Sự sụt giảm của Sterling tháng 11: Bất ngờ về lạm phát của Vương quốc Anh kích hoạt đà cắt giảm lãi suất

Tác động thị trường: Điều chỉnh tiền tệ sau tin tức giảm lạm phát

Bảng Anh đã giảm mạnh so với các đồng tiền chính vào thứ Tư, giảm hơn 0.5% để tiếp cận mức 1.3340 so với Đô la Mỹ (USD), sau các số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến từ Vương quốc Anh. Sức yếu của đồng tiền phản ánh việc thị trường điều chỉnh lại giá trước quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến sẽ công bố vào thứ Năm.

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 của Vương quốc Anh cho thấy tỷ lệ lạm phát chung là 3.2% theo năm, thấp hơn dự báo của các nhà phân tích là 3.5% và mức 3.6% của tháng trước. Đây là tháng thứ hai liên tiếp giảm lạm phát, mang lại sự trấn an cho các nhà hoạch định chính sách rằng áp lực giá cả đang hướng tới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh. Lạm phát cốt lõi cũng giảm xuống còn 3.2% từ mức 3.4% trước đó, trong khi giá tiêu đề tháng so tháng giảm 0.2% trái với kỳ vọng ổn định.

Lo ngại về việc làm củng cố khả năng cắt giảm lãi suất

Sự yếu kém gần đây của thị trường lao động đã thúc đẩy thêm các dự đoán về chính sách tiền tệ ôn hòa. Báo cáo việc làm của Vương quốc Anh trong ba tháng kết thúc tháng 10 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của ILO tăng lên 5.1%, mức cao nhất trong gần năm năm. Sự kết hợp giữa lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng đã nâng cao đáng kể khả năng thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần này.

Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, một chỉ số quan trọng được các quan chức ngân hàng trung ương theo dõi sát sao, đã giảm xuống còn 4.4% từ 4.5% trước đó, cho thấy áp lực tiền lương — vốn thường dính chặt trong các nền kinh tế dựa vào dịch vụ — cũng bắt đầu dịu đi.

Vị trí kỹ thuật: Động thái ngắn hạn của GBP/USD

Tỷ giá hối đoái bảng Anh/USD đang trong giai đoạn điều chỉnh mặc dù duy trì xu hướng tăng cơ bản. Cặp tỷ giá vẫn được hỗ trợ bởi Đường trung bình động hàm mũ 20 ngày tại 1.3305, giữ vững xu hướng tăng tổng thể mặc dù yếu trong thứ Tư. Chỉ số sức mạnh tương đối 14 ngày đã giảm xuống còn 56, thấp hơn mức quá mua và cho thấy đà tăng đang chậm lại.

Các điểm tham chiếu kỹ thuật chính xuất hiện từ phân tích Fibonacci của đợt điều chỉnh gần đây từ 1.3791 xuống 1.3008. Mức thoái lui 50% tại 1.3399 hiện là kháng cự tức thì, trong khi đóng cửa ngày dưới mức 38.2% tại 1.3307 có thể kích hoạt đà giảm tiếp về mức 1.3200. Ngược lại, đóng cửa duy trì trên mức cao của thứ Ba là 1.3456 sẽ hướng tới mức tâm lý 1.3500.

Ổn định đồng đô la giữa bối cảnh việc làm Mỹ hỗn hợp

Đô la Mỹ đã phục hồi vào thứ Tư, với Chỉ số Đô la Mỹ tăng 0.4% lên khoảng 98.60, bật khỏi mức thấp 10 tuần gần 98.00 ghi nhận sau báo cáo việc làm tháng 11.

Dữ liệu việc làm của Mỹ cho thấy một câu chuyện mâu thuẫn. Nền kinh tế chỉ thêm 64.000 việc làm trong tháng 11 sau khi mất 105.000 việc trong tháng 10, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6% — mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Mặc dù các chỉ số lao động này gây lo ngại, Đô la Mỹ vẫn thu hút lượng mua lớn, trái ngược với mối quan hệ nghịch đảo thường thấy giữa yếu tố kinh tế và sức mạnh tiền tệ.

Thị trường cho rằng sự phân kỳ này phần nào do các sai lệch dữ liệu gây ra bởi việc đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài trong kỳ báo cáo. Do đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn khá vững chắc, với xác suất từ CME FedWatch cho thấy ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 3.50%-3.75% cho đến cuộc họp chính sách tháng 1.

Nhìn về phía trước: Dữ liệu lạm phát như điểm xoay của thị trường

Thị trường hiện tập trung vào việc công bố Chỉ số giá tiêu dùng Mỹ tháng 11 vào thứ Năm, mang ý nghĩa quan trọng đối với kỳ vọng chính sách của Fed. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng thể hiện mối lo ngại rằng các đợt giảm lãi suất thêm có thể làm trầm trọng thêm lạm phát đã ở mức cao. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic gần đây nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh chính sách về mức độ nới lỏng “có nguy cơ làm trầm trọng thêm lạm phát đã cao và làm mất liên kết kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp và người tiêu dùng.”

Ngôn ngữ cứng rắn này nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng của Fed đối với việc cắt giảm lãi suất mặc dù có các mối lo ngại về thị trường lao động ngày càng tăng, tạo ra khả năng biến động lớn của đồng đô la tùy thuộc vào kết quả dữ liệu lạm phát.

Thị trường tiền tệ và định giá tài sản kỹ thuật số

Đối với các nhà đầu tư theo dõi định giá tài sản toàn cầu — dù là các chuẩn mực ngoại hối truyền thống hay các đồng tiền kỹ thuật số mới nổi — sự yếu của đồng bảng mang lại những tác động rộng hơn. Khi bảng Anh giảm so với đô la, khung định giá tương đối điều chỉnh để các nhà đầu tư định giá tài sản thay thế bằng đồng bảng. Những người theo dõi giá ethereum tính bằng bảng Anh, ví dụ, sẽ thấy áp lực định giá phản ánh cả động thái của thị trường tiền điện tử và các cặp tiền tệ cơ bản, minh họa cách các diễn biến ngoại hối truyền thống ảnh hưởng đến toàn bộ bức tranh định giá tài sản xuyên biên giới.

Hiểu về vai trò của bảng Anh trong thị trường toàn cầu

Bảng Anh là đồng tiền lâu đời nhất thế giới vẫn liên tục được sử dụng, có nguồn gốc từ năm 886 sau Công nguyên, và xếp thứ tư về hoạt động giao dịch trong thị trường ngoại hối. Khối lượng giao dịch hàng ngày của các cặp tiền tệ bằng bảng Anh vượt quá $630 tỷ, trong đó GBP/USD — còn gọi là “Cable” — chiếm khoảng 11% tổng các giao dịch ngoại hối. Các cặp chính thứ cấp gồm GBP/JPY (được gọi là “Rồng”) chiếm khoảng 3% khối lượng FX, và EUR/GBP chiếm khoảng 2% hoạt động thị trường.

Chương trình chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh tập trung vào việc đạt được “ổn định giá cả,” được định nghĩa là tỷ lệ lạm phát ổn định quanh mức 2%. Cơ chế chính để thực hiện là điều chỉnh lãi suất. Khi lạm phát tăng quá mức, Ngân hàng Trung ương Anh thắt chặt điều kiện tín dụng qua việc tăng lãi suất, khiến Vương quốc Anh trở thành điểm đến hấp dẫn ngày càng nhiều vốn quốc tế tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, lạm phát thấp hơn mục tiêu báo hiệu sự chậm lại của nền kinh tế, buộc ngân hàng trung ương giảm lãi suất và kích thích vay mượn để đầu tư tăng trưởng.

Các số liệu kinh tế — đặc biệt là GDP, chỉ số quản lý mua hàng trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, và số liệu việc làm — ảnh hưởng đáng kể đến định giá của bảng Anh. Một nền kinh tế mạnh mẽ không chỉ thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài mà còn có thể thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Anh tăng lãi suất, từ đó làm tăng giá đồng tiền. Các chỉ số kinh tế yếu thường dẫn đến giảm giá của bảng Anh.

Các số liệu về cán cân thương mại cũng là các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến đồng bảng. Chỉ số này phản ánh chênh lệch giữa thu nhập từ xuất khẩu và chi tiêu nhập khẩu. Các quốc gia có xuất khẩu được ưa chuộng cao sẽ thấy đồng tiền tăng giá do nhu cầu ngoại tệ tăng để mua các hàng hóa này, trong khi thâm hụt thương mại gây áp lực giảm giá tỷ giá.