Yên Nhật mất giá khó kiểm soát, tỷ giá lập đỉnh mới gây lo ngại can thiệp chính sách

Gần đây, đồng Yên Nhật thể hiện yếu kém, tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới mức 155, thậm chí đồng Euro/JPY còn lập mức thấp lịch sử. Đợt giảm giá này không chỉ phản ánh sự thay đổi chính sách của Mỹ mà còn phản ánh kỳ vọng của thị trường về hướng đi của chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

**Tín hiệu chính sách liên tục xuất hiện, thị trường đã ngửi thấy điều gì?**

Thủ tướng Nhật Bản mới, Cao Shōna, gần đây đã lên tiếng cảnh báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, kêu gọi thận trọng trong việc nâng lãi suất, ý muốn rõ ràng là muốn chậm lại nhịp độ tăng lãi suất. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Katayama Satsuki, ngày 12 tháng 11 đã cảnh báo về việc xuất hiện “dao động nhanh một chiều trên thị trường ngoại hối”. Chuỗi hành động này cho thấy chính quyền Nhật Bản đã bắt đầu cảnh giác với đà giảm giá của đồng Yên.

Trong quá khứ, Nhật Bản không phải lần đầu can thiệp khi đồng Yên giảm mạnh. Năm 2022 và 2024, mỗi khi đồng Yên mất giá lớn, Bộ Tài chính Nhật Bản đều đã can thiệp quyết đoán. Đặc biệt, năm ngoái, mức can thiệp được đặt ở quanh 158 và 161.7. Điều này có nghĩa là, xu hướng hiện tại của thị trường đã gần đến các điểm nhạy cảm trong lịch sử.

**Các tổ chức đưa ra ý kiến trái chiều, nhưng điểm chung nằm ở đâu?**

Về thời điểm can thiệp chính sách, các tổ chức có quan điểm khác nhau. Ngân hàng Mỹ cho rằng, tỷ giá USD/JPY cần kiểm tra mức 158 mới kích hoạt phản ứng chính sách có ý nghĩa. Goldman Sachs thì cho rằng, khi tỷ giá đạt 161-162, khả năng can thiệp sẽ tăng rõ rệt. Những quan điểm này phản ánh các đánh giá khác nhau của thị trường về mức độ chịu đựng của chính phủ Nhật Bản.

Điều đáng chú ý là phần lớn các tổ chức đều cho rằng khả năng Nhật Bản can thiệp ngay trong ngắn hạn là không lớn. Đánh giá này dựa trên tổng thể các yếu tố của bối cảnh kinh tế toàn cầu và không gian chính sách của Nhật Bản.

**Xu hướng tương lai: Ai sẽ dẫn dắt?**

Xu hướng tỷ giá trong thời gian tới chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố. Thứ nhất là các dữ liệu kinh tế do chính phủ Mỹ công bố sau khi tái khởi động — quyết định sức mạnh của đồng USD; thứ hai là kế hoạch kích thích kinh tế của Cao Shōna dự kiến sẽ ra mắt vào cuối tháng 11 — ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về triển vọng của Nhật Bản.

Về mặt kỹ thuật, có thể sử dụng các công cụ như nội suy Lagrange để phân tích phạm vi, giúp xác định các mức hỗ trợ quan trọng, nhưng về cơ bản, hướng đi của chính sách vĩ mô mới là yếu tố quyết định.

Theo dự báo của JPMorgan và Mizuho Securities, mục tiêu tỷ giá USD/JPY vào cuối năm 2025 là 156. Dự đoán này vừa xem xét khả năng can thiệp chính sách, vừa phản ánh đánh giá về cân bằng tỷ giá dài hạn.

Nói cách khác, đồng Yên Nhật sẽ không tiếp tục mất giá vô hạn, nhưng thời điểm và cường độ can thiệp chính sách vẫn còn biến số. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế Mỹ - Nhật và các động thái chính sách để nắm bắt nhịp độ biến động của tỷ giá.