lý thuyết loại bỏ các khoản phí chuyển đổi tiền tệ đắt đỏ và thanh toán giao dịch ngay lập tức qua biên giới. Chi phí giao dịch sẽ rất nhỏ—chỉ khoảng 0.00001 token.

Tuy nhiên, lợi thế lý thuyết này vẫn chưa được chuyển thành sự chấp nhận thực tế. Các ngân hàng hoạt động thông qua mạng lưới Thanh toán Ripple đã phát hiện ra rằng họ hoàn toàn không cần XRP. Hạ tầng hoạt động tương tự với các loại tiền tệ fiat, mang lại tốc độ và hiệu quả tương tự mà không làm các tổ chức phải đối mặt với sự biến động của tiền điện tử. Đây là một khuyết điểm nghiêm trọng trong luận điểm đầu tư XRP.

Quan trọng hơn, Ripple đã ra mắt Ripple USD (RLUSD), một stablecoin, vào năm ngoái. Đối với các hệ thống thanh toán, một stablecoin cung cấp mọi thứ mà XRP làm được—thanh toán ngay lập tức, phí tối thiểu—trong khi loại bỏ những biến động giá mà sẽ khiến đội ngũ quản lý rủi ro của ngân hàng hoảng sợ. Tại sao các tổ chức tài chính lại nắm giữ một token có độ biến động cao khi họ có thể sử dụng một lựa chọn ổn định trên cùng một mạng? Câu trả lời ngày càng rõ ràng: họ sẽ không làm như vậy.

Ảo Tưởng ETF

Sau sự chấp thuận quy định của SEC, việc phê duyệt các quỹ giao dịch trao đổi XRP giao ngay bắt đầu xuất hiện. Bề ngoài, điều này có vẻ lạc quan. Việc phê duyệt ETF giao ngay của Bitcoin đã tạo ra một kênh cầu mới từ các tổ chức, đưa hàng tỷ vào tài sản này. Tuy nhiên, XRP phải đối mặt với một bất lợi cơ bản mà Bitcoin không có.

Bitcoin có giá trị vì là một nơi lưu trữ giá trị thực sự. Nó phi tập trung, có giới hạn cung cứng là 21 triệu đồng xu, và mang lại sự hấp dẫn về sự khan hiếm. Các cố vấn tài chính có thể tiếp thị nó như là “vàng kỹ thuật số.” Ngược lại, XRP thiếu những đặc điểm này. Nó có tổng cung 100 tỷ token, với Ripple kiểm soát 40 tỷ trong số đó. Ripple phát hành các khoản nắm giữ này dần dần để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức - một cấu trúc làm suy yếu bất kỳ nhận thức nào về sự khan hiếm.

Các quỹ ETF sẽ không lấp đầy khoảng trống đầu tư cho XRP như chúng đã làm cho Bitcoin. Thiếu đi câu chuyện về giá trị lưu trữ, sự chấp thuận từ cơ quan quản lý chỉ trở thành một ghi chú khác mà không phải là yếu tố thúc đẩy cho sự tăng trưởng bền vững.

Mô Hình Lịch Sử Luôn Lặp Lại

Đây không phải là lần đầu tiên XRP gặp phải sự hồi sinh sai lầm. Vào năm 2018, token này đạt mức cao kỷ lục khoảng $3.84 trước khi sụp đổ hơn 95% trong năm tiếp theo. Những điểm yếu cấu trúc tương tự đang làm đau đầu XRP hôm nay cũng đã xuất hiện vào thời điểm đó: việc sử dụng thực tế không đủ, sự cạnh tranh từ các lựa chọn thay thế, và tokenomics không tạo ra sự tự tin.

Lịch sử cho thấy chúng ta có thể đang chứng kiến một đường cong tương tự diễn ra ngay bây giờ. Sự sụt giảm 39% kể từ đỉnh gần đây có thể chỉ là khởi đầu cho một đợt giảm mạnh hơn nhiều nếu sự nhiệt tình của nhà đầu tư tiếp tục phai nhạt.

Dự báo năm năm tới

Nhìn về phía trước năm năm, có thể xảy ra một số kịch bản. Trong trường hợp lạc quan nhất, việc áp dụng của các công ty tăng tốc và XRP thực sự trở thành một phần không thể thiếu trong hạ tầng thanh toán. Nhưng với những trở ngại đã nêu ở trên - sự có mặt của những lựa chọn vượt trội như RLUSD, nền tảng yếu, và sự thiếu vắng một câu chuyện đầu tư hấp dẫn - điều này có vẻ không khả thi.

Có khả năng cao hơn là sự tiếp diễn của mô hình quan sát trong lịch sử. Nếu Ripple Payments vẫn chỉ là một thị trường ngách và các nhà đầu tư kết luận rằng XRP không phải là một kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy, thì token này sẽ khó duy trì mức hiện tại. Việc trở lại dưới $1 cho mỗi token có vẻ rất có thể xảy ra trong khoảng thời gian năm năm tới, có thể trước đó sẽ là một đợt giảm giá nghiêm trọng khác tương tự như năm 2018.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét XRP hôm nay, chiến thắng pháp lý từ Mỹ có thể đã được tính vào giá. Điều còn lại là câu hỏi khó khăn hơn: liệu XRP có nhu cầu cơ bản ngoài sự quan tâm đầu cơ hay không? Sự điều chỉnh gần đây của thị trường cho thấy câu trả lời, đối với nhiều người tham gia, là không.