Khi Động Lực Thị Trường Va Chạm Với Thực Tế Định Giá: Phiên Bản PLTR và QUBT

Thị trường chứng khoán đã phần thưởng cho những người chấp nhận rủi ro một cách hào phóng vào đầu năm 2025, với S&P 500 tăng trưởng 16% tính từ đầu năm. Nhưng dưới bề mặt ổn định này là một câu chuyện sắc nét hơn: một số cổ phiếu chọn lọc đang tận dụng làn sóng của AI sinh tạo và máy tính lượng tử đã tăng vọt đến những đỉnh cao ngoạn mục—đôi khi không gắn liền với hiệu suất kinh doanh cơ bản của chúng.

Hai cổ phiếu thể hiện sự ngắt kết nối này xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng cho các nhà đầu tư đang cân nhắc việc chốt lời: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) và Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT). Hãy cùng tìm hiểu lý do tại sao những cái tên này có thể đang phát đi tín hiệu cảnh báo.

Bẫy Định Giá: Khi Giá Cổ Phiếu Vượt Qua Tăng Trưởng Doanh Nghiệp

Doanh Thu Ấn Tượng Của Palantir Che Giấu Một Hệ Số Kéo Dài

Nhìn qua thì sự tăng trưởng 153% từ đầu năm đến nay của Palantir kể một câu chuyện hấp dẫn. Công ty phân tích dữ liệu này đang hưởng lợi từ sự bùng nổ AI sinh tạo, tận dụng các mô hình ngôn ngữ lớn để làm sâu sắc thêm mối quan hệ với các khách hàng doanh nghiệp và chính phủ. Vị thế vững chắc của nó trong hợp đồng quốc phòng và thực thi pháp luật—được xây dựng trên nhiều năm mối quan hệ thể chế—tạo ra những lợi thế cạnh tranh thực sự.

Nhưng đây là nơi các nhà đầu tư cần dừng lại: sự tăng trưởng ấn tượng không phải lúc nào cũng biện minh cho mức giá mà thị trường gán cho.

Palantir hiện đang nắm giữ một $461 tỷ đô la vốn hóa thị trường, vượt qua mọi công ty niêm yết công khai ở châu Âu và Nhật Bản cộng lại. Nó đứng thứ 19 trong danh sách các công ty lớn nhất nước Mỹ theo giá trị thị trường. Tuy nhiên, việc tạo ra lợi nhuận không tương xứng với thứ hạng đó. Công ty giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận kỳ vọng là 262x—một con số cao đến mức ngay cả những cái tên AI nổi bật như Nvidia, Microsoft và Taiwan Semiconductor Manufacturing cũng trông như những cổ phiếu giá rẻ khi so sánh.

Điều tích cực? Tăng trưởng doanh thu quý ba đạt 63% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,2 tỷ đô la. Con số mạnh mẽ, hoàn toàn. Câu hỏi mà các nhà đầu tư phải đối mặt: Liệu có công ty nào duy trì được tỷ lệ tăng trưởng đủ để biện minh cho những kỳ vọng định giá cao ngất ngưởng như vậy? Hay liệu tâm lý thị trường cuối cùng sẽ điều chỉnh khi thực tế diễn ra?

Ảo Tưởng Lợi Nhuận: Tầm Nhìn Xa Của Điện Toán Lượng Tử

Hành động giá gần đây của Quantum Computing Inc. kể một câu chuyện cảnh báo khác. Sau một đợt tăng sốc 600% trong 12 tháng qua, cổ phiếu đã từ bỏ lợi nhuận năm 2025 và hiện giảm khoảng 40% tính đến nay. Tuy nhiên, giá cổ phiếu vẫn ở mức cao ngất ngưởng so với các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Ngành công nghiệp điện toán lượng tử tự nó đang đối mặt với một vấn đề thời gian mà ít nhà đầu tư nào thực sự nhận thức đầy đủ. McKinsey & Company ước tính rằng các máy tính lượng tử có khả năng thương mại, có thể mở rộng sẽ khó xuất hiện trước năm 2040 - điều đó có nghĩa là còn hơn một thập kỷ nữa. Công ty dẫn đầu ngành Alphabet đã đưa ra những tuyên bố táo bạo về các mốc thời gian năm năm, nhưng khoảng cách giữa bằng chứng khái niệm kỹ thuật và doanh thu kinh doanh bền vững là rất lớn.

Xem xét AI sinh sản như một mẫu cảnh báo: OpenAI, người dẫn đầu ngành công nghiệp, được báo cáo đã tiêu tốn $12 tỷ trong khoản lỗ trong một quý duy nhất mặc dù cung cấp các dịch vụ kỹ thuật đã trưởng thành. Điện toán lượng tử đối mặt với những trở ngại kỹ thuật dốc hơn và một con đường kiếm tiền mơ hồ hơn.

Bây giờ hãy xem xét thực tế tài chính của QCi:

• Doanh thu quý hai: 61.000 (vâng, sáu mươi mốt ngàn đô la)
• Giá trị thị trường: 2.5 tỷ đô la
• Lỗ hàng quý: $10.2 triệu và đang tăng lên

Hãy tính toán. Công ty đang đốt tiền trong một khoảng thời gian tính bằng thập kỷ trong khi được định giá như thể lợi nhuận sẽ đến vào quý tới. Các nhà đầu tư cũng nên chuẩn bị cho sự pha loãng mạnh mẽ: ban quản lý có thể sẽ theo đuổi các đợt phát hành thứ cấp lặp đi lặp lại để tài trợ cho hoạt động đang diễn ra, làm giảm giá trị cổ phiếu trong tương lai.

Sự khác biệt giữa Hype và Thực tế

Cả hai cổ phiếu minh họa một động lực thị trường lặp đi lặp lại: khi sự phấn khích về công nghệ giao thoa với nhu cầu do sự khan hiếm điều khiển, giá cả có thể trở nên tách rời khỏi các yếu tố cơ bản. Phần đáng lo ngại? Sự tách rời này có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với những gì các tác nhân hợp lý mong đợi.

PLTR và QUBT mang lại rủi ro giảm giá đáng kể cho các cổ đông nắm giữ ở mức hiện tại. Việc chốt lời đáng được xem xét nghiêm túc, đặc biệt nếu các vị thế đã tăng giá đáng kể. Ngược lại, những người bán khống nên cẩn thận—những cái tên này thu hút loại chu kỳ báo chí tích cực có khả năng tạo ra những cú bật mạnh mặc dù các yếu tố cơ bản đang xấu đi.

Như lịch sử thị trường đã chứng minh nhiều lần, niềm tin vào sự phi lý không phải là một sự bảo vệ chống lại tính thanh khoản.