Một cộng đồng mã hóa từng tự đứng vững giờ đây đã trở thành thước đo cho dòng chảy vốn toàn cầu.

Vào rạng sáng ngày 15 tháng 12, Bitcoin đã lao dốc từ mức cao 90,000 USD. Chỉ sau chưa đầy hai giờ mở cửa giao dịch ở châu Á, tài sản số này đã nhanh chóng lao xuống mức 85,000 USD, với mức giảm trong ngày vượt quá 5%. Các trader trên khắp các cộng đồng đều thở dài - lại nữa rồi.

Điều kỳ lạ là, tài sản trú ẩn truyền thống vàng lại không hề biến động. Không thấy có tin xấu nào, cũng không có tin tức nổ ra, dấu hiệu bán tháo từ các nhà đầu tư lớn trên chuỗi cũng không tìm thấy. Cơn sụt giá không tiếng này đến từ đâu?

Câu trả lời chỉ về Tokyo. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự định nâng lãi suất lên 0,75% vào ngày 19 tháng 12, mức cao nhất trong 30 năm qua. Một quyết định chính sách dường như xa vời, nhưng lại có thể gây ra phản ứng dây chuyền cho Bitcoin trên thị trường toàn cầu.

**Đường tài chính vô hình đó**

Để hiểu rõ chuỗi nguyên nhân này, cần bắt đầu từ một trò chơi kéo dài suốt ba mươi năm - giao dịch chênh lệch tỷ giá yên Nhật.

Nhật Bản duy trì chính sách lãi suất gần như bằng không trong thời gian dài, điều này có nghĩa là gì? Vay yên Nhật gần như không tốn tiền. Các quỹ phòng hộ toàn cầu, các tổ chức quản lý tài sản nhắm vào cơ hội này, vay yên từ Ngân hàng Nhật Bản, rồi đổi sang đô la Mỹ để mua những tài sản thực sự có thể sinh lời. Trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ, Bitcoin... Những thứ có lợi suất càng cao càng được ưa chuộng.

Nói ngắn gọn là bốn chữ: mượn rẻ, mua đắt.

Quy mô trực tiếp của hoạt động này lên tới hàng nghìn tỷ đô la, cộng với đòn bẩy, tổng thể rất ấn tượng. Khoản tiền khổng lồ này cuối cùng chảy vào trái phiếu Mỹ, trái phiếu châu Âu, cổ phiếu thị trường mới nổi, quỹ đầu tư mạo hiểm, và dĩ nhiên là cả mã hóa. Suốt mười năm qua, "cỗ máy vĩnh cửu" này dường như không bao giờ ngừng lại - lãi suất càng thấp, không gian chênh lệch càng lớn, tiền bạc càng điên cuồng.