Sự suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed thúc đẩy vàng trong khi Đô la đối mặt với những trở ngại

Sự kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách của Fed sắp xảy ra đã tạo ra một làn gió thuận cho kim loại quý và làn gió ngược cho đồng đô la. Cuộc họp FOMC vào tháng 12 đã trở thành điểm tập trung cho sự suy đoán về việc cắt giảm lãi suất, với các thị trường phái sinh hiện đang định giá khả năng 83% cho việc giảm 25 điểm cơ bản—một sự thay đổi đáng kể so với chỉ 30% khả năng vào tuần trước.

Đồng đô la rút lui khi khả năng cắt giảm lãi suất tăng cao

Chỉ số Đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần vào thứ Sáu, đóng cửa thấp hơn 0.08% khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trước sự hỗ trợ tiền tệ được dự đoán. Sự thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed là yếu tố chính thúc đẩy sự yếu kém của đồng đô la, vì lãi suất thấp hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản được định giá bằng đô la.

Áp lực bổ sung xuất hiện từ những phát triển chính trị. Các báo cáo cho thấy Kevin Hassett đã nổi lên như là ứng cử viên hàng đầu để làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sau nhiệm kỳ của Jerome Powell. Những người tham gia thị trường coi Hassett là một nhà hoạch định chính sách ôn hòa, đồng nhất với các chính sách lãi suất thấp, làm dấy lên lo ngại về khả năng chính trị hóa chính sách tiền tệ và sự xói mòn độc lập của ngân hàng trung ương.

Sức mạnh của thị trường cổ phiếu vào thứ Sáu cũng làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng đô la, khi các nhà đầu tư chuyển sang tài sản rủi ro trong bối cảnh tâm lý lạc quan.

Euro Tìm Thấy Sự Hỗ Trợ Dù Dữ Liệu Trộn Lẫn

EUR/USD đã tăng 0.05% vào thứ Sáu, phục hồi từ sự yếu kém ban đầu khi sự suy giảm của đồng đô la tạo ra một bối cảnh hỗ trợ. Đồng euro đã nhận thêm sức mạnh từ dữ liệu lạm phát không như mong đợi. Dự báo lạm phát một năm của Khu vực đồng euro bất ngờ tăng lên 2.8% từ 2.7%, vượt qua dự đoán sẽ giảm xuống 2.6%—một diễn biến có thể là tín hiệu diều hâu cho các cuộc thảo luận chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Các chỉ số lạm phát của Đức đã củng cố động lực này. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong chín tháng và vượt qua mức đồng thuận 2.4%. Sự bất ngờ này trái ngược với việc hoạt động bán lẻ suy yếu, trong đó doanh số tháng 10 giảm 0.3% so với tháng trước, trái với kỳ vọng tăng trưởng 0.2%.

Hiện tại, thị trường ECB định giá mức độ khả năng điều chỉnh chính sách tại cuộc họp ngày 18 tháng 12 là tối thiểu, với xác suất cắt giảm lãi suất chỉ ở mức 2%.

Yên Tăng Cường Do Dữ Liệu Kinh Tế Mạnh

USD/JPY giảm 0.12% khi đồng yên Nhật mạnh lên nhờ các số liệu kinh tế tốt hơn mong đợi. Sản xuất công nghiệp tháng 10 tăng 1.4% so với tháng trước, đảo ngược kỳ vọng về một sự suy giảm 0.6%. Đà tăng trưởng doanh số bán lẻ cũng ấn tượng không kém, tăng 1.6% so với tháng trước—đọc số mạnh nhất trong năm năm và gấp đôi dự báo 0.8%.

CPI tháng 11 của Tokyo tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, đáp ứng kỳ vọng và vẫn trên ngưỡng 2% hỗ trợ cho một cách hiểu diều hâu về các cân nhắc chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Lạm phát cơ bản không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng cũng tương tự đáp ứng kỳ vọng ở mức 2,8%.

Các chỉ báo thị trường lao động đã cung cấp một yếu tố đối trọng với sự hỗ trợ đồng yên này. Tỷ lệ thất nghiệp của Nhật Bản vẫn ổn định ở mức 2,6% bất chấp dự báo cải thiện xuống 2,5%, trong khi tỷ lệ việc làm trên số đơn ứng tuyển đã giảm xuống 1,18 so với kỳ vọng ổn định ở mức 1,20. Những tín hiệu việc làm này gợi ý về sự yếu kém tiềm ẩn trong nhu cầu lao động có thể làm giảm động lực tăng giá đồng yên.

Thị trường phái sinh hiện gán 59% xác suất cho việc tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp chính sách vào ngày 19 tháng 12.

Kim Loại Quý Tăng Vọt Khi Kỳ Vọng Giảm

Vàng và bạc đã có một cuộc tăng mạnh vào thứ Sáu, với hợp đồng vàng COMEX tháng 12 tăng 53.10 ( +1.27% ) và bạc tăng 0.639 ( +1.27% ). Cuộc tăng này đã đưa giá bạc lên mức cao kỷ lục là 56.46 USD mỗi ounce, trong khi vàng đã đạt hiệu suất tốt nhất trong hai tuần.

Sự tăng giá phản ánh nhiều yếu tố hỗ trợ. Đặc biệt, kỳ vọng gia tăng về việc giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp FOMC vào ngày 9-10 tháng 12 đã làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý như những nơi lưu trữ giá trị trong các giai đoạn nới lỏng tiền tệ. Sự chuyển từ 30% sang 83% giá cắt giảm lãi suất trong một tuần cho thấy sự điều chỉnh nhanh chóng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Các mối quan ngại về địa chính trị và chính sách cũng đã tăng cường nhu cầu nơi trú ẩn an toàn. Sự không chắc chắn xung quanh khả năng thực hiện thuế quan của Mỹ, căng thẳng khu vực và sự chuyển giao lãnh đạo của Fed đã thúc đẩy việc phân bổ vào kim loại quý. Khả năng đề cử Hassett đặc biệt gây tiếng vang với thị trường, vì xu hướng chính sách ôn hòa có thể làm nặng nề đồng đô la và hỗ trợ giá hàng hóa.

Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn là một hỗ trợ cấu trúc đáng kể cho vàng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mở rộng dự trữ vàng lên 74,09 triệu ounce troy vào tháng Mười, tiếp tục chuỗi tích lũy kéo dài mười hai tháng liên tiếp. Trên toàn cầu, các ngân hàng trung ương đã mua 220 tấn vàng trong Quý 3, tương ứng với mức tăng trưởng 28% so với mức mua trong Quý 2.

Sự hạn chế nguồn cung làm tăng thêm sự hỗ trợ cho bạc cụ thể. Kho dự trữ của Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đã giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ, thắt chặt nguồn cung có sẵn và cung cấp nền tảng cơ bản cho giá cả.

Các sự cố kỹ thuật đã tạm thời làm giảm hoạt động giao dịch vào thứ Sáu khi Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago gặp phải sự cố ảnh hưởng đến việc thực hiện hợp đồng tương lai và quyền chọn kim loại quý.

Gió ngược xuất hiện cho các bước tiến xa hơn

Mặc dù có những yếu tố tăng giá hấp dẫn, một số yếu tố có thể hạn chế sự mở rộng tăng giá. Sự tăng giá của thị trường chứng khoán vào thứ Sáu thực sự đã gây áp lực lên kim loại quý bằng cách giảm nhu cầu trú ẩn an toàn. Các dấu hiệu về khả năng giải quyết xung đột Ukraine cũng đã làm giảm mức phí địa chính trị mà các nhà đầu tư kim loại quý yêu cầu. Thêm vào đó, kể từ khi ghi nhận những đỉnh điểm giữa tháng Mười, áp lực thanh lý từ các nhà giao dịch có vị thế dài đã tạo ra áp lực bán không liên tục. Dữ liệu gần đây về lượng nắm giữ ETF phản ánh động thái này, cho thấy sự giảm sút từ các mức cao nhất ba năm vào ngày 21 tháng Mười đạt được chỉ vài tuần trước.

Những tuần tới có thể sẽ là thời điểm then chốt khi các thị trường chờ đợi thông tin chính thức từ FOMC về hướng đi của chính sách tiền tệ và các sự bổ nhiệm lãnh đạo của Fed có thể ảnh hưởng đến diễn biến của kim loại quý.