Gần đây có một nghiên cứu chỉ ra một hiện tượng thú vị: nếu đo lường bằng sức mua của đô la Mỹ năm 2020, giá trị thực của Bitcoin khoảng 99.848 đô la Mỹ. Nói cách khác, nó vẫn chưa thực sự đạt mốc 10.0000 đô la Mỹ.

Điều này không phủ nhận mức tăng của Bitcoin, mà đang đề cập đến một vấn đề bị nhiều người bỏ qua — lạm phát đang âm thầm thay đổi cách chúng ta hiểu về các mốc giá trị. Đối với đợt tăng giá do các tổ chức thúc đẩy này, sự khác biệt này lại trở nên thực tế hơn bao giờ hết.

Nguyên nhân cốt lõi rất đơn giản: sức mua của đô la Mỹ đang suy giảm. Trong vài năm qua, khả năng mua hàng của đô la rõ ràng đã giảm đi đáng kể. Tính ra, hiện tại đô la Mỹ tương đương khoảng 0.8 lần so với đô la Mỹ năm 2020. Nghe có vẻ trừu tượng, nhưng khi quy đổi thành con số cụ thể thì rõ ràng — 10.0000 đô la Mỹ năm 2025, theo tiêu chuẩn của năm 2020, thực chất chỉ tương đương 8.0000 đô la Mỹ.

Vậy nếu muốn đạt được sức mua của 10.0000 đô la Mỹ năm 2020 thì sao? Giá danh nghĩa của Bitcoin cần phải gần 125.000 đô la Mỹ mới đủ. Và đỉnh cao của đợt tăng giá này? Chính xác nằm gần khu vực đó. Đó là lý do tại sao chủ đề này gây tranh cãi.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, họ không quan tâm đến mức tăng danh nghĩa. Các quỹ hưu trí lớn như vậy quan tâm đến lợi nhuận thực — tức là sau khi trừ lạm phát, bạn thực sự đã kiếm được bao nhiêu. Đây cũng là thử thách để Bitcoin trở thành một phần của phân bổ tài sản vĩ mô.

Vấn đề hiện tại còn phức tạp hơn nữa. Ủy ban Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đã tạm dừng công bố CPI do vấn đề ngân sách, và các phương pháp thống kê khác nhau cho ra tỷ lệ lạm phát khác nhau. Điều này khiến việc đánh giá giá trị thực của Bitcoin trở nên phức tạp hơn.

Phản ứng của thị trường đã chứng minh tất cả. Sau khi Bitcoin tăng cao vào tháng 10, nó đã giảm gần 30%. Nhìn vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ, ta thấy quy mô tài sản từ 169,5 tỷ USD ngày 6 tháng 10 đã giảm xuống còn 120,7 tỷ USD ngày 4 tháng 12. Những con số này cho thấy thị trường đang tiêu hóa những bất định này.