Ngân hàng trung ương và tín hiệu ôn hòa thúc đẩy thị trường FX và hàng hóa hỗn hợp

Đô la giữ vững giữa sự yếu kém của Yên và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Chỉ số Đô la Mỹ DXY ( tăng +0,06% khi các tham gia viên thị trường điều hướng tín hiệu mâu thuẫn từ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ. Sự yếu kém gần đây của đồng yên—vẫn dễ bị tổn thương gần mức thấp 10 tháng—đã cung cấp hỗ trợ cho việc tăng giá đồng đô la. Tuy nhiên, sự hỗ trợ này đã chứng tỏ hạn chế sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller bày tỏ sự ủng hộ cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, viện dẫn những lo ngại về thị trường lao động. Giá cả thị trường hiện tại phản ánh xác suất 70% rằng FOMC sẽ giảm biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào ngày 9-10 tháng 12.

Sự mạnh mẽ của thị trường cổ phiếu hôm nay càng hạn chế nhu cầu về Đô la, vì tâm lý rủi ro được cải thiện thường làm giảm sức hấp dẫn của các loại tiền tệ an toàn. Động thái này nhấn mạnh cách mà nhiều yếu tố—kỳ vọng về chính sách tiền tệ, các diễn biến địa chính trị và hiệu suất của các loại tài sản—đồng thời định hình giá trị của tiền tệ.

Euro tăng giá nhờ triển vọng hòa bình mặc dù tâm lý kinh doanh yếu đi

EUR/USD tăng +0,08%, được thúc đẩy bởi những nhận xét lạc quan của Tổng thư ký NATO Rutte về các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine. Rutte cho biết Nga đang đối mặt với những hạn chế quân sự đáng kể, khi phải chịu khoảng 20.000 thương vong hàng tháng và không đạt được tiến bộ trên chiến trường, cho thấy điều kiện cải thiện cho việc giải quyết xung đột.

Cơn gió thuận lợi ngoại giao này đã gặp phải cơn gió ngược từ dữ liệu kinh tế Đức đáng thất vọng. Chỉ số niềm tin kinh doanh IFO tháng 11 của Đức giảm 0.4 điểm xuống 88.1, không đạt kỳ vọng dự đoán sẽ tăng lên 88.5. Sự thu hẹp không mong đợi này báo hiệu sự yếu kém bên trong nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Trong khi đó, thị trường hoán đổi chỉ định xác suất 2% cho việc cắt giảm lãi suất của ECB tại quyết định chính sách ngày 18 tháng 12, cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạn chế cho khu vực euro.

Yên chịu áp lực bởi lo ngại về nợ và thông báo kích thích

USD/JPY tăng 0.38%, phản ánh áp lực bán liên tục đối với đồng yên. Chính phủ Nhật Bản đã phê duyệt một gói kích thích lớn trị giá 17.7 triệu tỷ yen )(billion$112 vào tuần trước—vượt quá sáng kiến 13.9 triệu tỷ yen của năm trước dưới thời cựu Thủ tướng Ishiba—gây ra lo ngại mới về gánh nặng nợ nần đã ở mức cao của quốc gia.

Sự giảm giá của đồng yên phản ánh những lo lắng của thị trường về quỹ đạo tài chính của Nhật Bản. Tuy nhiên, sự giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã cung cấp một số đệm chống lại sự mất giá mạnh hơn của đồng yên. Các thị trường Nhật Bản hôm nay vẫn đóng cửa vì Ngày Lễ Tạ ơn Lao động, hạn chế khối lượng giao dịch. Những người tham gia thị trường đang định giá xác suất 23% về việc tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp vào ngày 19 tháng 12, mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất vẫn ở mức thấp.

Sự phục hồi của kim loại quý được hỗ trợ bởi thông điệp ôn hòa của Fed

Giá vàng COMEX tháng 12 tăng +8.70 )+0.21%(, trong khi giá bạc COMEX tháng 12 tăng +0.097 )+0.19%(, khi cả hai kim loại phục hồi từ sự yếu kém trong phiên đầu. Bình luận ôn hòa của Thống đốc Fed Waller - ủng hộ việc giảm lãi suất vào tháng 12 - đã khôi phục sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn và nâng cao giá trị của kim loại quý.

Sự hỗ trợ cơ bản cho vàng và bạc vẫn tồn tại giữa nhiều yếu tố cấu trúc: sự bất ổn gia tăng xoay quanh chính sách thương mại của Mỹ, căng thẳng địa chính trị, việc tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương, và sự giám sát của thị trường đối với sự độc lập của Fed. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục chuỗi tích trữ của mình, với lượng vàng đạt 74,09 triệu ounce troy vào tháng 10—đánh dấu mười hai tháng liên tiếp gia tăng dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 triệu tấn vàng trong quý 3, đại diện cho mức tăng 28% so với hiệu suất quý 2.

Áp lực từ việc chốt lời gần đây vẫn còn. Kể từ mức cao kỷ lục vào tháng 10, việc thanh lý dài hạn đã gây sức nặng lên kim loại quý. Số lượng nắm giữ trong các quỹ ETF vàng và bạc đã giảm sau khi đạt đỉnh 3 năm vào ngày 21 tháng 10. Thêm vào đó, nhu cầu trú ẩn an toàn giảm do triển vọng hòa bình Ukraine được cải thiện đã hạn chế đà tăng cho kim loại quý trong ngắn hạn. Các đợt tăng trưởng trên thị trường cổ phiếu ban đầu đã gây áp lực lên các tài sản này khi các nhà đầu tư chuyển sang vị thế chấp nhận rủi ro.

Triển vọng: Sự hội tụ của tín hiệu chính sách và các diễn biến địa chính trị

Sự tương tác giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, lo ngại về sự giảm giá của yen, các cuộc đàm phán hòa bình tại Ukraine và việc mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục định hình các xu hướng tiền tệ và hàng hóa. Liệu thông điệp ôn hòa từ Fed có duy trì được động lực của kim loại quý hay liệu việc giảm leo thang địa chính trị có làm giảm sức hấp dẫn của chúng vẫn là yếu tố chính cần theo dõi.