Đây không phải là phân tích thị trường, nói trắng ra đây là một "phân tích hành vi tài chính trong kỳ nghỉ".

Các tổ chức quan sát thị trường đưa ra đánh giá cốt lõi rất rõ ràng - tính thanh khoản trong tuần lễ Giáng sinh rõ rệt giảm sút, thị trường tiền điện tử rơi vào trạng thái dao động. Dịch sang ngôn ngữ thông thường là: không phải bên mua hay bên bán hết ý tưởng, mà là "không ai muốn có hành động lớn trong vài ngày này".

**Điều quan trọng nhất: Thị trường đang giảm đòn bẩy, không phải là gia tăng vị thế**

Dữ liệu nói lên sức mạnh. Chỉ trong một đêm, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn chưa thanh lý của Bitcoin đã giảm khoảng 3 tỷ USD, trong khi khối lượng hợp đồng vĩnh viễn chưa thanh lý của Ethereum cũng giảm khoảng 2 tỷ USD. Điều này có ý nghĩa gì? Không phải là tiền mới vào thị trường, không phải là các ông lớn đang xây dựng vị thế, mà là những người chơi cũ đang chủ động giảm rủi ro, đóng vị thế, chờ đợi kỳ nghỉ qua đi. Ngành công nghiệp gọi điều này là "dọn dẹp trước kỳ nghỉ".

**Tại sao vàng đạt mức cao kỷ lục, trong khi Bitcoin lại đi ngang?**

Câu hỏi này rất hay. Câu trả lời thực ra rất đơn giản - vàng được hỗ trợ bởi dòng tiền vĩ mô, những dòng tiền này không nghỉ lễ, liên tục có nhu cầu mua vào; trong khi đó, Bitcoin thuộc về tài sản giao dịch, đặc biệt nhạy cảm với tính thanh khoản và khoảng thời gian. Khi các nhà giao dịch, các nhà tạo lập thị trường và quỹ đầu cơ bắt đầu nghỉ lễ, giảm vị thế, ngừng báo giá, phản ứng tự nhiên nhất của Bitcoin là đi ngang. Đây không phải là thị trường gấu, mà là phản ứng bình thường của thị trường.

**Rủi ro thực sự nằm ở thị trường quyền chọn**

Đây chính là điểm đáng chú ý nhất trong tuần lễ Giáng Sinh. Thị trường quyền chọn sắp hết hạn vào cuối tuần này, khoảng thời gian này thường ẩn chứa sự biến động. Khi tính thanh khoản thu hẹp, nhà giao dịch nghỉ lễ, và các vị thế lớn cần gia hạn, sự biến động của thị trường quyền chọn thường sẽ gia tăng. Thay vì chỉ chú ý đến sự tăng giảm của thị trường giao ngay, hãy chú ý nhiều hơn đến những hoạt động ở phía quyền chọn - đó mới là hình ảnh phản ánh ý định thực sự của thị trường trong tương lai.