Khi nào bạn thực sự nên thoát khỏi một vị thế cổ phiếu? Hiểu rõ các chiến lược thoát thông minh trong đầu tư

Lập luận cho việc nắm giữ: Tại sao hầu hết các nhà đầu tư mua và giữ hiếm khi bán

Đối với những người tham gia thị trường lâu dài, trọng tâm thường tập trung vào việc mua vào thay vì bán ra. Tuy nhiên, một cách nghịch lý, việc hiểu khi nào KHÔNG nên bán thường chứng tỏ giá trị không kém gì việc nhận ra tín hiệu thoát. Cách tiếp cận nghịch lý này tạo thành nền tảng xây dựng tài sản trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Kỷ luật để chống lại việc bán ra do hoảng loạn trong các đợt điều chỉnh thị trường phân biệt các nhà đầu tư thành công với những người theo đuổi tiếng ồn ngắn hạn.

Khi Giả Thuyết Đầu Tư Ban Đầu Của Bạn Sụp Đổ

Mọi nhà đầu tư đều đưa ra những quyết định sai lầm - đó là một phần không thể tránh khỏi của trò chơi. Sự phân biệt quan trọng nằm ở việc phát hiện những sai lầm này nhanh chóng thay vì để chúng tích lũy thành những khoản thua lỗ đáng kể.

Biện pháp phòng ngừa hiệu quả nhất đối với việc ra quyết định kém là ghi chép lý do đầu tư của bạn trước khi mua. Các nhà đầu tư mới thường bỏ qua bước này, xác định lý do cho niềm tin của họ một cách bằng lời nói nhưng không tạo ra một hồ sơ bằng văn bản. Năm tháng trôi qua, và họ gặp khó khăn trong việc nhớ lý do tại sao họ lại mua một cổ phiếu cụ thể ngay từ đầu.

Khi bạn ghi chép suy nghĩ của mình ra giấy ( hoặc bàn phím ), một điều gì đó thay đổi. Việc xem xét lại luận điểm ban đầu của bạn trong thời kỳ thị trường biến động trở nên đơn giản. Bạn có thể đánh giá một cách khách quan xem các diễn biến có hỗ trợ cho giả thuyết ban đầu của bạn hay đã phá vỡ nó một cách cơ bản. Một trường hợp đầu tư được diễn đạt rõ ràng sẽ là la bàn của bạn, dẫn dắt bạn qua những giai đoạn biến động khi cảm xúc đang ở mức cao nhất.

Nếu các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thực sự đã thay đổi—thay đổi ban quản lý, sự gián đoạn cạnh tranh, mối đe dọa quy định, hoặc sự thu hẹp của thị trường—bán lỗ có thể thực sự đại diện cho quản lý rủi ro khôn ngoan hơn là thất bại.

Vấn đề Trần Định Giá: Khi Tăng Trưởng Bị Định Giá Hoàn Hảo

Có lẽ tiêu chí bán hàng bị bỏ qua nhiều nhất liên quan đến việc hiểu khoảng giá trị thực tế của một công ty.

Trước khi cam kết vốn, các nhà đầu tư nên thiết lập một trần vốn hóa thị trường—giá trị tối đa gần đúng mà họ tin rằng doanh nghiệp có thể đạt được. Trần này phụ thuộc vào quy mô thị trường có thể tiếp cận, vị trí cạnh tranh và tỷ lệ chiếm lĩnh thị trường thực tế.

Xem xét đà tăng của Upstart Holdings (NASDAQ: UPST). Công ty phần mềm cho vay sử dụng AI này đã trải qua động lực ngoạn mục, tăng vọt từ mức giá $44 IPO của mình lên gần $400 chỉ trong mười hai tháng—một mức lợi nhuận đáng kinh ngạc 784%. Thị trường có thể tiếp cận tổng thể cho vay cá nhân không có đảm bảo đang ở mức khoảng $144 tỷ, đại diện cho cơ hội đáng kể.

Tuy nhiên, đến năm 2021, các bên tham gia thị trường đã định giá công ty ở mức khoảng $33 tỷ—ngầm giả định rằng tỷ lệ chiếm lĩnh thị trường là 25%. Khi vị thế của bạn tăng giá trị đến mức định giá giả định việc thực hiện gần như hoàn hảo VÀ chiếm lĩnh một phần lớn cơ hội thị trường tổng thể, tiềm năng tăng trưởng trở nên hạn chế bất kể sự xuất sắc trong vận hành.

Ví dụ về Upstart minh họa một nguyên tắc quan trọng: ngay cả những doanh nghiệp xuất sắc giao dịch ở “định giá trần” cũng chỉ cung cấp tiềm năng tăng giá tối thiểu. Vào thời điểm đó, việc thoát ra hoặc cắt giảm là một phản ứng hợp lý trước sự thay đổi của động lực rủi ro-phần thưởng.

Tuy nhiên, trần không phải là cố định. Tùy chọn của công ty—khả năng mở rộng vào các thị trường liền kề hoặc phát triển các nguồn thu bất ngờ—có thể biện minh cho việc tính toán lại trần. Amazon minh họa động lực này một cách hoàn hảo. Vào cuối những năm 1990, ít ai tưởng tượng rằng công ty có thể đạt được giá trị nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, sự đổi mới liên tục—AWS, dịch vụ giải trí, mạng lưới logistics—liên tục mở rộng thị trường có thể tiếp cận và biện minh cho những trần cao hơn. Các nhà đầu tư tích cực đã cập nhật với câu chuyện kinh doanh nhận ra những bước chuyển chiến lược này và điều chỉnh kỳ vọng cho phù hợp.

Các danh mục đầu tư định hướng tăng trưởng đòi hỏi phải xem xét định mức thường xuyên. Các doanh nghiệp tăng trưởng cao không theo những quỹ đạo tuyến tính; một phần của lý do tăng trưởng thường dựa vào việc xác định và nắm bắt các cơ hội mới khi chúng xuất hiện.

Sự kiện cuộc sống và ưu tiên phân bổ vốn

Mục tiêu đầu tư khác nhau đáng kể giữa các cá nhân. Mua nhà, tài trợ cho giáo dục của trẻ em, hỗ trợ gia đình hoặc các dự án khởi nghiệp là những mục tiêu tài chính phổ biến.

Lý tưởng nhất là bạn nên tích lũy vốn cho những mục tiêu này riêng biệt với các danh mục đầu tư. Thực tế hiếm khi hợp tác với sự phân loại rõ ràng như vậy. Khi các ưu tiên lớn trong cuộc sống yêu cầu nguồn tài chính, việc thanh lý các vị trí cổ phiếu đôi khi trở thành cần thiết và hợp lý.

Chìa khóa liên quan đến việc có một cách tiếp cận hệ thống. Các nhà đầu tư không thoải mái với các vị trí tập trung có thể thu hẹp các vị trí chiến thắng. Những người thích các danh mục tập trung xung quanh những khoản đầu tư có niềm tin cao nhất có thể xem xét việc bán các vị trí có niềm tin thấp hơn. Nguyên tắc vẫn nhất quán: thực hiện quyết định này một cách hợp lý và có phương pháp thay vì một cách bốc đồng.

Lý do tồi tệ để bán: Hoảng loạn trong thời kỳ điều chỉnh

Sự sụt giảm của thị trường gây áp lực mạnh mẽ để giải cứu. Các phương tiện truyền thông tài chính khuếch đại động lực này, và các nền tảng xã hội vang vọng các kịch bản thảm họa trong thời gian bán tháo.

Tuy nhiên, đây là sự thật: tham gia vào thị trường chứng khoán Mỹ yêu cầu chấp nhận các đợt điều chỉnh và thị trường gấu định kỳ. Điều này đại diện cho cái giá thực sự để tham gia vào cơ chế tạo ra tài sản vĩ đại nhất thế giới. Các đợt giảm giá định kỳ không phải là thất bại - chúng là những đặc điểm vốn có của việc đầu tư cổ phiếu.

Nói như vậy, sự phân biệt là rất quan trọng. Có một sự khác biệt then chốt giữa việc bán vì một cổ phiếu giảm giá và việc bán vì lý thuyết kinh doanh cơ bản đã bị phá vỡ.

Đôi khi, sự sụt giảm giá phản ánh sự suy giảm thực sự—scandal quản lý, sự lỗi thời trong cạnh tranh, các mối đe dọa quy định, hoặc sự tiêu hủy nhu cầu cơ bản. Trong những tình huống này, việc bán trong thời gian giảm giá là hợp lý.

Trong các thị trường gấu được điều khiển bởi vĩ mô, giá cổ phiếu thường tách rời một cách đáng kể khỏi chất lượng kinh doanh cơ bản. Đối với các nhà đầu tư dài hạn kiên nhẫn, những sự tách biệt như vậy thường báo hiệu cơ hội hơn là lý do để hoảng sợ.

Hướng Dẫn Cuối Cùng: Xây Dựng Khung Rút Lui Của Bạn

Cũng như những nhà đầu tư có suy nghĩ thấu đáo tiến hành thẩm định kỹ lưỡng trước khi mua, một kỷ luật tương tự cũng nên điều chỉnh các quyết định bán.

Các kịch bản thoát hợp pháp ngoài những điều đã thảo luận bao gồm các cơ hội thu hoạch lỗ thuế hoặc yêu cầu tái cân bằng danh mục đầu tư. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn phải thiết lập bằng chứng dựa trên cơ sở trước khi nhấn nút bán.

Khi bạn thấm nhuần kỷ luật này, bạn sẽ nhận ra rằng sự không hành động thường đại diện cho lựa chọn tối ưu. Thị trường thưởng cho sự kiên nhẫn, và hầu hết các khoản lợi nhuận dài hạn thành công không đến từ những quyết định bán xuất sắc, mà là từ kỷ luật giữ những doanh nghiệp chất lượng qua những biến động tạm thời.

Kỹ năng nhận ra các tín hiệu thoát thực sự—một luận đề bị phá vỡ, định giá cản trở, hoặc nhu cầu vốn cá nhân—là rất quan trọng. Nhưng kỹ năng lớn hơn là phân biệt những tín hiệu bán hợp pháp này với tiếng ồn và cảm xúc chi phối các chu kỳ thị trường.